Opsionlar Küncü: Palantir Səhmində Ağır Başlanğıc Nəhayət Yaxşılaşma Əlamətləri Göstərir

Palantir Technologies Inc (NASDAQ:PLTR) 2025-ci ili yüksək səviyyədə başa vurmağa yaxın idi və ümidverici görünürdü. Lakin, Milad gecəsi sessiyasından başlayan kəskin dəyişkənlik investorların sürətlə bazarı tərk etməsinə səbəb oldu. Adətən, bu cür vəziyyətlərdə peşəkar və institusional treyderlərin PLTR səhmlərində kifayət qədər kapitalı olduğu üçün panik düşmə riskindən qorunma tədbirləri artır. Amma risk idarəçiliyi prioritet olmadığından, bu vəziyyət dolayı yolla məlumat verə bilər.

Opsion treyderləri üçün ən vacib alətlərdən biri dəyişkənlik əyrisidir (volatility skew). Bir çox maliyyə məqalələrində analitiklər ağıllı kapitalın (smart money) əhval-ruhiyyəsini fərz edirlər. Amma əyrini özünüz təhlil edərək, hansı ki, müəyyən opsion zəncirinin müxtəlif qiymət səviyyələrində nəzərdə tutulan dəyişkənliyi (implied volatility, IV) müəyyənləşdirir, ən mürəkkəb bazar iştirakçılarının ümumi mövqelərini qiymətləndirə bilərsiniz.

Əyrinin əsas hərəkətverici qüvvəsi IV-dir və bu, faktiki əməliyyat axınlarından çıxarılan qalıq göstəricidir. Adından da göründüyü kimi, IV bazarda dövr edən sifariş axınlarına əsaslanaraq hədəf qiymətli kağızın mümkün hərəkət diapazonunu göstərir. Əyri ilə treyder müəyyən bir bitmə tarixi üçün call və put opsionlarına neçə faiz IV daxil edildiyini görə bilər.

Martın 20-də bitən opsionlara baxdıqda, ümumi mövqe standart aşağı riskdən qorunmadır. Ən önəmlisi, əyridə heç nə təcili aşağı riskdən müdafiəni, daha da az panikanı göstərmir.

Xüsusilə, spot qiymətə yaxın strike-lar üçün əyri nisbətən düz qalır, call və put-lar arasında IV fərqi çox azdır. Yaxınlıq səbəbindən trigger ola biləcək strike-lar üçün ağıllı kapital rahatdır.

Bəli, əyri hər iki tərəfdə artır: sol tərəf aşağı quyruq riskinə qarşı müdafiəni, sağ tərəf isə ehtimal olunan sintetik short mövqeləri — bəlkə də real long mövqeləri qorumaq üçün — göstərir.

Əvvəl qeyd olunduğu kimi, riskdən qorunma tədbirləri görülür; sadəcə bu tədbirlər nəzarət altındadır və qeyri-adi deyil. Əyri açıq şəkildə təcrübəli oyunçuların yüksəlişdə olduğunu bəyan etməsə də, ayı yönümlülüyün dominant motivasiya olmadığını göstərir.

PLTR səhmlərinin ticarət parametrlərinin qiymətləndirilməsi

Ağıllı kapitalın mövqeyini artıq əsas çərçivədə başa düşsək də, bunun əsl qiymət nəticələrinə necə çevriləcəyini müəyyən etməliyik. Bunun üçün Black-Scholes modelindən əldə edilən gözlənilən hərəkət kalkulyatoruna müraciət edə bilərik. Wall Street-in opsion qiymətləndirilməsi üçün standart mexanizmi Palantir səhmlərinin 20 mart bitmə tarixinə qədər $119.83 ilə $147.81 arasında olacağını proqnozlaşdırır.

Bu dispersiya haradan gəlir? Black-Scholes bazar gəlirlərinin lognormal paylandığı bir dünyanı fərz edir. Bu çərçivədə, yuxarıdakı diapazon PLTR səhmlərinin spot-dan bir standart sapma qədər simmetrik olaraq düşə biləcəyi aralığı təmsil edir (dəyişkənlik və bitmə günlərini nəzərə alaraq).

Riyazi baxımdan, Black-Scholes bildirir ki, halların 68%-də Palantir səhmlərinin 30 gün sonra təyin olunmuş aralıqda ticarət olunacağı gözlənilir. Bu, real səbəbə əsaslanan ağlabatan fərziyyədir, çünki qiymətli kağızı spot-dan bir standart sapmadan kənara çıxarmaq üçün qeyri-adi katalizator tələb olunur.

