مكالمة ميكرون: تم بيع 75٪ من الطاقة الإنتاجية لعام 2027، لا يوجد مؤشر على توازن العرض والطلب، والذكاء الاصطناعي الفعلي سيكون نقطة الانفجار القادمة

أنهت شركة Micron Technology سنتها المالية 2026 بتقرير أرباح ربع سنوي حطم العديد من الأرقام القياسية، وقدمت توقعات مستقبلية تجاوزت بكثير توقعات السوق، مما أظهر أن دورة الذاكرة الفائقة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تتمتع بزخم مستمر أكثر مما كان يقدره الخبراء.

ذكرت "مشاهدة وول ستريت" أنه بعد إغلاق بورصة نيويورك في 30 سبتمبر بالتوقيت الشرقي، أعلنت Micron Technology عن تقرير النتائج للربع الرابع من السنة المالية 2026، المنتهي في 3 سبتمبر. وأظهرت البيانات أن إيرادات الربع الرابع وحده بلغت رقمًا قياسيًا قدره 54.2 مليار دولار أمريكي، بزيادة 31% على أساس ربع سنوي وقفزة بنسبة 379% على أساس سنوي؛ وارتفع هامش الربح الإجمالي للربع بشكل كبير ليصل إلى 87%.

أما عن السنة المالية 2026 بأكملها، فقد بلغت إيرادات Micron الإجمالية 133.2 مليار دولار أمريكي، أي 3.5 ضعف المستوى القياسي للسنة المالية السابقة، حيث ارتفعت إيرادات مركز البيانات وحدها أربعة أضعاف.

خلال مكالمة هاتفية، عرّف رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لـ Micron، Sanjay Mehrotra، التحول الحالي في القطاع بأنه:

الذكاء الفائق (Superintelligence) يخلق لـ Micron أعظم فرصة في تاريخها.

وذكر Sanjay Mehrotra أن Micron قد وقعت الآن 26 اتفاقية طويلة الأجل تؤمن طلبات بقيمة حوالي 150 مليار دولار أمريكي، وأن عرض وطلب سوق الذاكرة لعامي 2027 و2028 سيكونان أكثر نقصًا من عام 2026، "ولا نرى نهاية لفترة عدم توازن العرض والطلب".

وقال المدير المالي Mark Murphy إن إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2027 بلغت 61.5 مليار دولار، وأرباح السهم 38.15 دولار، مع استمرار الارتفاع على أساس ربع سنوي، وأوضح أيضًا أن هذا الربع سيشكل نقطة انخفاض هامش الربح للسنة المالية 2027، ومن المتوقع أن يتعافى هامش الربح في الأرباع التالية تدريجيًا.

بالإضافة إلى ذلك، رسمت Micron أمام السوق قصة جديدة لما يسمى بـ"الذكاء الاصطناعي الفيزيائي". وأشار Sanjay Mehrotra إلى:

السيارات ذاتية القيادة هي أول تطبيق واسع النطاق للذكاء الاصطناعي الفيزيائي... عادةً ما تتجاوز سعة ذاكرة السيارات ذاتية القيادة L4 فما فوق 200 جيجابايت، وتصل سعة التخزين إلى عدة تيرابايتات، أي أعلى بعشرات المرات من سيارات L2+/L3 اليوم.

وأكد أن الروبوتات البشرية ستحتاج على الأرجح إلى كميات مماثلة من الذاكرة، وبحلول نهاية هذا القرن، سيصبح الذكاء الاصطناعي الفيزيائي محركًا رئيسيًا للطلب على التخزين.

بدعم من التدفقات النقدية القوية، أعلنت Micron أن الإنفاق الرأسمالي للنصف الأول من السنة المالية 2027 سيصل إلى 25 مليار دولار أمريكي، وتعهدت بإعادة 100% من فائض النقد للمساهمين مستقبلاً.

“نحن لا نرى نقطة تحول متى يمكن أن يعود العرض والطلب للتوازن”

وراء الأداء الذي يتجاوز التوقعات باستمرار، يعاني قطاع التخزين من نقص هيكلي غير مسبوق. يولي السوق اهتمامًا كبيرًا لمسألة ما إذا كان هذا النمو المرتفع مستدامًا، وقد قدمت Micron إجابة بالغة الثقة.

