S&P 500 son altı ilin ən uzun sakitlik dövrünü bitirdi, 53 ticarət günündən sonra ilk dəfə 1%-dən çox düşdü, AI ticarətinin azalması

ABŞ səhm bazarının ən uzun sakit dövrü sona çatdı, texnologiya nəhəngləri düşüşə rəhbərlik etdi, bazar eyni zamanda inflyasiya və kredit riski ilə təzyiqə məruz qaldı.

S&P 500 indeksi çərşənbə günü 1,1% azaldı və 2020-ci ilin yanvarından bəri davam edən 53 ticarət gününü əhatə edən birgünlük 1%-dən çox eniş olmadan ən uzun sakit dövrü sona çatdırdı. Bu eniş iki əsas faktorun birgə təsiri ilə baş verdi: ABŞ-ın sentyabr CPI artımı gözləntiləri aşdı və bazarda AI ticarətinin davamlılığı ilə bağlı şübhələr intensivləşir.

Texnologiya sektoru ilk zərbəni aldı. Nasdaq 100 indeksi bir gündə 2% kəskin ucuzlaşdı və iyuldan bəri ən böyük günlük enişini gördü; “Magnificent Seven” indeksinin də enişi oxşardır. Yarımkeçirici səhmləri indeksi ardıcıl altı gün düşdü və cəmi enişi demək olar ki, 12%-ə çatdı.

Eyni zamanda, AI bulud hesablaması xidmət təminatçısı CoreWeave şirkətinin korporativ obligasiyaları satıldı, 2032-ci ildə ödəmə müddəti olan təminatsız istiqrazların ticari qiyməti nominal dəyərdən 80 qəpikdən aşağıya enib—bu, adətən borcalanın maliyyə sıxıntısında olduğuna diqqət siqnalı sayılır və bunun nəticəsində şirkətin səhmləri 15% aşağı düşüb.

Bu eniş kvant modellərlə idarə olunan proqramlaşdırılmış fondları xüsusilə çətin vəziyyətdə qoydu. Son həftələr ərzində bu fondlar aşağı dəyişkənlik dövründə geniş şəkildə səhmləri alırdılar, sakitliyin qəfil başa çatması onların portfel məntiqini birbaşa pozdu.

Rəsmi məlumatlar göstərir ki, sentyabrda istehlakçı qiymətləri indeksi ayliq 0,6% artıb, bu, aprel ayından bəri ən sürətli artımdır və bazarın FED faiz yolu ilə bağlı proqnozlarını ehtiyatlılaşdırdı.

Northlight Asset Management-in baş investisiya direktoru Chris Zaccarelli bildirib ki, inflyasiya məlumatları FED-in əlavə faiz artımı ilə bağlı narahatlığı yenidən qızışdırıb. "Bazar əvvəllər sentyabrda faiz endiriminin bir dəfəlik olduğunu gözləyirdi, amma bu səhərki məlumatlar bu ssenarinin ehtimalını xeyli azaltdı."

Müxtəlif faiz dərəcəsinə daha həssas Russell 2000 kiçik pay indeksi 1,9% ucuzlaşaraq avqust zirvəsindən 11% geri düşüb. Diqqətəlayiq məqam budur ki, hətta dövlət istiqrazlarının gəliri CPI məlumatları açıqlanandan sonra sürətlə yüksəlib və sonra geri düşüb, səhm bazarı isə düşməni dayandırmayıb ki, bu da enişin təkcə faizlərin yüksəlməsi ilə bağlı olmadığını göstərir.

Bazarın həssaslığı çərşənbə günü daha açıq şəkildə ortaya çıxdı. CoreWeave-in obligasiya böhranı və texnologiya səhmlərinin ucuzlaşması bir-birini gücləndirərək investorların çəkilməsinə imkan vermədi.

Miller Tabak + Co.-nun baş bazar strateqisti Matt Maley qeyd etdi ki, əvvəllər kredit riski və texnologiya səhmləri arasında bazarda bir növ dövri buffer olurdu: "Kredit problemlərindən narahat olunan günlərdə texnologiya səhmləri yaxşı idi; texnologiya səhmlərindən narahat olunan günlərdə kredit tərəfi bir az rahatlıq gətirdi. Bu gün, ikisi birgə aktivləşdi."

CoreWeave-in korporativ obligasiyaları Trace qiymət məlumatlarına görə artıq 80 qəpikdən aşağıdır. Bu səviyyə kredit bazarında adətən maliyyə sıxıntısının sərhədi hesab olunur və ümumi risk hissinə əlavə təzyiq yaradır.

Texnologiya nəhənglərinin birgə düşməsi bu düzəlişin əsas xüsusiyyətidir. “Texnologiya Yeddi Nəhəng”lərdən yalnız Apple 0,5% ucuzlaşdı, digərləri isə hamısı ucuzlaşdı.

Bu eniş xüsusilə proqramlaşdırılmış kvant fondları üçün əlverişsizdir. Bu fondlar model qaydalarına əsaslanaraq yaxın zamanda son dərəcə aşağı dəyişkənlik olan mühitdə aktiv şəkildə portfeli artırırdılar, sakit dövrün qəfil pozulması isə portfel dəyişiklik təzyiqini birbaşa tetiklədi.

Deutsche Bank-ın məlumatlarına görə, subyektiv fondlar və model fondları arasında portfel fərqi 2020-ci ildən bəri ikinci ən geniş səviyyəyə çatıb, ilk fondlar dövlət istiqrazlarının yüksək gəliri və geosiyasi risklər səbəbindən səhmləri portfelin son üçdə bir hissəsinə endiriblər.

BTIG baş bazar texniki analitiki Jonathan Krinsky xəbərdarlıq etdi: "Yarımkeçirici səhmlərin faiz dərəcələri yüksəldikcə ucuzlaşdığını artıq gördük. Texnologiya yeddi nəhəng də buna qoşulduqda, bu, bizim 'qırmızı oktyabr' proqnozumuzu daha da təsdiqləyəcək."

Bütün bunlara baxmayaraq, bu eniş hələ də şiddətli deyil. S&P 500 indeksi ötən həftədə müəyyən olunan tarixi zirvədən cəmi 1,3% geri düşüb, martın sonundan bəri toplanan 13 trilyon ABŞ dolları dəyərində bazar kapitalizasiyası demək olar ki, toxunulmazdır.

Bazar panika dərəcəsini ölçən Chicago Əməliyyatlar Birjası Volatility Index (VIX) 17 ətrafında qalıb, bu da normalda bazar təzyiqinin göstəricisi olan 20-dən aşağıdır.

Bullar üçün, davam edən eniş əvvəllər müşahidə edən subyektiv fondların bazara daxil olmasına səbəb ola bilər. Bu fondlar iqtisadi artım perspektivləri və şirkətlərin mənfəət keyfiyyətinə üstünlük verirlər və son zamanlar səhm bazarında yeni zirvələrdə demək olar ki, iştirak etməyiblər; əgər düzəliş davam edərsə, onların ucuz alım istəyi də arta bilər.