توقعات JPMorgan لتقارير أرباح قطاع التعدين المعدني في أمريكا الشمالية: التوجيهات للربع الرابع والتسعير المتأخر في دائرة التركيز، متفائل بشأن Carpenter Technology (CRS.US)

أفاد تطبيق الاقتصاد الذكي بأنه وفقًا لأحدث تقرير أسبوعي للمعادن والتعدين في أمريكا الشمالية الصادر عن Morgan Stanley، فقد دخل موسم إعلان نتائج شركات المعادن ذروته هذا الأسبوع، حيث ستقوم العديد من شركات الصلب والمعادن بالإعلان المتوالي عن نتائجها. وقد قدمت الدراسة الأحدث تقييمات وأهداف سعرية مُحدثة لعدد من الشركات الأساسية، وأشارت إلى أن الاستهلاك الظاهر للصلب في الولايات المتحدة خلال أغسطس ارتفع بنسبة 7% على أساس سنوي، مع وجود تباين واضح بين المخزون والعرض والطلب لأنواع المنتجات المختلفة.

توقعات نتائج شركات الصلب والمعادن: التركيز على إرشادات الربع الرابع والتسعير المتأخر

أشارت Morgan Stanley إلى أن هذا الأسبوع سيشهد إعلانات مالية متتالية لعدد كبير من شركات المعادن، حيث ستقوم Cleveland-Cliffs (CLF.US) بالإعلان عن نتائجها المالية في 19 أكتوبر، وتليها Steel Dynamics (STLD.US) في 20 أكتوبر، وCarpenter Technology (CRS.US)، وKaiser Aluminum (KALU.US)، وReliance (RS.US) في 22 أكتوبر، ثم GrafTech (EAF.US) في 23 أكتوبر.

وفيما يلي النقاط الجوهرية والتقييمات الخاصة بكل شركة:

Cleveland-Cliffs (تصنيف محايد، هدف سعري: 12 دولار): من المتوقع أن تصدر الشركة توجيهات قوية للربع الرابع (تتوقع Morgan Stanley أن تكون النتائج أعلى من متوسط توقعات السوق بنسبة 11%)، إلا أن توقعات المشترين قد انعكست بالفعل بشكل كبير بالسعر. سيراقب السوق عن كثب تصريحات تخص إعادة تحديد العقود وتسعير كندا، وهما العاملين الرئيسيين لتحقيق هدف إرشادات EBITDA السنوي البالغ 3.3 مليار دولار (تتوقع Morgan Stanley 2.8 مليار دولار، أعلى بنسبة 14% من متوسط السوق).

Steel Dynamics (تصنيف محايد، هدف سعري: 260 دولار): التركيز على تنفيذ الأعمال في قسم الألمنيوم ADI. ونظرًا لأن هذا القسم لا يزال في مرحلة التوسع والفجوة بين أسعار الخردة تقلصت مؤخرًا، من المتوقع أن الإدارة لن تقدم أهداف أرباح جديدة في الوقت الراهن.

Carpenter Technology (تصنيف زيادة الوزن، هدف سعري: 520 دولار): بدعم من مجموعة المنتجات الموسمية القوية المتوقعة، من المتوقع أن تكون نتائج الربع المالي الأول متينة، لكن مع تحديات معنويات المستثمرين الحالية، يجب مراقبة وضوح تسارع الطلبات الهيكلية.

Reliance (تصنيف محايد، هدف سعري: 400 دولار): من المتوقع أن تتجاوز نتائج الربع الثالث التوقعات (تتوقع Morgan Stanley نتائج أعلى بنسبة 9% من توجيهات الشركة)، كما ستكون توجيهات الربع الرابع أعلى من متوسط السوق (تتوقع Morgan Stanley نتائج أعلى بنسبة 4%)، وذلك بفضل قوة تسعير السوق الفورية، وزيادة الحصة السوقية، وتراجع العوامل الموسمية.