أوضح Sanjay Mehrotra في المكالمة أن الطلب الصناعي قد تعزز أكثر منذ آخر مكالمة تقارير الأرباح. وقال Sanjay Mehrotra:

نتوقع أن تكون حالة العرض والطلب على الذاكرة والتخزين لعامي 2027 و2028 أكثر توتراً بكثير مقارنةً بسنة 2026 المالية.

وأرجع هذا الاتجاه إلى تطور بنية الذكاء الاصطناعي:

يصبح الذكاء الاصطناعي ذكاءً فائقًا، وهذا الذكاء يعززه التخزين وكفاءة منصات العملاء. سواء كان النظام مفتوح المصدر أو مغلق المصدر، فإن تشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي على منصات أقوى من حيث الذاكرة يمكن أن يحقق نموًا أكثر توسعية.

وفيما يتعلق بزجاجة عنق جانب العرض، قدم Sanjay Mehrotra أكثر آرائه إثارة للانتباه:

الفجوة الهيكلية بين معدلات نمو العرض والطلب تولد ضغوطًا مستمرة على العرض... حتى لو أخذنا في الاعتبار خطط توسيع مساحات DRAM النظيفة على مستوى القطاع، فإنه في ظل اتجاهات الطلب القوية (بما في ذلك الطلبات الإضافية المستمرة من العملاء) لا نرى نقطة تحول يستعيد فيها العرض والطلب التوازن.

وفي مجال HBM (ذاكرة النطاق الترددي العالي)، أكدت Micron أن نمو الطلب على HBM سيتفوق باستمرار على DRAM التقليدية حتى عام 2028.

كشف Sanjay Mehrotra أن معظم إمدادات HBM لعام 2027 قد وُقِّع عقودها بالفعل، "مع ارتفاع الأسعار بشكل كبير على أساس سنوي، ما قلّص فجوة هامش الربح بين (HBM) وDRAM التقليدية."

تأمين عقود طويلة الأجل بقيمة "150 مليار دولار" وفوق 75% من قدرة 2027 بيعت فعلاً

لمواجهة النقص الشديد في سلسلة التوريد، يقوم العملاء الكبار في القطاع بدفع مبالغ ضخمة لتأمين قدرة Micron الإنتاجية طويلة الأجل، وهذا أيضًا بات قاعدة اليقين في أداء Micron المستقبلي.

كشف المدير المالي لشركة Micron Mark Murphy خلال المكالمة مجموعة مذهلة من بيانات الطلبات:

حتى الآن، وقعنا ما مجموعه 26 اتفاقية عملاء استراتيجية (SCA)، وتلتزم الشركة بتنفيذ طلبات متبقية بقيمة حوالي 150 مليار دولار أمريكي.

SCA هي عقود طويلة الأجل من نوع "ادفع أو خذ". وأضاف Sanjay Mehrotra:

في هذه الـ 26 اتفاقية SCA واتفاقيات التمديد، ارتفعت التزامات العملاء المالية إلى 32 مليار دولار، ومعظمها على شكل ودائع نقدية. يطلب العملاء ضمان التوريد لفترة ما بعد عام 2030، وقد وقعنا الآن على اتفاقيات SCA ممتدة حتى عام 2031.

غيرت عقود الطلبات طويلة الأجل هذه بالكامل مستوى الرؤية عند Micron. ووفقاً للإدارة، من المتوقع أن تمثل هذه الاتفاقيات أكثر من 35% (حتى قد تصل إلى 50%) من إجمالي إيرادات Micron حتى عام 2030.

حالياً، حصلت Micron على التزامات عملاء لأكثر من 75% من إنتاجها لعام 2027، وغالبية المفاوضات الحالية مع العملاء تتركز على عام 2028.

التزام برد الأرباح للمساهمين وإنفاق رأسمالي جنوني

في ظل الأسس القوية للغاية، تمثل التدفقات النقدية والتخطيط الرأسمالي لـ Micron نقطة تركيز ثانية للمستثمرين.

في الربع الرابع وحده، ولدت Micron تدفق نقدي تشغيلي مذهل قدره 44 مليار دولار أمريكي وحقق تدفقًا نقديًا حرًا بمقدار 33.2 مليار دولار أمريكي.

ردًا على "تراكم الجبال من النقد"، قدم Mark Murphy جدولًا زمنيًّا واضحًا لإعادة الأرباح للمساهمين:

مع مرور الوقت، نتوقع أن نعيد 100% من فائض النقد للمساهمين. نعتزم البدء بزيادة إعادة رأس المال اعتبارًا من 9 ديسمبر 2026 (أي الذكرى السنوية الثانية لتوقيعنا الاتفاق النهائي لمبادرة CHIPS)، خاصةً عبر عمليات إعادة شراء الأسهم.

