Perspectivas de apertura del Estrecho de Ormuz vuelven a ser inciertas, bonos asiáticos bajo presión: el rendimiento de los bonos japoneses a 2 años se acerca al 2%, y el rendimiento de los bonos surcoreanos a 3 años alcanza el nivel más alto desde 2022.

Según ha informado Zhihui Finance APP, el lunes los rendimientos de los bonos asiáticos subieron en general, mientras que los bonos del gobierno de Japón y Corea del Sur registraron caídas, después de que el presidente estadounidense Donald Trump rechazara la última propuesta de Irán para reabrir el estrecho de Ormuz, lo que provocó un aumento en los precios del petróleo.

A medida que los inversores aumentan sus apuestas a un nuevo aumento de tasas por parte del Banco de Japón, el rendimiento de los bonos japoneses a dos años se acerca a un umbral clave del 2%. El lunes, el rendimiento de estos bonos, que son más sensibles a las expectativas de política monetaria, subió 4 puntos básicos hasta el 1,975%, alcanzando el nivel más alto desde 1995. Los rendimientos de bonos de otros plazos también estuvieron bajo presión, con el rendimiento de los bonos a cinco años subiendo 3 puntos básicos hasta el 2,43%.

Después de que a principios de este mes el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, no diera una orientación clara sobre el ritmo de endurecimiento futuro tras la expectativa generalizada de aumento de tasas, los inversores temen que el Banco de Japón pueda tomar medidas lentamente. Esto ha intensificado las expectativas del mercado de que, finalmente, los formuladores de políticas podrían verse obligados a subir las tasas de manera más agresiva, especialmente considerando que la Reserva Federal, con postura hawkish, amenaza con mantener la diferencia de tasas entre EE.UU. y Japón.

Kazuo Momma, ex miembro ejecutivo de política monetaria del Banco de Japón, declaró en una entrevista que el banco central podría subir la tasa de referencia por segundo mes consecutivo en octubre. Este calendario es más temprano de lo que esperan muchos economistas. Los swaps de índice interbancario a un día indican que la probabilidad de una subida de tasas en octubre es de aproximadamente el 40%, mientras que la posibilidad de un aumento de 25 puntos básicos en diciembre ya está completamente descontada.

Los análisis señalan que la prueba más dura podría ser la subasta de bonos a dos años del miércoles. El mercado espera en general que el Banco de Japón suba tasas en diciembre, y algunos analistas incluso consideran posible una subida en octubre. Esto podría llevar a que los compradores no entren al mercado a menos que el rendimiento alcance al menos el 2%, especialmente si el informe Tankan del jueves refuerza la expectativa de un mayor endurecimiento de la política monetaria.

La debilidad del yen ha intensificado la preocupación del mercado sobre un endurecimiento de la política monetaria. El presidente estadounidense Trump expresó recientemente su preocupación por el tipo de cambio del yen durante una reunión con la Primera Ministra de Japón, Sanae Takaichi, mientras que el Ministro de Finanzas japonés, Satsuki Katayama, afirmó que Takaichi “no es partidaria de la inflación”, buscando aliviar la preocupación externa de que el gobierno presionará al Banco de Japón para mantener las tasas bajas.

Estrategas de SMBC Nikko Securities, entre ellos Ataru Okumura, indicaron en un informe que a medida que las figuras políticas nacionales e internacionales prestan más atención al debilitamiento del yen, las apuestas a que el Banco de Japón acelerará el endurecimiento monetario están ganando fuerza. Explicaron que la expansión fiscal en las principales economías y el aumento de precios de las materias primas también podrían reforzar la expectativa del mercado de que Japón finalmente necesitará endurecer su política monetaria para controlar la inflación.

Mientras tanto, el rendimiento de los bonos gubernamentales a tres años de Corea del Sur subió al nivel más alto desde noviembre de 2022, uniéndose a la ola mundial de ventas, ya que los altos precios del petróleo provocaron preocupación por la inflación; el rendimiento ascendió 11 puntos básicos hasta el 4,11%. Los mercados locales permanecieron cerrados jueves y viernes, durante los cuales el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a más largo plazo se elevó a su nivel más alto en más de veinte años.

Kang Seungwon, analista de renta fija de NH Investment & Securities, dijo: “La subida vertiginosa de los rendimientos de los bonos surcoreanos indica que no se trata solo de un problema estadounidense, sino que también muestra la creciente preocupación del mercado de que el Banco de Corea tendrá que seguir subiendo las tasas”. Kang añadió que, si la Reserva Federal sube las tasas por segunda vez consecutiva en octubre, es probable que el Banco de Corea haga lo mismo en noviembre.

En lo que va del año, debido a los continuos conflictos en Medio Oriente que elevan los precios del petróleo, el mercado de bonos surcoreano ha tenido un comportamiento débil, lo que ha generado preocupación por una aceleración de la inflación en un país fuertemente dependiente de la importación de energía. El Banco de Corea ya ha subido las tasas dos veces consecutivas; anteriormente, el auge sin precedentes de la industria de semiconductores impulsó el crecimiento económico coreano más de lo esperado, lo que intensificó aún más la presión sobre los precios.

El lunes, el Banco de Corea celebró una reunión para evaluar el mercado, con el fin de analizar la situación financiera global durante las vacaciones del 24 al 27 de septiembre. En la declaración posterior a la reunión, el banco central señaló que las autoridades seguirán de cerca el mercado ya que la volatilidad podría aumentar.