ABŞ xəzinə istiqrazlarının gəlirliliyi son 24 ilin ən yüksək səviyyəsinə yüksəldi, ABŞ Maliyyə Nazirliyinin müşaviri gələcəkdə enə biləcəyini proqnozlaşdırdı; Süni intellektə investisiya və enerji şokları borclanma xərclərini artırır.

“Azerbaijani Maliyyə Tətbiqi” xəbər verir ki, ABŞ Maliyyə naziri Besentinin baş məsləhətçisi, Wall Street-in təcrübəli mütəxəssisi David Zervos cümə axşamı bildirib ki, son dövrlərdə ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi onlarca il ərzində rekord səviyyələrə yüksəlsə də, tarixi nöqteyi-nəzərdən hazırkı real gəlirlilik xeyli yüksəkdir və gələcəkdə geri çəkilmə ehtimalı var. Onun fikrincə, süni intellekt (AI) infrastrukturuna yatırımların sürətlə artması və enerji qiymətlərindəki təkanlar son dövrlərdə gəlirlilik artışını təşviq edən əsas faktorlar olub, lakin bu təzyiqlərin müvəqqəti xarakter daşıması mümkündür.

Zervos müsahibəsində deyib: “Tarixi meyarlardan hansı ilə hesablasanız belə, hazırkı real gəlirlilik olduqca yüksəkdir, bu səbəbdən düşünürəm ki, gələcəkdə aşağıya doğru müəyyən geri çəkilmə üçün imkan var.”

Son zamanlar ABŞ dövlət istiqrazı bazarı davamlı təzyiq altındadır; həm 10 illik, həm də 30 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi 24 ildən bəri ən yüksək həddə çatıb. Eyni zamanda, qlobal istiqraz gəlirlilikləri də ümumilikdə artır; əsas səbəblər ölkələrin mərkəzi banklarının əlavə faiz artıracağı gözləntiləri, eləcə də AI infrastrukturunun qurulması üçün şirkətlərin borclanmalarını genişləndirməsidir.

ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinin sürətlə artması artıq ABŞ istehlakçılarının borclanma imkanına təsir etməyə başlayıb. Dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi artdıqca, ipoteka və digər konsum kreditlərinin faiz dərəcələri də yüksəlir və bu, ipoteka müraciəti tələbinin azalmasına səbəb olur. Son zamanlarda ABŞ-da ipoteka faizləri üç ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb və bu, ev alanların maliyyə yükünü daha da artırır.

Pul siyasəti baxımından, FED keçən ay son üç ildə ilk dəfə faiz artırımı həyata keçirdi. Bu həftə açıqlanan siyasət siqnalları göstərir ki, FED rəsmiləri il sonuna qədər davamlı inflyasiya təzyiqini neytrallaşdırmaq üçün daha bir faiz artımının lazım olacağına inanırlar.

Chicago Mercantile Exchange (CME) FedWatch alətinə əsasən, faiz dərəcələri üzrə fyuçers bazarında hazırda FED-in dekabr iclasında yenidən faiz artırması ehtimalı 82%-dən yüksək hesab olunur.

Zervos vurğulayır ki, FED və digər əsas mərkəzi banklar qısamüddətli faizlərin artmasına cavab versələr də, bazarın uzunmüddətli faiz və inflyasiya gözləntilərində ciddi dəyişiklik yoxdur. Bu isə o deməkdir ki, son dövrlərdə istiqraz gəlirliliklərində böyük dəyişikliklər uzunmüddətli faiz tendensiyalarının əsaslı dəyişməsi demək deyil.

Zervos əlavə edir ki, pul siyasəti faktorlarından əlavə, texnoloji şirkətlərin AI infrastrukturuna massiv yatırımları qlobal real faizlərin artmasının əsas səbəblərindən biridir. Böyük texnoloji şirkətlər birbaşa data mərkəzləri, hesablama infrastruktur və əlaqəli enerji infrastrukturlarına yatırımlarını artırdıqca, korporativ borclanma tələbi yüksəlir və bu, qlobal kapital bazarına təzyiq edir.

Zervos müsahibəsində süni intellekti “Super Intelligence” adlandırır; bu, Trump administrasiyasının son zamanlar istifadə etdiyi termindir. Jefferies və FED-də çalışmış Zervos hesab edir ki, AI sahəsinə böyük kapital yatırımları ümumilikdə ABŞ iqtisadiyyatı üçün pozitiv siqnaldır. Bu borclanma tələbi yaxın dövrdə istiqrazların gəlirliliyini artıra bilər, lakin həmin yatırımlar texnoloji inkişaf və uzunmüddətli iqtisadi artımı dəstəkləyəcək, buna görə də bu trendi yalnız borclanma xərclərinin yüksəlməsi prizmasından qiymətləndirmək düzgün deyil.

Paralel olaraq, enerji qiymətləri yüksəlməsi də istiqraz bazarında son dövr təzyiqinin əsas səbəblərindəndir. Zervos qeyd edir ki, ABŞ və İran arasında müharibə enerji təchizatında təkan yaradıb, beynəlxalq neft qiymətini kəskin yüksəldib və bu, bazarda inflyasiya narahatlığını daha da artırıb. Statistikaya görə, münaqişə başlayandan bəri bu həftə çərşənbə gününə qədər Brent xam neftinin beynəlxalq qiyməti təxminən 38% artıb.

Neft qiymətlərinin yüksəlməsi yalnız enerji xərclərini birbaşa artırmır, həm də daşınma, istehsal və digər proseslər vasitəsilə ümumi qiymət səviyyəsinə təsir edə bilər ki, bu da bazarın inflyasiya və mərkəzi bankların faiz siyasəti gözləntilərinə təsir edir.

Zervosun proqnozuna görə, enerji təkanları tədricən azaldıqca, istiqraz gəlirlilikləri də hazırkı yüksək səviyyədən geri dönəcək. O bildirir ki, bazar yaxın müddətdə yüksək faiz dərəcələrinin təzyiqini hiss edəcək, lakin bu vəziyyəti daimi hesab etmək olmaz.

Zervos həmçinin vurğulayır ki, istiqraz gəlirliliklərinin yüksəlməsi yalnız ABŞ-a xas hal deyil. Almaniya, Fransa, İtaliya və Yaponiya kimi əsas iqtisadiyyatların dövlət istiqrazlarında da əhəmiyyətli artımlar müşahidə edilir, bu isə qlobal istiqraz bazarının pul siyasəti gözləntiləri, enerji qiymətləri və korporativ borclanma tələbindəki dəyişikliklərdən birgə təsirləndiyini göstərir. Onun fikrincə, digər inkişaf etmiş iqtisadiyyatlarla müqayisədə, ABŞ qlobal faizlərin yüksəlişi dalğası zamanı nisbətən sabit davranır. Zervos deyir: “Bu yalnız ABŞ-a məxsus bir problem deyil.”