Kaiser Aluminum (تصنيف تخفيض الوزن، هدف سعري: 146 دولار): تُظهر التقديرات مكاسب متأخرة تتراوح بين 10-15 مليون دولار خلال الربع الثالث، إلا أن التطلعات للربع الرابع تبدو متواضعة نسبيًا بسبب العوامل الموسمية واستمرار التراخي في أساسيات الألمنيوم الخام.

GrafTech (تصنيف تخفيض الوزن، دون هدف سعري): من المتوقع أن تتدهور ظروف التسعير المتأخر في الربع الثالث، بالرغم من بعض الزيادات السعرية الأخيرة. بعد فرض ضرائب الإغراق على الهند بشكل خيب الآمال، يبقى تركيز الاهتمام على تقدم مفاوضات العقود مع العملاء الأمريكيين للعام المالي 2027.

الطلب الظاهر على الصلب قوي

تشير البيانات المنشورة إلى أن الاستهلاك الظاهر للصلب (كمعيار للطلب الفعلي ويُحسب بجمع الإنتاج وصافي الواردات) في الولايات المتحدة خلال أغسطس كان قويًا على النحو التالي:

الإجمالي: ارتفع الاستهلاك الظاهر بنسبة 7% عن العام الماضي (+614 ألف طن)، وبقي مستقرًا على أساس شهري. جاء ذلك نتيجة زيادة الشحنات (+6% سنويًا) وارتفاع الواردات (+12% سنويًا).

الصفائح: ارتفع الاستهلاك الظاهر بنسبة 7% (+309 ألف طن)، مدفوعًا بزيادة الشحنات (+6%) والواردات (+12%).

الألواح المتوسطة والسميكة: ارتفع الاستهلاك الظاهر بنسبة 9% (+63 ألف طن) وزاد بنسبة 11% على أساس شهري.

حديد التسليح: ارتفع الاستهلاك الظاهر بنسبة 8% (+67 ألف طن)، وذلك نتيجة الارتفاع الحاد في الواردات (+147%).

القطاعات: ارتفع الاستهلاك الظاهر بنسبة 19% (+124 ألف طن)، مدعومًا بارتفاع الواردات (+114%) والشحنات (+8%).

أشار التقرير إلى أن اتحاد الصلب العالمي يتوقع نمو الطلب الأمريكي على الصلب بنسبة 2.0% في 2026، وتباطؤه إلى 1.5% في 2027، مدفوعًا بشكل أساسي بمشروعات غير سكنية مثل مراكز البيانات والبنى التحتية للطاقة.

أما من جانب المخزون، فقد ارتفع مخزون الصفائح في مراكز الخدمة قليلًا في سبتمبر إلى 45.9 يوم شحن (السابق 44.2، نفس الفترة من العام الماضي 54.3)؛ كما هبط مخزون الألواح المتوسطة والسميكة بشكل ملحوظ إلى 40.5 يوم شحن، وهو الأدنى منذ بدء السجلات في 2018 (السابق 45.5، نفس الفترة من العام الماضي 58.7).

قطاع الألمنيوم: مخاطر اتساع الفجوة السعرية لخردة علب الألمنيوم مائلة للاتجاه النزولي

وفيما يخص قطاع الألمنيوم التحويلي، ترى Morgan Stanley أن "المخاطر/العائد" لاتساع فجوة أسعار خردة علب الألمنيوم UBC تتجه نحو الهبوط، ويعزى ذلك إلى أساسيات العرض المتراخية للألمنيوم الخام ونمو الطلب على UBC. جدير بالذكر أن مصنع Oswego أُعيد تشغيله في يونيو، ويطمح قسم ADI لتحقيق معدل استنفاد يقترب من 90% بحلول العام المالي 2026، كما بدأ مشروع Novelis في Bay Minette بالصعود التدريجي، مما يشير إلى زيادة الطلب على علب الألمنيوم الأمريكية وبدوره تعزيز الطلب على مواد خام UBC. علاوة على ذلك، إذا تعرضت كندا لضغط كبير من رسوم S232 (في أسوأ الحالات)، فقد يشكل ذلك ضربة كبيرة لمعنويات أسعار الألمنيوم في منطقة الغرب الأوسط الأمريكي.