¡El precio del petróleo de cien dólares impulsa la lógica de la "revaluación del flujo de efectivo"! BP (BP.US) planea vender su negocio de biocombustibles en Brasil para acelerar su enfoque en activos de petróleo y gas.

Según reporta Smart Finance APP, uno de los gigantes tradicionales de la energía en Europa, BP (BP.US), está considerando diversas opciones para su negocio de biocombustibles en Brasil, incluyendo la venta. Al mismo tiempo, la directora ejecutiva Meg O’Neill está acelerando la transformación de la cartera de negocios de este gigante energético, concentrando el capital en las actividades principales. Este movimiento también pone de manifiesto que, ante el persistente alto precio internacional del petróleo, la dirección de BP está concentrando aún más el capital en su negocio principal de petróleo y gas, así como en la reducción de deuda.

Este negocio fue adquirido en su totalidad en 2024 mediante la compra del 50% restante de las acciones; ahora, podría volver a la lista de activos en venta, reflejando la nueva priorización de la asignación de capital bajo Meg O’Neill. Las potenciales operaciones, junto con la reestructuración de activos como Castrol, la refinación y energías renovables, apuntan a un objetivo común: mejorar la capacidad de generación de caja, reparar el balance y mejorar la remuneración al accionista. Sin embargo, la venta del negocio en Brasil todavía se encuentra en fases preliminares, sin que se haya tomado una decisión final.

Hasta el periodo matutino asiático del 29 de septiembre (hora de Pekín), el contrato cercano de futuros del Brent, el precio de referencia internacional del petróleo, cotizaba a 105,91 dólares por barril, aproximadamente un 46,1% más que los 72,48 dólares del 27 de febrero, último día de negociación antes de la acción militar de EE. UU. e Israel contra Irán. Comparando con el precio de liquidación, el Brent cerró el 28 de septiembre en 105,28 dólares, un alza del 45,3% respecto a antes del conflicto, y un aumento del 17,9% frente a los 89,31 dólares del 28 de agosto.

El catalizador más directo para el reciente repunte del petróleo ha sido, sin duda, el rechazo de Trump a la propuesta iraní de reabrir el Estrecho, lo que frustró las expectativas de normalización del suministro; Qatar promovió luego consultas con el ministro de Exteriores iraní Araghchi y la parte estadounidense para discutir revisiones al acuerdo de siete días previo, lo que provocó una ligera corrección en el precio del crudo. El verdadero factor que mueve el mercado es la normalización del transporte energético: incluso si la exportación aumenta, las restricciones en el Estrecho y alternativas como el trasbordo barco a barco elevan los costos y la incertidumbre, manteniendo a los precios del crudo sujetos tanto a restricciones de oferta como al desarrollo diplomático.

De la adquisición total a la posible venta: el viraje estratégico de BP reflejado en Brasil

De acuerdo a fuentes cercanas, BP está considerando varias opciones para su rama de biocombustibles en Brasil, incluyendo la venta. Paralelamente, la directora ejecutiva Meg O’Neill está acelerando la transformación del portafolio de negocios de la compañía y enfocando el capital en los sectores clave.

BP adquirió en 2024 una participación del 50% en ese negocio por 1.400 millones de dólares (incluida la deuda), obteniendo así el control total. Según fuentes, la compañía ya no considera este negocio como parte clave de su estrategia futura. Las discusiones sobre la posible venta apenas están comenzando y aún no hay una decisión definitiva al respecto.

Un portavoz de BP rehusó realizar comentarios.

Si se concreta la transacción, será otro paso en los esfuerzos de BP para simplificar su portafolio, recaudar fondos para su negocio principal de petróleo y gas y amortizar deuda. La compañía se ha comprometido a desinvertir unos 20.000 millones de dólares en activos para 2027, con el objetivo de recortar deuda, reducir costos y mejorar los retornos. El anterior CEO Murray Auchincloss ya anunció el año pasado un cambio de estrategia, abandonando la agresiva ruta de inversión en transición energética de su predecesor Bernard Looney.

