AI bumunun inflyasiyanı artırması: ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi faizləri niyə dəqiq tətbiq edə bilmir?

Zhichong Maliyyə APP xəbər verir ki, FED getdikcə daha çox dərk edir ki, süni intellekt (AI) tendensiyası inflyasiyanı artırır. Bu, FED rəsmilərini bir dilemma ilə üz-üzə qoyur: Amazon, Apple və Anthropic kimi tanınmış şirkətlərin daxil olduğu AI sektoru tərəfindən artırılan qiymət təzyiqini azaltmaq üçün, digər iqtisadi sahələrin də soyudulmasına ehtiyac ola bilər. Bu nəhənglər faiz artımlarından nisbətən az təsirlənirlər.

FED rəsmiləri aydın başa düşürlər ki, faiz artımı bu “küt alətin” təsiri bərabər deyil. AI şirkətləri xərcləri sanki heç saymır kimi davranır, iqtisadçılar bildirir ki, faiz artımının ağrısı başqa yerlərə düşəcək: kreditdən daha asılı olan biznes və ailələr, eləcə də borclanma xərclərinin artması səbəbilə investisiya planlarını kiçildən kiçik və orta müəssisələr.

AI investisiyası inflyasiyanı artırır, faiz artımı təsirləri bərabər deyil

“Oraya aparan yollar mövcuddur,” ADP-nin baş iqtisadçısı Nela Richardson FED-in 2% inflyasiya hədəfi barədə danışarkən bildirib. Bu hədəfə artıq beş ildən çoxdur çatılmır. “Sadəcə, hər yol açıq deyil.” O, misal çəkir ki, daşınmaz əmlak bazarı artıq zəifdir və əmək bazarı maaş artımı ilə inflyasiyanı artıracaq bir yer olaraq görünmür.

“Nə qalır? Kiçik bizneslər, çünki onların bank krediti lazımdır; borc və kredit kartı ilə hesabları ödəyən istehlakçılar... ola bilər, həm də fond bazarı.” O əlavə edib. Fond bazarı varlı ailələrin istehlakını dəstəkləyir, lakin adətən faiz artımlarından daha tez təsirlənir.

Əslində, ötən həftə fond bazarı düşdü, bundan öncəki gözlənilməz güclü inflyasiya hesabatı FED-in daha da faiz artırmaq ehtimalını artırdı.

Klİvlənd FED-in sədri Beth Hammock son zamanlar qeyd edib ki, fond bazarı artımları məhdudlaşdırılır, AI tendensiyası xaricindəki fəaliyyətlər ləngiyir və bu, daha yüksək faizlərin “kənarda” iqtisadiyyatı soyuda biləcəyi yollar ola bilər. “Mən böyüməni sevirəm... Mən böyüməni dayandırmaq istəmirəm, sadəcə böyüməni bir az geri çəkmək istəyirəm, onun tempi çox qiymət təzyiqi yaratmasın.” Hammock keçən həftə bildirib.

Hammock və başqalarının ABŞ Milli Biznes İqtisadiyyatı Assosiasiyasının (NABE) konfransındakı çıxışları, FED-in faiz artımı barədə az müzakirə olunan aspektini daha da aydınlaşdırır: daha yüksək borclanma xərcləri hazırkı iqtisadiyyata hansı kanallarla təsir edə bilər və inflyasiyanı aşağı sala bilər.

Walsh AI təsirini qəbul edir, amma faiz artımının inflyasiyanı necə salacağı barədə hələ təfərrüat azdır

FED oktyabrın 27-28-də toplantı keçirəcək, və gözlənilir ki, faiz dərəcəsini 3.75%-4.00% səviyyəsində saxlayacaq. FED rəsmiləri bildirir ki, hələ də əlavə faiz artımına ehtiyac var və hazırda artım tempi və miqdarını müzakirə edirlər.

FED sədri Kevin Walsh ötən həftə Taylandda IMF toplantısında etiraf etdi ki, AI-yə yatırımlar qiymətlərə və tələbatın “şoku”dur, baxmayaraq ki, o düşünür ki, sərvət və məhsuldarlıq artımı “uzun müddət” sonra görünəcək. “Əgər sən mərkəzi bank rəhbərisənsə, vəzifən qiymət sabitliyini və tam məşğulluğu təmin etməkdirsə, bunu şok kimi qəbul etməlisən.” Walsh qeyd edib.

Lakin o, FED-in toplanan qiymət təzyiqi ilə necə mübarizə aparacağı barədə danışmayıb və bu, AI sektoru xaricində nəyə gətirəcək onu da izah etməyib. Bu sektor gələn il təxminən 1 trilyon dollarlıq yatırım gözləyir, bu ABŞ ÜDM-nin təxminən 3%-nə bərabərdir.

Keçən ayki qərar toplantısından sonra Walsh mətbuat konfransında bildirib ki, FED-in inflyasiyanı 2%-ə qaytarmaq üçün “əmək bazarına zərər vurmasına ehtiyac yoxdur”. Yayda o qeyd edib ki, daşınmaz əmlak və kənd təsərrüfatı daha yüksək borclanma xərcləri səbəbilə “təzyiq göstərir”, amma kredit şərtlərinə “məhdudlaşdırıcı” deməyib.

