¡El precio del petróleo a cien dólares enciende las expectativas de revalorización de BP (BP.US)! JPMorgan aconseja “mantener”

Investing.com ES ha informado de que, a medida que la situación geopolítica en Oriente Medio sigue deteriorándose, el precio del crudo de referencia internacional, el Brent, ha vuelto recientemente a superar los 100 dólares por barril y se mantiene en máximos históricos por encima de este umbral. Desde la perspectiva del flujo de caja, mientras la producción y los costes sean controlables, los altos precios del petróleo pueden aumentar el excedente de caja operativa de los productores de petróleo y gas, apoyando el pago de deudas, dividendos y recompras de acciones. Por ello, gigantes financieros de Wall Street como JP Morgan, Goldman Sachs y Morgan Stanley han publicado últimamente numerosos informes alcistas sobre las principales compañías energéticas. La lógica clave detrás de la perspectiva alcista de JP Morgan sobre uno de los gigantes energéticos tradicionales europeos, BP (BP.US), es que esta parte del flujo de caja, junto con la reestructuración interna, probablemente impulsará la reparación financiera y el crecimiento en la rentabilidad para los accionistas.

El 23 de septiembre, el precio de liquidación de los futuros del Brent subió un 3,86%, hasta 103,08 dólares; comparando los precios de liquidación de los contratos a corto plazo de cada día de negociación, esto representa un aumento de aproximadamente el 42,2% respecto a los 72,48 dólares del último día hábil antes del conflicto, el 27 de febrero, y un alza del 11,8% respecto a los 92,17 dólares del 24 de agosto. Las restricciones al transporte en el estrecho de Ormuz, junto con la repentina disminución del tránsito energético por el estrecho de Bab el-Mandeb a causa de los ataques militares de los hutíes, y las discrepancias entre Estados Unidos e Irán en la resolución del conflicto (como la dura postura del presidente iraní Pezeshkian en la Asamblea General de la ONU en Nueva York, que fue vista como un catalizador clave para la subida del petróleo del miércoles) siguen afectando las expectativas de suministro y la prima de riesgo del crudo.

Desde la perspectiva de la formación de precios en el mercado, la clave está en la creciente incertidumbre sobre el tiempo necesario para que el transporte petrolero en el Golfo vuelva a la normalidad. Anteriormente, la propuesta condicional de Irán para reabrir el estrecho, así como las noticias sobre la reanudación del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita, redujeron la prima por interrupciones de suministro. Sin embargo, los comentarios de Pezeshkian y el énfasis iraní en las condiciones de navegación han hecho que estas expectativas sean reconsideradas, sumado a la advertencia de Trump en el mismo evento de que, de no llegarse a un acuerdo, podrían tomarse medidas militares adicionales. Antes de la guerra, el estrecho de Ormuz soportaba aproximadamente una quinta parte del transporte mundial de petróleo y gas natural licuado: la incertidumbre sobre la reanudación afecta directamente la oferta entregable, la organización del transporte y los márgenes de seguridad de inventario.

Los altos precios del petróleo afectan la inflación a través de los costes de combustibles, transporte y producción, mientras que la fortaleza de la economía estadounidense lleva al mercado a elevar aún más las expectativas de tipos de interés. La Reserva Federal subió los tipos en 25 puntos básicos el 16 de septiembre, situando la tasa objetivo de los fondos federales en el rango de 3,75%—4,00%; el 23 de septiembre, la probabilidad implícita en los futuros de tasas de una nueva subida en octubre aumentó al 66%, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ascendió en unos 13,9 puntos básicos hasta 5,106%, el nivel más alto desde 2007. Esto configura una de las líneas principales de valoración del mercado: los precios energéticos y la resiliencia de la demanda aumentan conjuntamente la presión inflacionaria, impulsando las expectativas de mayores tasas políticas y costes de financiación a largo plazo.

