تسعى TSMC للاستحواذ على حصة Intel في السوق وتتفاوض مع Musk بشأن التعاون في مشروع Terafab، وسعر سهمها يبلغ أعلى مستوى في تاريخه

إن التعاون المحتمل بين TSMC ومصنع Terafab للرقاقات العملاقة التابع لإيلون ماسك أصبح أكثر صفقات صناعة أشباه الموصلات جذبًا للأنظار. يقدّر خبراء القطاع أن احتمال التعاون بين الطرفين يتجاوز 80%، وقد أسرع السوق في التفاعل مع ذلك.

يوم الاثنين، بلغ سهم TSMC في السوق الأمريكية (TSM) خلال التداول أعلى مستوى له تاريخياً عند 487.44 دولار، وأغلق مرتفعًا بنسبة 2.8% تقريبًا عند 485.80 دولار، وهو أيضًا إغلاق قياسي جديد، لتصل قيمتها السوقية لأول مرة إلى حوالي 2.5 تريليون دولار أمريكي، مع زيادة تجاوزت 60% منذ بداية العام.

الدافع وراء ارتفاع سهم TSMC هذه المرة جاء من ماسك نفسه. حيث أكد شخصيًا عبر منصة التواصل الاجتماعي X الدخول في مناقشات أولية مع TSMC بخصوص مشروع Terafab، وقال "مجرد مناقشات، ولكن قد يكون هناك نتائج". بينما أبقت TSMC موقفها التقليدي بالتحفظ ولم تصدر أي رد رسمي.

وفي الوقت نفسه، تراجع سهم Intel، التي انضمت إلى مشروع Terafab في أبريل من هذا العام، بنحو 2.6% يوم الاثنين، مواصلًا التراجع لثلاث جلسات متتالية. إن احتمال تدخل TSMC أثر بشكل مباشر على توقعات السوق حول مكانة Intel في هذا المشروع.

احتمالية التعاون تتجاوز 80%: تلاقي طبيعي بين مصانع الرقاقات في تكساس

وفقًا لما ذكرته منصة Digitimes التايوانية للتكنولوجيا، يقدّر خبراء الصناعة أن احتمال تعاون TSMC مع Terafab تجاوز 80%. وتكمن منطقية هذا الحكم في أن خطط TSMC للتوسع في مصانع الرقاقات في ولاية تكساس الأمريكية تتقاطع بشكل كبير مع موقع Terafab.

يشير محلل مكتب التداول لدى Mizuho Securities، جوردان كلاين، في تقرير للعملاء إلى أن TSMC تستكشف بالفعل إنشاء مركز جديد للتصنيع بالولايات المتحدة في ولاية تكساس، قائلاً: "من المرجح جداً أن يكون هذا جزءاً من المشروع، وستكون ماسك عميلًا مرتكزًا رئيسياً". وأضاف بأن مشروع Terafab قد يتم تلزيمه أو تقسيمه بين كل من TSMC و Intel في النهاية.

وبحسب التقارير، تقييم TSMC إمكانية إنشاء وتشغيل مصنع رقاقات مخصص لخدمة Tesla وSpaceX وxAI. وأكثر الهياكل المتوقعة للصفقة هو أن تملك TSMC وتشغل المصنع، بينما تدعمه SpaceX عبر الاستثمار أو التزامات الشراء أو كلتيهما. وكشف عدة مصادر صناعية أن هناك تواصل بالفعل بين الطرفين، لكنهما "ما زالا في مرحلة مبكرة جداً"، والوضع الحالي أشبه بـ"مرحلة التعارف".

الصمت من TSMC: أوراق تفاوضية وحسابات استراتيجية

في مواجهة تأكيد ماسك العلني، اختارت TSMC الصمت، وهو ما يُعد بحد ذاته وضعية تفاوضية. وبوصفها أكبر شركة تصنيع رقاقات في العالم، تمنحها هيمنتها على العمليات المتقدمة وفرة في إمكانية التفاوض.

وقد أعاد محلل Wedbush Securities، مات برايسون، تأكيد تقييم "تفوق الأداء على السوق" للسهم بعد الإعلان عن الخبر. كما قال جوردان كلاين أن التعاون بين TSMC وTerafab "معقول تماماً، لأنهم معترفين بهم كأفضل شركة تصنيع رقاقات متقدمة واسعة النطاق على مستوى العالم".

