¡El modelo de reserva de bitcoin enfrenta una gran prueba! La nueva regulación de MSCI “apunta” a Strategy (MSTR.US): podría ser eliminado de los índices globales, enfrentando presión de venta por varios miles de millones de dólares.

De acuerdo con la información de Zhihu Finance APP, recientemente MSCI Inc. aprobó nuevas normas que finalmente podrían excluir a Strategy Inc. (MSTR.US) de su índice de referencia global de acciones. Esta medida podría desencadenar ventas de acciones por varios miles de millones de dólares y añadir presión al modelo de financiación tras la enorme posición en Bitcoin de Michael Saylor.

El jueves, la entidad encargada de los índices anunció que, bajo un nuevo marco que entrará en vigor al cierre del 30 de noviembre, excluirá a las compañías clasificadas como negocios no operativos. Aunque la decisión no eliminará inmediatamente a Strategy de su índice de referencia, establece una serie de criterios financieros; en caso de no cumplirlos, la empresa perdería la elegibilidad para ser incluida en el índice global de acciones MSCI.

“MSCI implementará esta propuesta, definiendo y clasificando a las empresas no operativas como no elegibles para ser incluidas en el índice MSCI Global Investable Market, conforme al documento de consulta publicado el 3 de agosto de 2026, con ligeras modificaciones,” indicó el proveedor de índices en un comunicado, agregando que los miembros existentes solo serán eliminados si no superan varias pruebas financieras.

Las acciones de Strategy cayeron hasta un 4% en operaciones posteriores al cierre. La empresa no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios.

Según los analistas, la eventual exclusión supondría un fuerte golpe para el modelo de reservas de criptomonedas, iniciado por esta antigua compañía de software corporativo: las empresas emiten nuevas acciones ordinarias, deuda y valores complejos para recaudar capital en los mercados y acumular grandes cantidades de criptoactivos.

El impacto clave radica en que la salida del índice reduce el grupo de inversores potenciales y, en consecuencia, limita el precio de la acción. JPMorgan calculó el año pasado que, si MSCI la excluyera, podría desencadenarse una presión de venta de acciones de Strategy de hasta 2.800 millones de dólares; si otros índices ajustan de manera similar, el volumen de ventas podría aumentar hasta 8.800 millones de dólares.

“Para empresas como Strategy, ser incluidas en el índice es muy importante porque proporciona una demanda pasiva programática — ya sea el flujo semanal de fondos de pensiones 401(k) en la bolsa o los recursos de fondos mutuos”, declaró Brian Dobson, director general de investigación en tecnología disruptiva de Clear Street. “Si una empresa es retirada del índice, a medida que los seguidores del índice venden, las acciones sufrirán cierta presión de venta a corto plazo.”

La posición total de Bitcoin de Strategy asciende a cerca de 7.000 millones de dólares. Actualmente, el interés de los inversores que desean formar parte de este innovador modelo de financiación para la adquisición de Bitcoin por parte de la empresa ha disminuido.

Saylor, inicialmente, impulsó la expansión exponencial de la empresa mediante la emisión de acciones ordinarias con prima respecto al valor de sus posiciones en activos cripto, convirtiéndola en la mayor reserva corporativa de activos digitales del mundo. Sin embargo, a medida que el mercado comenzó a preocuparse por la dilución accionarial, esa prima ha ido desapareciendo progresivamente. Posteriormente, Saylor recurrió a la emisión de acciones preferentes, pero ahora la demanda del mercado por estos instrumentos también ha disminuido. Recientemente, Strategy solicitó a los inversores aprobar una propuesta para que los dividendos de preferentes se paguen diariamente.

Alexander Blume, CEO de la gestora de activos centrada en Bitcoin Two Prime, señaló: “Para la compañía será cada vez más difícil emitir nuevas acciones y mantener el mecanismo de financiación para acumular Bitcoin. Esto también demuestra que este tipo de empresas de reservas digitales no son consideradas negocios operativos reales. No me sorprende que algunos de los índices más importantes no quieran exponer a sus clientes a activos de tanta volatilidad.”

Por su parte, Saylor resta importancia a cualquier acción potencial de MSCI. En una entrevista reciente, afirmó que este proveedor de índices —del que dijo que controla un capital “insignificante”— está “imponiendo valores sesgados sobre los activos digitales”. Calificó la posible decisión como “un juicio de valor” que sienta un precedente negativo.