La semana pasada, los inversores minoristas hicieron una compra "récord" en ETF apalancados de chips estadounidenses, pero esta semana sufrieron grandes pérdidas.

La apuesta arriesgada de los inversores minoristas por el repunte de las acciones de chips ha terminado en una derrota estrepitosa.

La semana pasada, los inversores inyectaron un récord de 6.100 millones de dólares en un ETF apalancado de semiconductores de alto riesgo, intentando aprovechar la caída prolongada de las acciones de chips. Sin embargo, esta apuesta empezó a perder valor casi inmediatamente: esta semana, lejos de repuntar, la caída de las acciones de chips se ha intensificado aún más. Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF (SOXL) ha caído otro 10,8% esta semana, encadenando tres semanas consecutivas a la baja y acumulando una caída superior al 43% desde octubre.

La presión principal del mercado proviene de la incertidumbre sobre la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial. Los inversores han empezado a cuestionar si el gasto agresivo de las grandes tecnológicas en infraestructuras de IA podrá seguir cumpliendo con las expectativas de beneficios, lo que está presionando al sector de semiconductores. El jueves, SOXL se desplomó un 20,5% en un solo día, la mayor caída diaria desde el 23 de junio, y ese día marcó el punto en el que los fondos que antes fluían hacia el ETF se precipitaron a salir. Mientras tanto, los tres principales índices estadounidenses cerraron el viernes en rojo y el sector de tecnología de la información del S&P 500 encadenó su racha de caídas más prolongada desde marzo: tres semanas consecutivas a la baja.

Récord de compras a la baja: 6.100 millones de dólares en una semana

Según datos de FactSet, Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF atrajo entradas de 6.100 millones de dólares la semana pasada, marcando un récord histórico. Este ETF está diseñado para ofrecer rendimientos diarios apalancados en un 300% de la variación del índice de semiconductores, lo que lo convierte en una de las herramientas más arriesgadas del mercado.

Esta entrada récord se produjo en un contexto de descensos continuados en las acciones de chips y un notable enfriamiento del ánimo inversor hacia la IA. La lógica de los inversores era: cuanto mayor es la caída, mayor puede ser el rebote. Según FactSet, las entradas de fondos continuaron hasta el jueves, justo el día en que el ETF sufrió una caída del 20,5%. En otras palabras, el dinero invertido para comprar en mínimos entró casi exactamente al inicio de la aceleración de la caída.

En comparación, el ETF iShares Semiconductor sin apalancamiento cayó un 6,8% ese mismo día; aunque también es una pérdida significativa, dista mucho de la magnitud sufrida por el producto apalancado.

El relato de la IA en entredicho: las valoraciones de las acciones de chips bajo presión

Las acciones de semiconductores han registrado subidas espectaculares este año; el ETF iShares Semiconductor llegó a subir casi un 59%, impulsado sobre todo por el fuerte aumento de la demanda de chips de IA. Sin embargo, a medida que el mercado examina con mayor rigor los retornos de la inversión en infraestructuras de IA, esta tendencia alcista empieza a verse cuestionada.

Mike Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de la gestora de patrimonio Glenmede, señaló: “Los semiconductores son tremendamente sensibles al desarrollo de infraestructuras de IA, pero actualmente hay cierto escepticismo sobre la narrativa de la IA.”

También indicó que, tras un rally tan agresivo y con valoraciones ya muy elevadas, es saludable que los inversores reevalúen el potencial de rendimiento del tema de la IA. “Que los inversores puedan formular dudas en tiempo real antes de que el mercado alcance un clímax de euforia completamente desligado de los fundamentales es algo positivo”, añadió Reynolds.

El doble filo de los ETF apalancados: amplifican ganancias y también riesgos

La experiencia de SOXL pone de relieve una vez más los riesgos extremos de los ETF apalancados como herramientas de especulación. Estos productos usan derivados para multiplicar los rendimientos diarios, ofreciendo grandes beneficios en mercados alcistas, pero, si la dirección se equivoca, las pérdidas se multiplican igualmente.

Desde octubre, SOXL acumula una caída de más del 43%, mientras que el ETF iShares Semiconductor ha caído alrededor de un 15,9% en el mismo periodo. La diferencia entre ambos expone de forma clara el potencial destructivo del apalancamiento triple en mercados bajistas.

La volatilidad de las acciones de chips ha influido en varias ocasiones este mes en el comportamiento diario del S&P 500, haciendo oscilar el ánimo de todo el mercado. Para aquellos inversores que apostaron por un rebote a corto plazo mediante ETF apalancados, el precio de este “compra en mínimos” ha resultado mucho más alto de lo esperado.