Los altos precios del petróleo refuerzan la barrera del flujo de caja; la reestructuración de BP abre espacio para la reevaluación

Como se mencionó anteriormente, desde la perspectiva del flujo de caja, mientras la producción y los costos sean controlables, los altos precios del crudo pueden incrementar el excedente operativo de las petroleras, facilitando el pago de deudas, dividendos y recompras de acciones. JP Morgan confía en BP precisamente porque espera que el flujo de caja y la reestructuración interna impulsen conjuntamente la recuperación financiera y el aumento de las rentabilidades para los accionistas.

Partiendo de un supuesto de referencia de 75 dólares por barril de Brent para 2027, JP Morgan espera que BP reduzca su deuda total a finales de 2027 en un 50%, y considera que el valor creado por la reestructuración equivale a un crecimiento anual de un solo dígito alto en el beneficio básico por acción durante tres años. Por ello, la entidad ha elevado su precio objetivo en aproximadamente un 22,7%, a 675 peniques. Esta lógica señala un descenso en la carga de la deuda, una mejora de los gastos financieros y un mayor retorno de valor para los accionistas.

Al mismo tiempo, TotalEnergies ha visto rebajada su calificación debido a su alta exposición directa a activos en Oriente Medio y al potencial impuesto sobre beneficios extraordinarios, reflejando cómo las oportunidades de inversión en el sector energético dependen cada vez más de la capacidad de las empresas para convertir los altos precios del petróleo en flujos de caja distribuidos.

Para BP, ExxonMobil, Chevron y Occidental Petroleum, mientras mantengan la producción y las ventas estables y bajo control de costes, los mayores precios de venta pueden transformarse en flujo de caja operativo apoyando el pago de deudas y la retribución al accionista, formando así la cadena completa de transmisión de "dinámica geopolítica—precios del petróleo—expectativas de tipos—revalorización de acciones energéticas".

Tras años a la zaga de la competencia, JP Morgan sube la calificación de BP; TotalEnergies rebajada a neutral

BP (BP) subió un 2,8% en la sesión del miércoles tras recibir de JP Morgan una mejora en la calificación desde la "neutral" de largo plazo a una más optimista de "sobreponderar", y subir el precio objetivo de 550 a 675 peniques (aprox. 54 dólares por ADR en el mercado estadounidense). En los últimos 3—5 años, su desempeño y evolución bursátil han estado por detrás de sus principales competidores. Al cierre del miércoles en la bolsa de Londres, BP finalizó en 650 peniques, con un alza cercana al 3%.

El equipo de analistas de JP Morgan, liderado por Matthew Lofting, señala que la combinación de un entorno macro favorable e innovaciones internas brinda actualmente una gran oportunidad para que BP reduzca su sensibilidad al ciclo de precios del petróleo y refuerce sus fundamentales de cara a 2028.

El equipo, encabezado por Lofting, subraya que la mejora del balance de BP (BP.US) significa que "ya no es un 'veneno'". Esperan que a finales de 2027 la deuda total de la compañía se reduzca en un 50%, llevando por primera vez en la última década sus ratios de apalancamiento financiero al nivel de sus homólogos europeos.

Los analistas escriben: "Esto mejorará notablemente la relación entre gastos financieros y dividendos, lo que indica que el valor puede transferirse desde la deuda hacia el capital, permitiendo así que la rentabilidad para los accionistas de BP crezca nuevamente".

JP Morgan también destaca el valor de la aceleración de la reestructuración en BP, estimando que equivale a tasas de crecimiento de un solo dígito alto en el beneficio básico por acción en un periodo de tres años.

El equipo de analistas de JP Morgan rebajó también la calificación de otra gigante energética europea, TotalEnergies (TTE.US), desde "sobreponderar" a "neutral", citando que la compañía tiene la mayor exposición directa a activos en Oriente Medio entre sus homólogos europeos y que también enfrenta la posibilidad de gravámenes sobre beneficios extraordinarios.