أسهم الذكاء الاصطناعي تتعرض لأكبر انخفاض منذ لحظة DeepSeek! مجموعة الزخم التابعة لـ Goldman Sachs تمحو مكاسبها السنوية، ومؤشر أشباه الموصلات يقترب من متوسطه السنوي
شهدت التداولات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تراجعاً حاداً، حيث تلاشت جميع مكاسب محفظة الزخم عالية البيتا منذ بداية العام، وسجل أداء مؤشر SOX مقارنة بمؤشر S&P 500 خلال الأيام التسعة الماضية أسوأ مستوى له منذ أكثر من عشرين عاماً. زادت تقارير الأرباح من Meta من مخاوف السوق بشأن عائد الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، في الوقت الذي سرّعت فيه صناديق التحوط من تقليص تعرضها للمخاطر، وارتفع معدل بيع الاستراتيجيات النظامية بالرافعة المالية إلى أعلى مستوى له في خمس سنوات. في الوقت نفسه، تحولت الأموال نحو الأصول منخفضة التقلب وعالية جودة الأرباح، مما أعاد تنشيط الاستراتيجيات الدفاعية.
في 23 أكتوبر، تصاعدت شكوك السوق حول عائدات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وصف مكتب التداول في Goldman Sachs موجة البيع المكثفة الأخيرة في قطاعات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات بأنها "أسوأ أداء منذ يوم صدمة DeepSeek"، وكان الخلاف حول تكلفة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وأرباحها الذي أثارته نتائج Meta المالية عاملًا مسرّعًا في موجة الهبوط الحالية.
تنتشر عمليات البيع بسرعة من الأسعار إلى المحافظ الاستثمارية. تشير بيانات Goldman Sachs Prime إلى أن صافي الرافعة المالية لصناديق التحوط طويلة وقصيرة الأجل لأسباب أساسية انخفضت إلى النسبة المئوية الأولى خلال العام الماضي، كما هبطت نسبة الشراء إلى البيع في أسهم الذكاء الاصطناعي العالمية إلى النسبة المئوية السادسة؛ وفي الوقت نفسه، تُظهر بيانات UBS أن رافعة البيع للاستراتيجيات النظامية ارتفعت إلى النسبة المئوية التاسعة والتسعين خلال السنوات الخمس الماضية.
وقد تغيرت أنماط السوق بالتبعية. مع تراجع تداولات الزخم عالية البيتا، استعادت العوامل المرتبطة بالتقلبات المنخفضة وجودة الأرباح قوتها، وبدأت الأموال تتجه من الأصول ذات المرونة العالية إلى استراتيجيات أكثر دفاعية وأكثر تركيزًا على اليقين في الأرباح. إمكانية استعادة عمليات التداول في الذكاء الاصطناعي لدعمها مرة أخرى، تعتمد على إعادة تقييم السوق للعائدات المتوقعة من الإنفاق الرأسمالي الضخم.
جميع مكاسب العام اختفت، وتجارة الزخم تتعرض لضربة قوية
تشير البيانات إلى أن مجموعة Goldman Sachs عالية البيتا للزخم (GS High Beta Momentum Pair) وصلت ذروتها السنوية بحوالي 70% في يونيو، لكنها فقدت جميع مكاسبها بحلول أكتوبر. استراتيجية الزخم غير المقيدة (Unconstrained Momentum) تمر أيضًا بأكبر تراجع منذ الأزمة المالية العالمية، ولا يتجاوزها إلا الانخفاض خلال فترة جائحة كورونا.
وقد أفاد مكتب التداول في Goldman Sachs أنه في يوم الخميس الماضي، تعرضت الأسهم القوية سابقًا لجولة جديدة من البيع الكثيف، وكانت قطاعات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات الأضعف أداءً. كما زادت نتائج Meta المالية من شكوك السوق حول عائدات الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، وبدأ المستثمرون في إعادة تقييم إمكانية تحويل الاستثمارات الضخمة إلى أرباح حقيقية.
وكان التراجع في قطاع أشباه الموصلات بارزًا بشكل خاص. وفقا لبيانات Peter Callahan، منذ 12 أكتوبر وخلال تسعة أيام تداول، تراجع مؤشر SOX مقابل S&P 500 بحوالي 13%، مُسجلاً أكبر تراجع نسبي خلال نافذة زمنية مماثلة منذ أكثر من 20 عامًا، ليقع في النسبة المئوية الأولى تاريخيًا.