في الوقت ذاته، ومن أجل تلبية الجوع المتزايد للقدرة الإنتاجية في عام 2028 وما بعده، تضطر Micron لرفع الإنفاق الرأسمالي بشكل حاد.

تتوقع الشركة أن يكون الإنفاق الرأسمالي للنصف الأول من السنة المالية 2027 حوالي 25 مليار دولار أمريكي، مع ارتفاع إضافي في النصف الثاني، حيث سيُوجه الجزء الأكبر للإنشاءات الجديدة لمصانع الرقائق بدلاً من شراء المعدات فقط.

وأوضح المدير المالي أن السبب الرئيسي هو أن عقود الطلبات طويلة الأجل تمنح رؤية واضحة للطلب، كما أن تأسيس مصانع جديدة من البداية يحتاج لفترات إعداد طويلة للغاية.

خيال العقد القادم: الذكاء الاصطناعي الفيزيائي والروبوتات البشرية

إلى جانب مراكز البيانات التي تشهد حاليًّا طفرة هائلة، رسمت Micron في اللقاء مع السوق صورة للسوق الإضافي الهائل التالي — الذكاء الاصطناعي الفيزيائي (Physical AI).

وفقًا لـ Sanjay Mehrotra:

السيارات ذاتية القيادة هي أول تطبيق رئيسي للذكاء الاصطناعي الفيزيائي، ونحن نؤمن بأنه مع مرور الوقت، سيتوسع الأمر ليشمل الروبوتات البشرية وأنظمة ذكية مستقلة أخرى.

وقدم Sanjay Mehrotra توقعات رقمية محددة:

عادةً ما تتجاوز سعة ذاكرة السيارات ذاتية القيادة من المستوى L4 وما فوق 200 جيجابايت، وتصل سعة التخزين إلى عدة تيرابايتات، أي أعلى بكثير من سيارات L2+ وL3 شبه الذاتية اليوم. ومن المتوقع أن تحتاج الروبوتات البشرية إلى متطلبات تخزين مماثلة.

وترى Micron أنه مع زيادة عدد الأجهزة ومحتوى التخزين في كل جهاز، سيصبح الذكاء الاصطناعي الفيزيائي بحلول نهاية هذا القرن محركاً فائق الأهمية للطلب على التخزين. وكما قال Sanjay Mehrotra في ختام الاجتماع:

الذكاء الفائق يخلق لـ Micron أعظم فرصة في تاريخها.

النص الكامل لمكالمة Micron Technology للربع الرابع (مترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي):

المدير:

مرحبًا بالجميع، نشكركم على الحضور ونرحب بكم في اجتماع نتائج الربع الرابع للسنة المالية 2026 لشركة Micron Technology. بعد الانتهاء من التصريحات سننتقل لجلسة الأسئلة والأجوبة.

الآن سأحول الإدارة إلى نائب الرئيس للشركة ورئيس علاقات المستثمرين والشؤون المالية Satya Kumar. تفضل يا Satya.

Satya Kumar (نائب الرئيس التنفيذي، علاقات المستثمرين والشؤون المالية):

شكراً على حضوركم لمكالمة نتائج الربع الرابع للسنة المالية 2026 لشركة Micron Technology. المشاركون معي اليوم هم رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي Sanjay Mehrotra والمدير المالي Mark Murphy.

يتم بث هذا الاجتماع عبر موقع علاقات المستثمرين لدينا investors.micron.com بالصوت والعروض التقديمية. كما تم نشر البيان الصحفي لنتائج هذا الربع على موقع الشركة، وحُمّلت نصوص المكالمة أيضًا.

هذا النقاش يتضمن تصريحات تطلعية تتعلق بالمخاطر وعدم اليقين، بما في ذلك الأداء المالي والتشغيلي المستقبلي للشركة، ونموذج الأعمال، والاتجاهات والتوقعات المرتبطة بالأعمال والعملاء والأسواق والصناعة والمنتجات والتنظيم. وتستند هذه التصريحات إلى افتراضاتنا الحالية، ونحن لسنا ملزمين بتحديثها.