La posible venta también reflejaría un giro relevante en el negocio de biocombustibles de BP en Brasil. En 2024, la dirección acordó pagar 1.400 millones de dólares a Bunge Global, adquiriendo el 50% restante en la "joint venture" de azúcar y etanol en Brasil, logrando así la propiedad total. Entonces, BP describía esta plataforma como un negocio bioenergético competitivo en costos y con potencial de expansión, anunciando su intención de buscar nuevas oportunidades en etanol, combustible de aviación sostenible y biometano.

Con la reconsideración de inversiones fuera del tradicional petróleo y gas, esta estrategia fue puesta bajo presión. BP ha recortado planes para nuevos proyectos de bajo carbono y otras inversiones relacionadas, mientras avanza en la venta de varios de sus activos.

En diciembre pasado, BP acordó vender el 65% de su filial de lubricantes Castrol a Stonepeak, conservando el 35% restante; este verano, completó la venta de la refinería alemana de Gelsenkirchen al Grupo Klesch. Como parte de su estrategia de desinversión, también busca vender su negocio de energía solar y baterías Lightsource. En 2024, BP adquirió la participación restante en Lightsource, pero poco después puso esa unidad en venta. Este año, Petrobras compró el 49,99% de la subsidiaria brasileña de Lightsource.

La eventual venta del negocio brasileño de biocombustibles proporcionaría a BP otra fuente significativa de fondos, permitiendole redirigir capital a amortizar deuda, potenciar los negocios de petróleo y gas y otras áreas consideradas más rentables.

De los beneficios del petróleo a los retornos al accionista: la "batalla por el flujo de caja" más esperada de BP

El reciente optimismo de Morgan Stanley en torno a BP se fundamenta en la mejora simultánea del flujo de caja, la reducción de deuda y las perspectivas de crecimiento en la producción upstream. A inicios de septiembre, mantuvo la calificación de “sobreponderar” y elevó el precio objetivo de las acciones ordinarias en Londres de 519 a 598 peniques.

Según el reporte publicado el 8 de septiembre, Morgan Stanley estima un flujo de caja libre de unos 17.000 millones de dólares para BP en 2027, con una rentabilidad del 15%, superior a la media sectorial del 11%; aquí, el ratio mide el flujo de caja en proporción al valor de mercado, no el dividendo. El banco también es optimista sobre la reducción de deuda neta, la posible reanudación de recompras y el efecto potencial del desarrollo del yacimiento Bumerangue en Brasil.

Otro gigante de Wall Street, JPMorgan, señala que con producción y costes controlados, los altos precios del crudo pueden ampliar el flujo operativo para liquidar deuda, pagar dividendos y realizar recompras. De ahí que JPMorgan, Goldman Sachs y Morgan Stanley hayan emitido recientemente informes alcistas sobre los gigantes energéticos. Según JPMorgan, la clave para BP es que este flujo de caja, junto a la reestructuración interna, podrían acelerar la recuperación financiera y el aumento de retornos para los accionistas.

Bajo una hipótesis de Brent a 75 dólares por barril para 2027, JPMorgan prevé que BP reducirá a la mitad sus compromisos financieros para finales de ese año, estimando que el valor creado por la reestructuración equivaldrá a un crecimiento de beneficio por acción en dígitos altos durante tres años. Así, eleva el precio objetivo un 22,7%, hasta 675 peniques. El argumento apunta a una menor carga de deuda, mejora de costes financieros y mayor valor para el accionista.

El argumento alcista general de Wall Street sobre BP puede resumirse como una “batalla por recuperar el flujo de caja”: los altos precios afianzan la rentabilidad de activos upstream con capacidades normales de producción y entrega; la venta de activos no estratégicos aceleraría la reducción de deuda, bajando costes de interés y liberando recursos para inversión principal y retorno al accionista. BP ha anunciado recientemente su objetivo de 20.000 millones de dólares en desinversiones hasta finales de 2027; cumplirlo depende del precio de venta, la reducción real de deuda y la capacidad de generar ingresos sostenibles con los activos remanentes tras las ventas.