Goldman Sachs-in G10 faiz dərəcəsi imkanları üzrə araşdırması: İnflyasiya və süni intellektin təsiri fonunda müddət strategiyasında potensial yerləşdirmə pəncərəsi ortaya çıxır

Ağıllı Maliyyə APP-nin məlumatına görə, Goldman Sachs 16 oktyabr tarixində G10 faiz dərəcələri üzrə araşdırma hesabatı yayıb və qeyd edib ki, inflyasiya göstəriciləri hələ də əsas iqtisadiyyatlarda faiz artımı gözləntilərini dəstəkləsə də, AI sektorunun geri çəkilməsi və kredit bazarının dalğalanması uzunmüddətli strategiyalar üçün yerləşdirmə pəncərəsi açır. Hesabatda ABŞ dövlət istiqrazlarının geniş əsaslı səhmləri hedcləmə effektinin zəiflədiyi, lakin AI temalı aktivlər üçün yaxşı diversifikasiya dəyəri verdiyi müşahidə olunub. Hazırda istiqraz fondları ümumilikdə uzunmüddətli aktivlərinin az yerləşdirilməsi vəziyyətindədir və tarixi olaraq bu mövqe şəraitində istiqrazların gəlirliliyi sonrakı dövrlərdə enmə ehtimalına sahib olur.

Bölgələr üzrə istiqraz bazarlarında fərqlənmələr var: ABŞ-da 10 illik müddətli istiqraz imkanları önə çəkilir; Avrozonada enerji və suveren risklərin təsiri var, Alman istiqrazları nisbətən üstünlük göstərir; Böyük Britaniya istiqrazları dayanıqlılığa malikdir, lakin hələ də enerji və fiskal məhdudiyyətlərdən təsirlənir; Yaponiyanın uzun müddətli istiqrazlarında təzyiq azalır, orta müddətdə risk tam aradan qalxmamışdır. Eyni zamanda enerji qiymətləri, fiskal təklif, mərkəzi bankların siyasət dəyişikliyi kimi bir neçə qeyri-müəyyənlikləri izləmək lazımdır.

ABŞ istiqrazları: Hedcləmə məntiqi dəyişir, az yerləşdirilmiş mövqelərdə imkanlar gizlənir

Sentyabrda ABŞ-da inflyasiya göstəriciləri güclü olub, gəlirliliyin aşağı istiqamətini məhdudlaşdırır, lakin AI sektorunun düzəlişi və kredit spreddi genişlənməsi mərhələli şəkildə ABŞ istiqraz bazarına dominantlıq edir. Hesabatda qeyd edilir ki, enerji qiymətlərinin davamlı təsiri altında, ABŞ istiqrazları artıq geniş indeksli səhm portfellərini hedcləməkdə çətinlik çəkir, lakin AI ilə bağlı aktivlər geri çəkildikdə, uzun müddətli ABŞ istiqrazlarının diversifikasiya və riskdən qorunma effekti özünü göstərir.

Kapital mövqelərindən baxıldıqda, hazırda istiqraz fondlarının uzunmüddətli aktivləri az yerləşdirilmiş zonadadır, tarixi statistikaya görə bu mövqe şəraitində bir neçə kvartal ərzində gəlirlilik enmə ehtimalı var. ABŞ istiqraz bazarında alıcı strukturu çoxşaxəlidir, banklar və pul bazarı fondları mühüm alıcılardır, bazarı tək bir qurum idarə etmir və ümumilikdə bazarın udulması sabitdir.

Strateji baxımdan, hesabat 10 illik istiqrazlarda uzunmüddətli mövqeləri əlverişli hesab edir və 3 illik swap spreddində arbitraj dəyəri olduğunu bildirir. Likvidlik baxımından ABŞ repo fondlarının vəziyyəti genişdir və bu, Federal Rezervin balansını bir müddət dəyişmədən saxlamasına dəstək ola bilər.

Avro və İngilis istiqrazları: Enerji və suveren risklərin çarpazlaşması, fərqlənmənin artması

Avrozonada enerji təklifinin qeyri-müəyyənliyi davam edir, təbii qaz qiymətlərinin dəyişməsi Avropa Mərkəzi Bankının siyasəti üçün əsas dəyişən olaraq qalır, bazar qiymətləri ilin sonunda bir dəfə daha faiz artımı gözləyir. Suveren risk baxımından, Fransa istiqrazlarının spreddi stabilləşmə əlamətləri göstərsə də, daha da daralması ümumi faiz mühiti yumşaldıqda mümkündür. Bir neçə qeyri-müəyyənlik şəraitində Almaniya istiqrazları hedcləmə spreddinə sahibdir və hesabat ön sıradakı istiqrazlarda orta müddətə düzləşmə əməliyyatına diqqət etməyi və enerji qiymətlərinin yenidən artma riskinə qarşı hedcləmə etməyi təklif edir.

Böyük Britaniya istiqrazları enerji qiymətinə G10 ölkələri arasında ən həssasdır, lakin il ərzində ümumi gəlirlik dayanıqlılıq göstərir. Bariz əlavə gəlirlilik əldə etmək üçün hələ də enerji təzyiqinin azalması və fiskal riskin idarə ediləbilən olması vacibdir. Büdcə və yaşayış xərcləri ilə bağlı xərclərin planlanması daim İngilis istiqrazlarının risk spreddinə təsir göstərir.

Yapon bazarı: Uzun müddətli təzyiq azalır, orta müddətdə hələ də siyasət riski var

Yapon dövlət istiqrazlarının uzunmüddətli hissəsi yaxın zamanda bərpa olunub, 10 illik JGB digər inkişaf etmiş iqtisadiyyatların istiqrazlarına nisbətən əlavə gəlirlik əldə edib və əyridə düzləşmə xüsusiyyəti müşahidə olunub. Lakin sentyabr Tokio CPI göstəriciləri əvvəlki kimi güclüdür və inflyasiyanın davamlı şəkildə aşağı düşməsi hələ də tam təsdiq olunmayıb. Hesabat xəbərdarlıq edir ki, əyrinin orta hissəsi hələ də pul siyasətinin sərtləşməsi üzrə potensial təzyiq altındadır və siyasət dəyişikliyinin yaratdığı dalğalanmanı idarə etmək üçün butterfly strategiyası ilə yerləşdirmə təklif olunur.

Hesabat eyni zamanda bir neçə potensial risk barədə xəbərdar edir, enerji təklifindəki şoklar inflyasiyanı yenidən yüksəldə bilər, bu da əsas mərkəzi bankları təkrar faiz artımına məcbur edə bilər; ölkələrin fiskal istiqrazlarını geniş həcmdə buraxması uzunmüddətli istiqrazların dəyərləndirilməsini sıxışdırmağa davam edəcək. Kanada faiz bazarı ABŞ-ı sıx şəkildə izləyir, yalnız yerli inflyasiya və məşğulluq məlumatları yayımlandıqda müstəqil trend müşahidə edilmək ehtimalı var.

Ümumilikdə, Goldman Sachs uzunmüddətli müddətə müsbət yanaşır, lakin dəqiq proqnoz vermir, gəlirliliyin enib-enməyəcəyinin inflyasiyanın dəyişimi, enerji geopolitikası və kredit bazarının yeni təzyiqlərlə qarşılaşıb-qarşılaşmayacağından asılı olduğunu əsas gətirir, əməliyyat səviyyəsində isə əyrinin strukturu və butterfly strategiyası ilə bir tərəfli riskin idarə edilməsini tövsiyə edir.