يرجى الرجوع إلى تقريرنا السنوي الأخير 10-K والتقرير ربع السنوي 10-Q وغيرها من المستندات المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لفهم المزيد عن المخاطر وعدم اليقين التي قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية جوهريًا عن تلك المتوقعة.

ستكون المناقشة المالية اليوم وفقاً لمؤشرات مالية غير GAAP إلا إذا تم التوضيح خلاف ذلك. يمكنكم البحث عن جداول التوفيق بين مؤشرات GAAP وغير GAAP على موقع الشركة.

الآن سأحيل الحديث إلى Sanjay.

Sanjay Mehrotra (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي):

شكراً Satya. لقد حققت Micron في الربع الرابع من السنة المالية 2026 أداءً متميزًا حيث سجلت إيرادات وأرباح وهامش ربحية قياسية، تجاوزت جميعها الحد الأعلى من توقعاتنا.

كانت السنة المالية 2026 سنة مميزة:

الإيرادات بلغت 3.5 مرات الرقم القياسي للسنة السابقة، فيما ارتفعت إيرادات مراكز البيانات أربعة أضعاف؛
وبلغت إيرادات أعمال DRAM لدى Micron خلال السنة المالية 2026 ما يزيد عن 100 مليار دولار.
أتوجه بالشكر العميق لموظفي الشركة عالميًا على جهودهم الفائقة لتحقيق هذه الإنجازات غير العادية. تقديراً لمساهمتهم القوية واعترافاً بتنفيذ Micron القوي، عززنا جميع مكافآت الأداء للموظفين للسنة المالية 2026، لترسيخ ثقافة قائم على الأداء وربط مصالح الموظفين بقيمة المساهمين طويلة الأجل.

رغم أن السنة المالية 2026 كانت استثنائية، إلا أننا نتوقع أن تكون سنة 2027 أفضل.

الطلب القطاعي مستمر بالقوة

منذ الاجتماع الأخير، ازداد الطلب القطاعي أكثر. نتوقع أن تكون حالة العرض والطلب للذاكرة والتخزين في 2027 و2028 أكثر ضيقًا من 2026.

الذكاء الاصطناعي يعزز ميزة الذاكرة

الذكاء الاصطناعي ينتقل إلى ذكاء فائق، والذاكرة هي أساس رفع مستوى هذا الذكاء وتعزيز تنافسية منصات العملاء. سواء كان عبر نماذج مفتوحة أو مغلقة المصدر، فإن تطبيقات الذكاء الاصطناعي في جميع الأسواق النهائية تعمل على منصات العملاء المختلفة تنافسيًا، وجميعها تشترك في سمة واحدة مهمة: تتعزز قيمة هذه المنصات بفضل أداء وسعة الذاكرة والتخزين. تشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي على منصات قوية الذاكرة يدعم نموًا واستخدامًا قابلاً للتوسع ويحسّن تجربة المستخدم ويزيد من قيمتها.

فرص التمايز أمام Micron

تترك أهمية الذاكرة الاستراتيجية لعملائنا أمام Micron فرصة تمايز غير مسبوقة. في الاستجابة لاحتياجات منتجات التخزين المعقدة التي يقودها الذكاء الاصطناعي، لدينا فرصة للتفوق في الأداء المميز والجودة وسرعة الإطلاق، فضلاً عن تنوع الإمداد الجغرافي بما فيه التصنيع في أمريكا. نمتلك أيضًا تشكيلة منتجات أوسع ونركز على الحلول ذات القيمة الأعلى.

تسمح ريادة Micron التكنولوجية، وتشكيلة منتجاتها القوية، واتفاقيات العملاء الاستراتيجية (SCA) وقدراتها التصنيعية المتميزة بالاستفادة من هذه الفرص.

الريادة التقنية

تتقدم Micron تقنيًا على الصناعة. عقدة DRAM 1-Gamma لدينا و G9 NAND هما الأكبر حاليًا في الإنتاج الضخم، ومن المتوقع أن تكون أعلى عقد إنتاجًا في تاريخ Micron.

يجري تطوير عقد DRAM وNAND الجيل التالي بسلاسة ومن المتوقع أن تبدأ الإنتاج الضخم في النصف الثاني من 2027. من خلال هذه التقنيات وقدرات التعبئة المتقدمة، نوفر منتجات رائدة عبر طبقات التخزين الصناعي، بما في ذلك HBM الرائدة وقوالب SOCAMM عالية السعة ووحدات DDR عالية الأداء ومنتجات SSD لمراكز البيانات.