O, hələ də açıqlamayıb ki, daha yüksək faiz dərəcəsi necə inflyasiyanı azalda bilər və iqtisadi ağrı harada hiss edilə bilər.

“Walsh demişdi ki, inflyasiya ilə işsizliyin arasında ziddiyyət görmür. Bu, artıq daha çox izaha layiqdir. Bu qədər.” - keçmiş Chicago FED sədri Charles Evans NABE mərkəzi bank panelində bildirib. “İnflyasiyanı azaltmaq üçün əlavə faiz artımının riskləri və nəticələri hamıya məlumdur.”

İşsizlik inflyasiyanı azaltmaq üçün təsirli alət deyil, sifariş yığılması tələbatın hələ güclü olduğunu göstərir

İşsizliyin artması ilə inflyasiyanın azalması arasındakı balans həmişə kəskin şoka səbəb olmur. COVID pandemiyası dövründə yüksək inflyasiyanın azalması işsizlik səviyyəsində yumşaq artım gətirdi. Şirkətlər pandemiya dövrü çətinliklə işə aldıqları işçiləri işdən çıxarmağa həvəssiz idilər, üstəlik ABŞ prezidenti Trumpın immiqrasiya siyasəti əmək bazarının artmasını əngəllədi və işsizlik səviyyəsi son iki ildə 4%-4.3% arasında sabit qaldı.

Bu, FED rəsmilərinə inam verir ki, onlar faiz artımı etsələr belə, işsizlik kəskin artmayacaq, hətta heç artmayacaq. Lakin bu həm də deməkdir ki, inflyasiyanı azaltmaq üçün tipik yol — işsizlik artıb istehlak xərcləri azaldıqda — bəlkə də artıq bağlanıb.

Richmond FED sədri Tom Barkin və St. Louis FED sədri Alberto Musalem də daxil olmaqla siyasətçilər hesab edirlər ki, inflyasiyanı ciddi şəkildə artımı, istehlakı və məşğulluğu sarsıtmadan azaltmaq mümkündür. Onlar bildirirlər ki, etibarlı bir mərkəzi bank faiz artımını davam etdirsə, şirkətlər və ailələr maaş və qiymət tələblərini yumşalda bilər və bu, inflyasiyanı aşağı sala bilər.

Hammock və digərləri qeyd edirlər ki, çətinlik ondadır ki, tələbat cəld artır və bu, təkcə AI şirkətləri üçün deyil. Geniş bizneslər AI tendensiyasından faydalanır, xüsusilə data mərkəzləri quran və onların komponentlərini istehsal edən şirkətlər. Bu şirkətlərdə sifariş yığılır, təklifi qarşılamaq üçün investisiya lazımdır.

“Sifariş yığılması realdır,” Klivlenddə yerləşən KeyCorp CEO-su Christopher Gorman NABE iştirakçılarına bildirib. Biznes müştəriləri qarşılaşdıqları riskləri sadalayır, o cümlədən immiqrasiya və tariflər, “sonra isə biznesin necə yaxşı getdiyini” müzakirə edirlər və investisiya və qiymət artım planlarını izah edirlər.

Neft qiyməti, tariflər və fiskal dəyişikliklər: inflyasiyanın azalması asan olmayacaq

İnflyasiyaya təsir edən amillər həmçinin FED üçün faydalı istiqamətdə dəyişə bilər, məsələn İran müharibəsinin hər hansı həlli neft qiymətini aşağı sala bilər, Trumpın tarif artırma hərəkətləri dayandırıla bilər və ya data mərkəzi tikintisi yerli narazılıq səbəbilə daha ehtiyatlı aparıla bilər.

Wellington Management-in makro strateqı Juhi Dhawan qeyd edib ki, fiskal siyasət tezliklə dəyişməyə yaxınlaşır və bu, kömək edə bilər: ictimai sağlamlıq üstünlükləri azaldılacaq, təxminən ÜDM-in 0.5% miqdarında vergi güzəşti sona çatacaq.

Lakin bu, 2% inflyasiya üzrə yolun ağrısız olmasına səbəb olmur. O qeyd edir ki, mega AI şirkətlərindən başqa fond bazarı o qədər də güclü deyil, gələn il şirkətlərin gəlirləri çox güclü olmayacaq və sübutlar var ki, aşağı gəlirli istehlakçılar artıq xərcləri azaltmağa yaxındır.

Dhawan bildirir ki, daşınmaz əmlak daha bir pillə aşağı düşsə, data mərkəzi xaricində tikinti başqa bir pillə aşağı düşsə və bir çox AI olmayan müəssisələr üçün maliyyələşmə xərci dözümsüz səviyyəyə çatarsa, inflyasiya azalacaq; istehlakçılar üçün “aşağı səviyyədə kövrəklik var, çünki inflyasiya düzəlişi ilə maaşlar maksimum sabitdir.”