Las valoraciones de las acciones estadounidenses entran en terreno elevado: Cómo leer nueve indicadores clave y gestionar los riesgos de ganancias y volatilidad a largo plazo

Las acciones estadounidenses alcanzaron nuevos máximos repetidamente en los últimos años, impulsadas por las acciones tecnológicas de alta capitalización, las temáticas relacionadas con la IA y el crecimiento de las ganancias corporativas. Sin embargo, las ganancias continuas en los principales índices no significan que los riesgos de valoración hayan desaparecido. Para los inversores a largo plazo, los indicadores de valoración pueden no predecir con precisión los movimientos del mercado la próxima semana o el próximo mes, pero pueden ofrecer una señal importante: cuando los precios del mercado suben muy por encima de los niveles justificados por los fundamentos, el potencial de ganancias en los próximos años podría volverse más limitado, mientras que los riesgos de volatilidad y drawdown podrían aumentar.

Recientemente, múltiples modelos históricos de valoración señalaron niveles elevados de forma simultánea. Esto no significa necesariamente que las acciones estadounidenses vayan a caer de inmediato. Sin embargo, en un entorno de valoraciones elevadas, los mercados podrían volverse gradualmente menos sensibles a las noticias positivas y más vulnerables a los movimientos de las tasas de interés, los acontecimientos geopolíticos, los resultados de ganancias corporativas o los datos económicos más débiles de lo esperado.

Por qué las valoraciones elevadas no necesariamente implican una reversión inmediata del mercado

Las valoraciones del mercado y los movimientos de precios a corto plazo no tienen una relación directa.

Cuando la liquidez es abundante, las ganancias corporativas siguen creciendo y los flujos de capital se concentran en sectores específicos, las valoraciones elevadas pueden persistir durante un período prolongado. En particular, temáticas de largo plazo como la IA, los semiconductores y la computación en la nube llevaron a algunos inversores a aceptar múltiplos de precio-ganancia más altos, anticipando el crecimiento en los próximos años.

Sin embargo, la importancia de la valoración suele ser más evidente en el mediano y largo plazo. En otras palabras, las valoraciones elevadas no son necesariamente una señal de "venta inmediata", pero pueden indicar ganancias anualizadas más bajas en los próximos cinco a diez años. También pueden sugerir que el mercado tiene menos margen para absorber riesgos inesperados.

Cuando los precios ya incorporaron una cantidad considerable de optimismo, incluso una desaceleración moderada del crecimiento, tasas de interés persistentemente altas o un menor apetito por el riesgo podrían provocar una volatilidad más pronunciada.

Nueve indicadores comunes para evaluar las valoraciones de las acciones estadounidenses

Los siguientes nueve indicadores analizan las ganancias corporativas, los ingresos, los activos, la capitalización de mercado, la liquidez y el sentimiento de los inversores desde diferentes perspectivas. En conjunto, pueden ayudar a los traders a evaluar si las acciones estadounidenses están operando en un terreno relativamente caro.

1. Ratio P/E de Shiller (ratio CAPE)

El ratio P/E de Shiller, también conocido como ratio de precio-ganancia ajustado cíclicamente (CAPE), se basa en las ganancias corporativas promedio ajustadas por inflación de los últimos 10 años.

En comparación con el ratio P/E convencional, el CAPE puede reducir el impacto del ciclo económico de un solo año, las ganancias puntuales o la debilidad de las ganancias relacionada con recesiones. Por eso, suele utilizarse para evaluar las valoraciones del mercado de acciones a largo plazo. Cuando el CAPE se encuentra en niveles históricamente elevados, generalmente sugiere que el mercado le asignó una prima más alta al crecimiento futuro, lo que podría reducir las ganancias esperadas a largo plazo.

2. Ratio precio-ventas

El ratio precio-ventas mide la capitalización de mercado de una empresa en relación con sus ingresos. Como las ganancias pueden verse afectadas por tratamientos contables, impuestos o gastos puntuales, los ingresos a veces pueden ofrecer una perspectiva más directa sobre la valoración.

Cuando el ratio P/S a nivel de mercado sigue subiendo, significa que los inversores están dispuestos a pagar más por cada dólar de ingresos. Esto puede reflejar sólidas expectativas de crecimiento, pero también puede indicar que la valoración del mercado se volvió cada vez más optimista.

3. Ratio precio-valor libro

El ratio precio-valor libro compara el precio de la acción de una empresa con su valor libro de activos netos. Aunque el P/B puede ser menos relevante para las empresas tecnológicas con pocos activos físicos y un fuerte gasto en investigación y desarrollo, igual puede servir como una herramienta para evaluar si los precios generales de los activos se alejaron significativamente del valor libro.

4. Q de Tobin

La Q de Tobin compara el valor de mercado de las empresas con el costo de reposición de sus activos. Si el valor de mercado es significativamente más alto que el costo de reposición, sugiere que los mercados de capitales están asignando una valoración más alta a los activos corporativos.

Desde una perspectiva de reversión a la media a largo plazo, un ratio Q alto suele indicar valoraciones de mercado relativamente caras. Por el contrario, un ratio Q bajo puede sugerir que los precios de los activos son relativamente baratos.

5. Indicador de Buffett

El indicador de Buffett generalmente se calcula dividiendo la capitalización total del mercado de acciones por el PBI. Refleja el tamaño del mercado de acciones de un país en relación con su producción económica real.

Cuando la capitalización total del mercado de acciones supera sustancialmente el PBI, puede indicar que los precios de los activos financieros están creciendo más rápido que los fundamentos económicos. Sin embargo, esta medida también tiene limitaciones. Por ejemplo, los ingresos en el extranjero y los activos externos de las grandes empresas multinacionales podrían no reflejarse completamente en el PBI de un solo país.

