Recordatorio para el comercio de oro: el precio del petróleo se dispara y la Reserva Federal mantiene su tono agresivo, el precio del oro alcanza un mínimo de una semana, ¿podrá resistir el nivel de 4235?

Huitong Network, 25 de septiembre—— El jueves, el precio del oro alcanzó un mínimo de una semana, con el oro al contado cayendo un 0,3% hasta los 4.274,58 dólares la onza. El ataque de los hutíes a Arabia Saudita impulsó el alza del precio del petróleo, intensificando las preocupaciones inflacionarias; funcionarios de la Reserva Federal continúan con discursos agresivos, reforzando las expectativas de subidas de tasas, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar se fortalecieron al unísono, elevando el costo de mantener oro. El precio del oro enfrenta una clara presión a corto plazo, siendo crucial observar el soporte clave de los 4.235 dólares, ya que una ruptura de este nivel podría abrir espacio para una nueva caída.

El jueves, el mercado mundial del oro volvió a mostrar una presión significativa. El oro al contado retrocedió levemente un 0,3% hasta cerrar en 4.274,58 dólares la onza, tocando durante la jornada un mínimo de una semana, 4.244,16 dólares la onza, el nivel más bajo desde el 16 de septiembre y apenas por encima del mínimo de mes y medio de 4.235 dólares alcanzado el mismo día. Los futuros de oro de diciembre cerraron con una caída del 0,5% en 4.298 dólares. Esto es resultado conjunto de tres factores: los precios de la energía, las expectativas de tasas de interés y el comportamiento del dólar. Aunque el oro, tradicionalmente considerado un refugio y un activo de cobertura contra la inflación, está siendo momentáneamente relegado por el mercado debido al mayor costo de mantenimiento y la fortaleza del dólar. En la apertura de la sesión asiática del viernes 25 de septiembre, el oro al contado oscilaba en un rango estrecho y actualmente cotiza cerca de los 4.273 dólares la onza.

El alza del precio del petróleo intensifica la preocupación inflacionaria y debilita la lógica de cobertura del oro

El detonante directo que impulsa la caída del precio del oro proviene del mercado del crudo. El jueves, las fuerzas hutíes lanzaron un ataque con misiles a Arabia Saudita; aunque Arabia Saudita logró interceptar los misiles balísticos, el mercado rápidamente incrementó sus temores por una posible interrupción del suministro desde Medio Oriente. Los futuros de Brent subieron un 3,4%, cerrando en 106,60 dólares por barril, marcando el precio de cierre más alto desde el 15 de septiembre; el crudo estadounidense también subió un 2,7% y cerró en 94,61 dólares. Ambos contratos registraron en el día subidas cercanas al 5%. Esta ola de repunte del precio del petróleo ha vuelto a poner sobre la mesa los costos energéticos.

El aumento de los precios de la energía suele trasladarse a los precios generales a través de los costos de producción. Cuando los productores trasladan los mayores costos de combustibles y materias primas a los consumidores finales, las expectativas inflacionarias se reactivan. Aunque teóricamente el oro funge como instrumento de cobertura ante la inflación, en la operativa real del mercado la atención se centra más en las posibles medidas que tomen los bancos centrales. Cuando resurgen presiones inflacionarias, aumenta la probabilidad de un alza de tasas, lo que a su vez eleva el costo de oportunidad de mantener oro. David Meger, director de comercio de metales preciosos en High Ridge Futures, destacó que la subida simultánea de los precios de la energía y de las tasas sigue presionando al oro. El aumento de los costos energéticos intensifica el temor inflacionario, y la posibilidad de una Reserva Federal aún más restrictiva debilita la atractividad del oro.

Funcionarios de la Reserva Federal adoptan una postura más agresiva y las expectativas de tasas se revisan rápidamente al alza

En resonancia con el alza del petróleo están las persistentes declaraciones agresivas de los funcionarios de la Reserva Federal. La semana pasada, la Reserva Federal aumentó las tasas por primera vez en tres años, subiendo el rango objetivo en 25 puntos básicos hasta 3,75%-4,00%. Luego, varios funcionarios continuaron destacando la necesidad de tomar acciones adicionales si la inflación no cede visiblemente. El jueves, el presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker, y el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, señalaron que, para contener una inflación “intolerablemente alta”, el banco central podría necesitar aumentar nuevamente las tasas. El gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, ya había manifestado anteriormente que un endurecimiento adicional de la política monetaria era necesario.