Lakin, gözlənilən hərəkət hesablamasının əsas konseptual problemi odur ki, biz yalnız bazarın qeyri-müəyyənliyi necə qiymətləndirdiyini bilirik, bu qiymətləndirilmənin rasional əsaslandırılıb-əsaslandırılmadığını isə bilmirik. Daha çox məlumat əldə etmək üçün isə ikinci dərəcəli təhlillərə müraciət etməliyik ki, müşahidə olunan məlumatlar bəzi empirik dayaq üzərində şərtlənir.

Bu nöqtədə axtarış-xilasetmə (SAR) analoqu əsas intellektual yükü daşıyır. Əgər PLTR səhmi tək qalan bir gəmi qəzasından sağ çıxan şəxs olsaydı, Black-Scholes bu şəxsin Sakit okeanda bir yerdə SOS siqnalı göndərdiyini müəyyən edən peyk sistemi olardı. Teoretik sürüklənmə nümunələri vasitəsilə siqnalın yerinə əsaslanaraq real axtarış radiusu təyin edə bilərik.

Müəllifin şəkli

Lakin, radius daxilində sağ qalan şəxsin harada olacağını hələ də bilmirik. Resurslarımız məhdud olduğundan, bir nəfər üçün sonsuz axtarış aparmaq mümkün deyil. Nəhayət, ehtimal riyaziyyatından istifadə edərək sağ qalanın harada olacağını ən yaxşı şəkildə təxmin etməliyik.

Markov xüsusiyyəti də məhz burada işə düşür.

Palantir səhmləri üçün ehtimal sahəsinin daraldılması

Markov xüsusiyyətinə görə, sistemin gələcək vəziyyəti tamamilə indiki vəziyyətdən asılıdır. Sadə dillə desək, gələcəyə dair ehtimallar müstəqil şəkildə deyil, kontekstdə qiymətləndirilməlidir. SAR analoqunu genişləndirərək, müxtəlif okean axınları — məsələn, dalğalı sular və sakit sular — gəmi qəzasından sağ çıxan şəxsin harada sürüklənəcəyinə asanlıqla təsir edə bilər.

Markov xüsusiyyətinin Palantir səhmlərinə aid olduğu nöqtə budur. Son beş həftədə PLTR yalnız iki həftə yüksəliş göstərib və ümumilikdə aşağıya doğru meyl yaranıb. Əslində bu 2-3-D ardıcıllığında xüsusi heç nə yoxdur. Lakin bu kəmiyyət siqnalı unikal bir okean axınını təmsil edir — və bu suda qalan sağ qalanların müəyyən şəkildə sürüklənəcəyi gözlənilir.

Buradan sayma induksiyası və Bayes ilhamlı nəticə çıxarma üsulunu tətbiq edərək, PLTR səhminin mövcud şəraitdə harada sürüklənəcəyini ən yaxşı şəkildə proqnozlaşdıra bilərik. Əsas fikir 2-3-D kəmiyyət siqnalı ilə əlaqəli median yolu götürmək və onu cari spot qiymətə tətbiq etməkdir ki, qabağa doğru ehtimal paylanmasını xəritələşdirək.

Müəllifin şəkli

Şəffaflıq naminə qeyd edək ki, David Hume induksiyanı tənqid etmiş və gələcəyin mütləq keçmişdən asılı olmadığını demişdi. Lakin bu fəlsəfi yanaşma bütün induktiv proseslərə, o cümlədən cazibə qüvvəsinə də aiddir. Mənim əks arqumentim odur ki, ikinci dərəcəli təhlillərlə müqayisədə Markov yanaşması ən az fərziyyədən istifadə edir.

Əgər bu əsasları qəbul edirsinizsə, PLTR səhminin növbəti beş həftə üçün gözlənilən irəli gəlirinin $120 ilə $160 arasında olacağını, ehtimal sıxlığının isə təxminən $137-də zirvəyə çatacağını hesablaya bilərik. Bununla belə, sıxlıq $133 ilə $147 arasında kifayət qədər yüksək olacaq, beləliklə, hədəf sahəmizi Black-Scholes dispersiyasına nisbətən xeyli daraldırıq.

Yuxarıdakı bazar məlumatlarına əsaslanaraq, 20 martda bitən 140/145 bull call spread məni cəlb edir. Bu mərc PLTR səhmlərinin bitmə tarixində $145 strike səviyyəsini keçməsini tələb edir ki, maksimum 178%-lik qazanc əldə olunsun. Breakeven $141.80-də yerləşir və bu da treydin ehtimal etibarlılığını artırır.

Şəkil: Shutterstock