6. Asignación de acciones en los hogares estadounidenses

La proporción de los activos de los hogares asignada a acciones es una medida importante del apetito por el riesgo de los inversores y del sentimiento del mercado.

Cuando la asignación de acciones dentro de los activos de los hogares sube a niveles elevados, generalmente sugiere que los inversores tienen una perspectiva relativamente optimista sobre el mercado. También puede indicar que queda menos capital disponible para ingresar al mercado. Históricamente, los inversores minoristas y los hogares suelen aumentar su exposición a las acciones cuando el sentimiento del mercado es fuerte y la reducen durante los períodos de pánico, lo que convierte a este indicador en una posible referencia de sentimiento contrario.

7. Índice S&P 500 / suministro monetario M2

Este indicador compara el valor del mercado de acciones con el suministro monetario amplio. Si los precios de las acciones suben significativamente más rápido que el crecimiento del suministro monetario M2, puede sugerir que los precios de los activos se están expandiendo a un ritmo acelerado.

Sin embargo, la relación entre el suministro monetario y el desempeño del mercado puede verse influenciada por la política de tasas de interés, los préstamos bancarios, los flujos de capital y el apetito por el riesgo de los inversores. Por eso, es mejor usarlo como una referencia complementaria y no como una señal de trading independiente.

8. Ratio P/E futuro

El ratio P/E futuro se calcula utilizando las proyecciones de los analistas sobre las ganancias corporativas para el próximo año. Es una de las herramientas de valoración más utilizadas en los mercados financieros.

Su ventaja es que refleja las expectativas de ganancias futuras. Sin embargo, también tiene una limitación clara: si las proyecciones de los analistas son demasiado optimistas y las ganancias reales no cumplen con las expectativas, el mercado podría reajustar los precios a través de una baja en el precio de las acciones, revisiones a la baja de las ganancias, o ambas cosas.

9. Rendimiento por dividendo

El rendimiento por dividendo se calcula dividiendo los dividendos anuales por el precio de la acción. En general, cuando el precio de las acciones sube rápidamente pero el crecimiento de los dividendos no logra seguirle el ritmo, el rendimiento por dividendo disminuye, lo que indica que los inversores están pagando un precio más alto por el mismo flujo de caja.

Para las empresas maduras y los índices de mercado amplios, el rendimiento por dividendo puede ayudar a evaluar si las ganancias en efectivo son suficientes para sostener los precios actuales. Sin embargo, en los últimos años las empresas recurrieron cada vez más a las recompras de acciones para devolver capital a los accionistas. Por eso, mirar únicamente el rendimiento por dividendo podría subestimar las ganancias totales para los accionistas.

Riesgos que los traders deben tener en cuenta en un mercado con valoraciones elevadas

Cuando varios indicadores de valoración están elevados al mismo tiempo, el mercado podría no caer de inmediato. Sin embargo, el entorno de trading suele presentar varias características:

• Podrían ser necesarios catalizadores positivos más fuertes para impulsar el precio de las acciones al alza.

• Las correcciones de precios podrían ser más severas cuando los resultados de ganancias decepcionan.

• Si el liderazgo del mercado se concentra demasiado, los índices podrían volverse más dependientes de un pequeño número de acciones de alta capitalización.

• Los cambios en las tasas de interés, la inflación y las políticas podrían amplificar la volatilidad en los activos con valoraciones altas.

• Los índices podrían seguir alcanzando nuevos máximos en el corto plazo, pero la magnitud de las oscilaciones al alza y a la baja también podría aumentar.

Por eso, en lugar de simplemente intentar predecir cuándo llegará el techo del mercado, los traders deberían establecer un marco claro de gestión de riesgos. Esto puede incluir la definición de niveles de stop loss, la gestión del apalancamiento, evitar una concentración excesiva en una sola dirección del mercado y monitorear de cerca la inflación de Estados Unidos, las nóminas no agrícolas, la política de la Reserva Federal, las ganancias corporativas y los cambios en la liquidez del mercado.

Conclusión: La valoración es un termómetro de riesgo, no una predicción precisa del punto de giro

El mayor valor de los indicadores de valoración no es decirle a los inversores si deberían comprar o vender mañana. En cambio, ayudan a los participantes del mercado a identificar el nivel de riesgo que actualmente está incorporado en el mercado.

Cuando el CAPE, los ratios P/E, los ratios precio-ventas, la capitalización total del mercado y la asignación de acciones en los hogares apuntan todos a niveles elevados, sugiere que el optimismo sobre el futuro ya podría estar incorporado en gran medida en los precios. En este contexto, los traders deberían evitar simplemente extrapolar el sólido desempeño previo del mercado hacia el futuro y prepararse para la posibilidad de un entorno de trading más volátil.

Para seguir los movimientos del mercado estadounidense y las tendencias más amplias, explorá las oportunidades de trading de índices bursátiles a través de Bitget CFD, incluyendo mercados populares como el S&P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones Industrial Average. Ya sea que los mercados suban o bajen, es importante entender la mecánica del producto, el apalancamiento y los requisitos de margen antes de tradear, y aplicar prácticas estrictas de gestión de riesgos.

Hacer trading durante 5 días para ganar recompensas en fiat. ¡La competencia de trading de agosto de Bitget CFD ya está activa!

Descargo de responsabilidad

Todos los tutoriales de trading de Bitget son solo para fines educativos y no constituyen asesoramiento financiero. Las estrategias y los ejemplos son solo de referencia y podrían no reflejar las condiciones reales del mercado.

El trading de CFDs implica un riesgo considerable, incluida la posible pérdida de capital. El desempeño pasado no garantiza resultados futuros. Por favor, hacé tu propia investigación y entendé los riesgos involucrados. Bitget no es responsable de las decisiones de trading de los usuarios.