AI ticarəti yenidən uğursuz oldu, investorlar ABŞ dövlət istiqrazlarının riskdən qorunma dəyərini yenidən kəşf edirlər

Zhitong Maliyyə APP xəbər verir ki, BlackRock-un prezidenti bildirib ki, süni intellekt (AI) sahəsində şişkinlik yoxdur. Amerika Maliyyə Nazirinin Besent də bu bum dövründə heç bir “sistematik problem” görmədiyini qeyd edib. Lakin Wall Street-in rəhbərləri bu sahəyə dair narahatlıqları nə qədər yumuşaltmağa çalışsalar da, bazar sakitliyi qəbul etməyib.

Nasdaq 100 indeksi ötən ilin aprelindən bəri ən pis iki həftəni yaşadı və eyni zamanda kredit riskini və bazar dalğalanmalarını ölçən göstəricilər ciddi şəkildə yüksəldi. Bir sıra AI ilə bağlı səhmlər 4.9% endi, investorlar ABŞ dövlət istiqrazlarına qaçdı və 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bir ayda ilk dəfə 5%-dən aşağı düşdü — yayda azalan təhlükəsiz sığınacaqlar yenidən gündəmdədir.

Ümumilikdə, bu bazar dəyişiklikləri, investorların əvvəl Wall Street-də geniş yayılmış olan ticarət məntiqinə — böyük texnologiya səhmlərini almaq, eyni zamanda AI ilə bağlı xərclərin yenidən inflyasiyanı artıracağından qorxan müdafiəvi bazarları satmaq — olan şübhələrinin artdığını göstərir. Əvvəlki bazar dalğalanmalarının hamısı sonda idarə olundu, amma bu həftənin ABŞ istiqrazlarının artımı Neuberger Berman-dan Jeffrey Blazek üçün bazarda daha böyük bir dəyişikliyin baş verə biləcəyinin sübutu idi.

Blazek — 630 milyard dollarlıq aktivlərinə rəhbərlik edən bu şirkətin multi-aktiv birgə baş investisiya direktoru — dedi: “Bu dəfə daha aqressivdir — biz yüksək keyfiyyətli aktivlərə istiqamətlənən pulları görürük, AI ticarətinə tam əksi formada, investorlar ABŞ dövlət istiqrazlarını təhlükəsizlik üçün alır. Bu tam bir ssenari dəyişikliyidir.” Neuberger-in aktivlərin yerləşdirilməsi komitəsi təxminən bir ay əvvəl səhmlərdəki risk ekpozisiyasını azaltmağa başladi, səbəb isə AI ticarətinin həddindən artıq qızması və faiz dərəcələrinin yüksəlməsi idi.

Bazarda dinamik dəyişiklik

AI ilə bağlı ən son satış dalğasında ABŞ dövlət istiqrazları yenidən təhlükəsiz aktiv statusunu qazandı və bu iyulda olan vəziyyətdən fərqlidir; bu həftə birjalarda düşüş oldu, S&P 500 indeksi 0.5% endi. Texnoloji səhmlərin payı yüksək olan Nasdaq 100 indeksi 0.8% azaldı və bu ayın əvvəllərindəki tarixi maksimumundan 7.3% aşağıya düşdü. Eyni zamanda, uzunmüddətli istiqrazları izləyən ən böyük ETF ardıcıl üçüncü həftə artdı və bu fond ötən ilin fevralından bəri ən yaxşı aylıq nəticəsini əldə edə bilər.

Bu kapital yönəlişi ETF-lərdə kapital axınında da özünü göstərir. Baird Strategas-ın məlumatına görə, səhmlərlə sabit gəlirli aktivlərə olan tələb arasındakı fərq tarixi minimum olan 10% aralığına enib və bu, investorların getdikcə istiqrazlara üstünlük verdiyini göstərir.

Investorlarda əsas narahatlıq şirkətlərin AI üçün borc alması və sərmayə qoyduğu böyük məbləğlərdən və bu texnologiyanın bu yatırımı nə qədər tez gəlirə çevirə biləcəyindən ibarətdir. Bu həftə, aparıcı AI inkişafçılarından biri olan Anthropic-in gələcək bir neçə il ərzində əlavə hesablama gücü üçün 750 milyard dollar xərcləyə biləcəyi barədə xəbərlər yayıldı.