كما دفعت الموجة المستمرة من الهبوط مؤشر SOX إلى الاقتراب من متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، وهي المرة الأولى التي يلامس فيها هذا المستوى التقني الهام منذ يونيو 2025. قدرته على إيجاد الدعم عند هذا المتوسط ستكون مؤشرًا هامًا على ما إذا كان تصحيح قطاع أشباه الموصلات سيستمر في التعمق.
صناديق التحوط تسرع وتيرة تقليص المخاطر، ورافعة البيع تبلغ ذروتها
وفقًا لبيانات Goldman Sachs Prime، انخفض صافي الرافعة طويلة وقصيرة الأجل للأسباب الأساسية هذا الشهر بنسبة 3.1 نقاط مئوية ليصل إلى 49.4%، وهو أدنى مستوى في النسبة المئوية الأولى خلال العام الماضي والرابعة خلال السنوات الثلاث الماضية، ما يوضح أن صناديق التحوط تقلل بشكل ملحوظ من تعرضها الصافي للسوق.
كما هبطت نسبة الطويل إلى القصير في أسهم الذكاء الاصطناعي العالمية إلى النسبة المئوية السادسة خلال العام الماضي، وانخفض تعرض الزخم إلى أدنى مستوى له منذ أواخر يونيو 2025. ومع ذلك، تاريخيًا خلال خمس سنوات، لا يزال تعرض الزخم في النسبة المئوية الثالثة والسبعين، ولم يصل بعد إلى مستويات منخفضة طويلة الأمد.
ومن جهة البيع، لا تزال الرافعة ترتفع. فبحسب بيانات UBS، ارتفعت رافعة البيع الاستراتيجية النظامية إلى أعلى مستوى لها خلال السنوات الخمس الماضية، عند النسبة المئوية التاسعة والتسعين. لكن رافعة الشراء ارتفعت أيضا إلى النسبة المئوية الرابعة والتسعين، ما يدل على أن كلتا الرافعتين، قصيرة وطويلة الأجل، في مستويات عليا، ما يشير إلى أن السوق لا يتحول ببساطة إلى نظرة تشاؤمية من جانب واحد، وإنما يعيد توزيع المراكز وتعديل المخاطر.
التركيز على التقلب المنخفض وجودة الأرباح، وانتقال الأموال نحو الدفاعية
مع تراجع الزخم العالي البيتا، أظهرت العوامل المرتبطة بالتقلبات المنخفضة قوة بارزة مؤخرًا، وأصبحت من جديد اتجاه التخصيص المفضل للأموال؛ وكذلك أظهرت عوامل جودة الأرباح زخمًا قويًا. ووفقًا لبيانات Goldman Sachs Prime، بلغ تعرضها أعلى مستوى خلال السنوات الخمس الماضية.
أشار مكتب التداول في Goldman Sachs إلى أنه بعد التعديلات المحايدة للقطاع والصناعة والعامل، ارتفع مؤشر الجودة لدى Goldman Sachs بنسبة 20% تقريبًا خلال الأشهر الثلاثة الماضية، أي ما يعادل تقلبًا بحوالي 13 ضعفًا، ويُعزى ذلك أساسًا إلى الأداء الضعيف الكبير للأسهم منخفضة الجودة.
تشير هذه التغيرات إلى أن الأموال تنتقل من الاستثمارات عالية النمو ومرتفعة المرونة إلى أصول تركز بدرجة أكبر على جودة الأرباح وتأكيد النتائج. ومع إعادة تقييم المستثمرين لتكاليف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والعائدات ودورة تحصيل الأرباح، قد تستمر إعادة تقييم أصول القطاعات ذات الصلة.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
انخفض مؤشر PMI الفرنسي بالكامل إلى ما دون خط الازدهار، وانخفض مؤشر PMI المركب لمنطقة اليورو في أكتوبر إلى 51.9، أقل من التوقعات
تأثرت فرنسا بالقلق من الأوضاع المالية والسياسية، فانخفض مؤشر PMI الشامل لديها في أكتوبر إلى 48.4 ودخل مرحلة الانكماش؛ بينما ألمانيا حافظت على التوسع لكن بوتيرة أبطأ، ما أدى إلى تراجع مؤشر PMI الشامل لمنطقة اليورو إلى 51.9. أدى بيع السندات الفرنسية وارتفاع التضخم إلى زيادة المخاوف حول تشديد الظروف المالية، ويتوقع السوق بشكل عام أن البنك المركزي الأوروبي قد يوقف رفع أسعار الفائدة في الفترة القادمة.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