El mercado reaccionó rápidamente a esa señal. La herramienta FedWatch de CME muestra que los operadores actualmente asignan una probabilidad de aproximadamente un 69% a una subida de tasas en la próxima reunión de octubre de la Reserva Federal, significativamente por encima del nivel de una semana antes. Al mismo tiempo, el mercado de bonos estadounidense también registró ajustes bruscos. cerrando en 5,472%, una subida de 7 puntos básicos; el rendimiento a 10 años subió a 5,185%, tocando intradía un máximo de casi 19 años de 5,2251%. El rendimiento a dos años también se ubicó en 4,914%. El empinamiento y el alza generalizada de la curva de rendimientos elevan directamente el costo de oportunidad de mantener oro, que no genera intereses, lo que empuja parte del capital hacia activos denominados en dólares que sí ofrecen rendimiento positivo.

El fortalecimiento del dólar y las tensiones geopolíticas hacen más evidente la presión sobre el precio del oro

El índice dólar subió el jueves a un máximo de dos meses, tocando 101,39 y finalmente cerrando cerca de 101,28. Los sólidos datos de empleo fortalecieron aún más esta tendencia: las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron la semana pasada a 197.000, por debajo de la previsión de 201.000, lo que indica que el mercado laboral sigue siendo robusto. Un dólar más fuerte encarece el oro cotizado en dólares para los compradores internacionales, lo que naturalmente limita la demanda.

Al mismo tiempo, la persistente incertidumbre en Medio Oriente también aporta cierta demanda de refugio para el dólar. Los ataques hutíes y los rumores de negociaciones entre EE. UU. e Irán sobre el Estrecho de Ormuz generan un entorno donde suben los precios del petróleo y el mercado oscila entre los activos de riesgo y los refugios seguros. El resultado: el alza del petróleo intensifica las expectativas de inflación y de subidas de tasas, el dólar se ve respaldado y el oro permanece en una posición comparativamente desfavorable.

Ole Hansen, jefe de análisis de commodities de Saxo Bank, advierte que el soporte formado recientemente en torno a 4.235 dólares la onza es el primer nivel clave a observar. Si se rompe de forma efectiva esta zona, el foco del mercado podría volver al área de 4.000 dólares vista entre junio y julio. Aunque el precio actual del oro sigue siendo relativamente alto, tanto las resistencias al alza como los riesgos a la baja están presentes.

Perspectivas para el futuro

En resumen, esta corrección del precio del oro no responde a un solo factor, sino a la acción combinada del fuerte alza del petróleo, los mensajes agresivos de la Reserva Federal, el aumento de rendimientos de bonos estadounidenses y la apreciación del dólar. Las características tradicionales del oro como refugio y cobertura inflacionaria persisten, pero su atractivo relativo está temporalmente reprimido bajo tasas altas y un dólar fuerte.

A corto plazo, el mercado seguirá vigilando de cerca la evolución de la situación en Medio Oriente, la volatilidad del petróleo y posibles nuevas declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal. Si se frena el alza del petróleo, disminuyen las expectativas de inflación, o se registra una corrección clara en el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses, el oro podría defender el soporte de 4.235 dólares. Por el contrario, si continúan al alza las expectativas de subidas de tasas y el dólar se mantiene fuerte, el precio del oro podría seguir enfrentando presión bajista. Los inversores deben prestar especial atención tanto a los riesgos geopolíticos como, especialmente, a la trayectoria de tasas y al comportamiento del dólar, para captar con mayor precisión la próxima dirección del oro.

A lo largo de la jornada, también será relevante poner atención al dato preliminar mensual de pedidos de bienes duraderos en EE. UU. correspondientes a agosto y al discurso de la presidenta de la Reserva Federal de Kansas, Esther George, además de cualquier novedad sobre el encuentro entre los líderes de EE. UU. y China.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: Yihuitong)

Zona horaria GMT+8, 07:44, el oro al contado cotiza actualmente en 4.273,86 dólares la onza.