Meta Platforms (META.US) bildirdi ki, gələcəkdə hesablama gücünə, AI infrastrukturunun icarəsi və müqavilələrinə təxminən 825 milyard dollar sərf edəcək. Şirkətin səhmləri bu həftə 9%-dan çox endi, bu maydan bəri ən böyük həftəlik azalmadır; bu plan açıqlanandan sonra şirkətin kredit riskini ölçən indeks tarixi maksimuma çatdı. Digər megaölçülü bulud hesablama və çip istehsalçılarının borc qoruma xərcləri də ciddi şəkildə artdı.

Bu arada, qlobal şirkət istiqrazlarının gəlirlilik premiumu durmadan genişlənir. ABŞ korporativ istiqrazları bazarında əsas risk göstəricisi olan CDX investisiya səviyyəli indeksi cümə günü bir müddət 1.5 baza punkt artaraq 64.4-a çatdı və bu mart ayından bəri ən yüksək səviyyədir. Bu indeks investorların kredit riski barədə narahatlığı artanda yüksəlir.

Investorlarn AI-nın iqtisadiyyata təsiri barədə narahatlıq göstəməyə başladıqca, AI səhmləri bir neçər həftədir 10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi ilə eyni istiqamətdə hərəkət edib, bu OpenAI-nın ChatGPT-ni təqdim etməsindən bəri ən uzun paralel hərəkət müddətidir. Bu iyulda olan bazar modelindən kəskin fərqlənir; o vaxt həm AI ticarəti, həm də ABŞ istiqrazları bazarı tempini itirmişdi.

NewEdge Wealth-in baş investisiya direktoru Kemeron Dawson dedi: “Bazarın əvvəlki lider səhmləri indi geri çəkilir və daha çox müdafiəvi sektorlara yönəlir, kredit indeksləri də təzyiq siqnalları verir, buna görə də investorlar indi istiqrazların nisbətən təhlükəsizliyini axtarır.”

Baxmayaraq ki, istiqraz bazarı ardıcıl ehtiyat siqnallar verir, bəzi tanınmış şəxslər AI ticarətinin daha geniş təhdid ola biləcəyinə dair narahatlıqlara cavab verir. Financial Times üzrə Besent qapalı iclasda investorlarla görüşündə, AI bumunun sistematik problem yaratmadığını qeyd edib. Blackstone-dan Jon Grey də oxşar fikir bildirib və investorların AI ticarətinin şişkinlik yaratacağından narahat olmamasını məsləhət görüb.

Morgan Stanley-dan Nikolas Panigirtzoglou və digər strateglər AI səhmlərinin kəskin satışını tələbi “VaR şokları” adlandırırlar. Bu termini risk modellərinin məcburi satışların tetiklenmesi ilə bağlıdır.

Onların fikrincə, son aylarda bazar nisbi sakit olduğu zaman böyük mövqe tutan investorlar indi volatilliyin qəflətən artması ilə mövqelərini bağlamağa məcbur olurlar. Komanda hesab edir ki, çip istehsalçıları qlobal səhmlər bazarında risk kapitalının təxminən beşdə birini təşkil edir.

Panigirtzoglou və onun kollegaları hesabatda yazırlar: “VaR şokları həmişə əsas faktorlarla əlaqədar olmayıb, əksər hallarda mövqe tənzimləməsini əks etdirir. Yaxın zamanda yarımkeçirici səhmlərindəki azalmanı nəzərə alaraq, güman edirik ki, əvvəlki yarımkeçirici uzun mövqelərinin formalaşmış riskləri artıq böyük ölçüdə aradan qaldırılıb.”

Buna baxmayaraq, bazarın müdafiəvi mövqeyə keçməsi tendensiyası ABŞ ETF bazarında aydın görünür, sabit gəlirli fondlara tələbat artır. Məlumatlar göstərir ki, bu ay investorlar istiqraz ETF-lərinə təxminən 58 milyard dollar yatırıb, bu da bütün ETF kapital axınının təxminən 38%-ni təşkil edir. Bu, sabit gəlirli aktivlərin ümumi kapital axınında ardıcıl ikinci ay üstündə 35% olmasını göstərir və ötən ilin əvvəlindən bəri ilk dəfədir ki, bu vəziyyət iki ay ardıcıl yaşanır.

Strategist Athanasios Psarofagis deyir: “Son iki ayda istiqraz kapital axını normadan xeyli yuxarıdır. Bunun bir hissəsi investorların daha çox müdafiəvi aktivlərə üstünlük verməsinin göstəricisi ola bilər, ancaq hazırda gəlirlilik də yetərincə cəlbedicidir və buna görə investorlar gəliri vaxtında bloklamaq üçün erkən addım atırlar.”