Intenso debate interno en el BCE sobre el punto final de las subidas de tasas: economistas prevén un “último aumento” en diciembre, mientras funcionarios señalan que ya se está cerca de una zona restrictiva.

Según informa Jinse Finance APP, el miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, Primož Dolenc, afirmó que el endurecimiento de las condiciones financieras podría reducir la necesidad de que el Banco Central Europeo tome medidas de política monetaria. Durante una entrevista en la reunión anual del Fondo Monetario Internacional (IMF), celebrada localmente, declaró: “Ya hemos visto una revalorización considerable en el mercado,” y añadió: “Si los mercados financieros se endurecen, quizás no tengamos que hacer tanto como estaba previsto inicialmente.”

Tras dos subidas de tipos, los responsables de la política monetaria debaten cuánto más deberán incrementarse los tipos de interés para que la inflación, cercana al 4%, regrese al objetivo. En septiembre, las presiones sobre los precios fueron superiores a lo esperado y la economía mostró una resiliencia sorprendente.

Los economistas prevén que el Banco Central Europeo realizará la última subida de tipos en diciembre, momento en el cual el tipo de depósito alcanzará el 2,75%. Algunos estiman que ese nivel empezará a restringir la actividad económica.

Al ser consultado sobre esta perspectiva, Dolenc señaló que el Banco Central Europeo “se acerca a una zona restrictiva; puede que aún no haya llegado por completo, pero ya está en el límite.”

El miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo y gobernador del Banco Central de Bélgica, Pierre Wunsch, así como el gobernador del Banco Central de Lituania, Gediminas Šimkus, destacaron en sendas entrevistas los últimos datos de inflación, considerando que podrían ser necesarias más medidas de endurecimiento. Este último señaló que, aunque la decisión de diciembre dependerá de más datos, no se puede descartar una acción este mes.

“En nuestra situación, los efectos de segunda ronda aún no se han manifestado, o no se han manifestado de manera notable,” apuntó Dolenc, en línea con recientes declaraciones similares de Šimkus y de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde.

Por su parte, el gobernador del Banco Central de Portugal, Álvaro Santos Pereira, añadió que “la buena noticia es que, hasta ahora, la inflación en Europa no se ha extendido,” y subrayó que no le cabe “ninguna duda” de que el Banco Central Europeo logrará su objetivo de precios.

Cualquier decisión se complica por la preocupación de los inversores ante la situación fiscal de Francia y otros estados miembros de la eurozona con altos niveles de deuda. Francia ha encabezado recientemente una venta masiva de bonos, llevando la rentabilidad de la deuda a 10 años a niveles no vistos en casi un cuarto de siglo.

El gobernador del Banco Central de Francia, Emmanuel Moulin, considera que unos mayores costes de financiación soberana están ejerciendo presión sobre las condiciones financieras, lo que podría reducir tanto la demanda como la inflación.

Mientras tanto, los economistas e inversores especulan sobre hasta qué punto deben empeorar las condiciones del mercado para que el Banco Central Europeo decida intervenir.

“En nuestro conjunto de herramientas disponemos de distintas medidas de política monetaria, incluyendo incluso el Instrumento de Protección de la Transmisión (TPI),” afirmó Dolenc. “Si es necesario y se cumplen las condiciones, se emplearán, o es posible que se utilicen. Actualmente, es difícil prever cuándo, cómo y por qué se utilizarán estas herramientas.”

El gobernador del Banco Central de Austria, Martin Kocher, está de acuerdo con esta opinión.

“Comprometerse previamente resultaría perjudicial,” explicó. “El Banco Central Europeo tiene una caja de herramientas. Esta permite bastantes instrumentos y creo que aún no hemos llegado al punto en que sea necesario discutir ninguno de ellos. Sin embargo, si fuera necesario, ahí están.”

Kocher también subrayó que algunos observadores del Banco Central Europeo sugieren una pausa en el endurecimiento cuantitativo (QT) para reducir las fuentes de presión en el mercado, pero que el endurecimiento cuantitativo “de hecho, es gradual.”

“Es pasivo y muy predecible,” agregó. “En cuanto a los precios y rendimientos de los bonos, ¿podría haber algún desarrollo en el mercado que requiera ajustar esta política? No lo sabemos.”

La propia Lagarde, de nacionalidad francesa, trasladó la responsabilidad al gobierno del presidente Emmanuel Macron, animando a los líderes políticos a esforzarse más por reducir un déficit que ya casi duplica el límite permitido por las normas de la Unión Europea. Sin embargo, recientemente también transmitió a un grupo de ministros de finanzas que el Banco Central Europeo tiene herramientas para afrontar la situación si es necesario.

En Europa, Estados Unidos y otras regiones, el aumento de los costes de endeudamiento gubernamental es uno de los principales temas en la reunión de responsables financieros en Bangkok. La directora general del IMF, Kristalina Georgieva, pidió la semana pasada a los legisladores que tomen medidas urgentes para reducir la elevada deuda y los déficits presupuestarios.