كما يعكس صمت TSMC حذرها الدائم في إدارة علاقات العملاء. فالشركة تتعامل حالياً مع عملاء بحجم Apple وNvidia وAMD وغيرهم من عمالقة التكنولوجيا؛ وأي تصريحات علنية عن تخصيص السعة الإنتاجية قد تثير ردود فعل حساسة من هؤلاء العملاء. لذا، وفي ظل عدم وضوح هيكل التعاون بعد، فإن التحفظ هو استراتيجية تفاوضية وحماية للعلاقات مع العملاء الحاليين أيضاً.

تركيبة العملاء وهيكلية المنافسة: الأثر الأكبر على Intel

إذا ما انضمت TSMC رسمياً إلى Terafab، فإن تداعياتها على هيكل المنافسة في القطاع ستكون متعددة الأبعاد.

أما بالنسبة لـ Intel، فسيكون التأثير مباشراً. فقد انضمت Intel في أبريل هذا العام كشريك رسمي لمشروع Terafab وهي مرتبطة بخطط التكنولوجيا التصنيعية للمرفق. تدخل TSMC المحتمل يعني أن مكانة Intel الرئيسية في المشروع قد تتضاءل، وهو ما يفسر انخفاض سهمها الملحوظ في ذلك اليوم.

أما بالنسبة لـ Samsung، فإذا أقفلت TSMC مجموعة شركات ماسك عملاء رئيسيين على المدى الطويل، فستزيد من تعزيز ريادتها في مجال تصنيع الرقاقات المتقدمة وستضيق على Samsung فرص التنافس على أوامر رقاقات الذكاء الاصطناعي الفائقة.

وعلى صعيد تخصيص السعة، صُمم مشروع Terafab منذ البداية من أجل توفير رقاقات مخصصة لـTesla وSpaceX وxAI لتلبية احتياجاتهم المتزايدة من القدرة الحاسوبية. وإذا ما تولت TSMC هذه القدرة الانتاجية الحصرية، فهذا يعني أنّ خط سلسلة التوريد لديها في الولايات المتحدة سيحظى بسلسلة منفصلة نسبيًا عما توفره للعملاء الحاليين كـ Apple وNvidia وغيرهما.

أرقام قياسية للسهم: التسعير المسبق للمخاطر والحوافز

سجل سهم TSMC، قبل تأكيد الخبر، ارتفاعًا تجاوز 60%، متخطياً نقطة شراء القاع الكأسي عند 479 دولارًا في ذلك اليوم، وخط القوة النسبية قفز أيضاً إلى أعلى مستوى، ما يعد مؤشرا فنياً صاعداً. وقد صنفت Investor's Business Daily سهم TSMC كـ"سهم أفضل اختيار لليوم".

ومع ذلك، فإن رد فعل السوق السريع هذا أثار أيضًا مخاوف فيما يتعلق بالتقييم. فسعر سهم TSMC حالياً يفوق متوسط خط الـ50 يوماً بأكثر من 10%، وأشار المحللون إلى أنه رغم وضوح مؤشرات الاختراق، إلا أن هناك ضغطًا على السهم للتصحيح على المدى القصير.

أما عن الحوافز المحتملة في المستقبل، فمن المتوقع صدور تقرير إيرادات شهر سبتمبر لـTSMC يوم الخميس، وهو المحطة التالية المهمة لمتابعة السوق. كما ستقدم النتائج الفصلية في 15 أكتوبر دليلاً استباقياً بشأن تخطيط الطاقة الإنتاجية واحتياجات العملاء؛ وسيركز السوق حينها على ما إذا كانت الإدارة ستعلق على التعاون مع Terafab.

أما على صعيد المخاطر، فما زال التفاوض في مرحلة مبكرة جداً، وأوضح ماسك نفسه أن النتائج لم تتضح بعد. وفي حال لم تصل المفاوضات إلى توقيع أو كان هيكل التعاون بعيدًا عن توقعات السوق، فإن السهم الذي قام بتسعير جزء من هذه التوقعات الآن سيواجه ضغوط تصحيحية.