التوسع العالمي للقدرة الإنتاجية

نقوم بتوسيع التصنيع العالمي لتلبية نمو الطلب حتى نهاية هذا العقد وما بعده. تستثمر Micron في مصانع شرائح في فيرجينيا وأيداهو ونيويورك لتوفر إمدادًا محليًا موثوقًا طويل الأمد لـ DDR وLPDRAM وHBM، وتدعم عملاء مراكز البيانات وأجهزة الكمبيوتر والهواتف النقالة والسيارات والطيران والدفاع والطب والروبوتات الصناعية والأسواق الصناعية والاستهلاكية الأخرى.

في الربع الماضي، احتفلنا بإنجاز مهم في أول مصنع شرائح في نيويورك، ومن المتوقع بدء الإنتاج الأولي للشرائح في 2030. مصنع ID1 سيبدأ الإنتاج في منتصف 2027، وID2 في أواخر 2028. خلال ربع السنة المالية 2026 الرابع، وضعنا حجر الأساس لتوسعة مصنع شرائح DRAM في اليابان، ومن المتوقع بدء الإنتاج في أواخر 2028 لدعم التحويلات التكنولوجية. في تايوان، سيبدأ مصنع Tongluo في شحن منتجات مهمة في منتصف 2027. في سنغافورة، التقدم في تجهيز غرفة نظيفة للتعبئة المتقدمة لـ HBM متقدم عن الجدول، مع إنتاج مبدئي في أوائل 2027؛ كما يستمر بناء مصنع NAND الجديد كما هو مقرر، مع توقع بدء الإنتاج في النصف الثاني من 2028.

النمو التجميعي للإنتاج في المصانع الجديدة لـ DRAM وNAND يستغرق وقتًا، وعادة ما تظهر المساهمة الكبيرة تدريجيًا بعد عدة أرباع من الإنتاج الأولي.

اتفاقيات العملاء الاستراتيجية (SCA)

تُسرع اتفاقيات العملاء الاستراتيجية لميكرون تحول أعمالنا. تمكننا هذه العقود متعددة السنوات "الإلزامية الدفع" من التخطيط بوضوح للإمداد طويل الأجل وتعزز الاستدامة وقابلية التنبؤ بنتائجنا المالية. كما تقدم هذه الاتفاقيات ضمان إمداد للعملاء وتعمق التعاون في خريطة الطريق التقنية، مما يمكن العملاء من الاستثمار بثقة في أعمالهم وتمكين المستهلكين النهائيين للاستفادة.

حتى الآن، وقعنا 26 اتفاقية SCA، ومن المتوقع أن تغطي أكثر من 35% من إيراداتنا حتى عام 2030. ثلاثة أرباع الإيرادات المقدرة تشمل إطار تسعير واضح يتضمن حدًا أدنى وأقصى، والبقية تُحدد وفق الأسعار السوقية.

يريد العملاء الوصول لتوريد مضمون بعد 2030، ووقعنا بالفعل اتفاقيات ممتدة لـ 2031، بالإضافة إلى تمديد سنة واحدة لبعض العقود حتى هذا العام أيضاً. أي تفاوض حول التسعير الجديد يستند لسعر السوق الحالي وآفاقه وبأسعار أعلى عمومًا.

حتى اليوم، التزامات العملاء المالية في 26 اتفاقية SCA والاتفاقيات التمديدية بلغت 32 مليار دولار، معظمها ودائع نقدية. وتظهر هذه الالتزامات ثقة العملاء الكبيرة في الطلب طويل الأمد على التخزين.

حالة الأسواق النهائية

للحصول على أبرز المنتجات، يُرجى الرجوع للبيان الصحفي، بما يشمل وحدات DDR و LP عالية السعة لـ DRAM وخدمات SSD لمراكز البيانات وأجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية ومنتجات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي.

نتوقع أن تحقق شحنات الخوادم خلال 2026 و2027 نموًا في الشريحة المرتفعة من خانة العشرات. يدعم هذا النمو القوي في شحن الخوادم، خاصة مع استمرار تقييد العرض وزيادة الطلب.

يدفع حجم نماذج الذكاء الاصطناعي المتزايد، وإطارات السياق الأطول، والمتطلبات الأعلى للتوازي، إلى ارتفاع الطلب على الذاكرة ومحتوى التخزين بكفاءة. تستفيد Micron من ريادتها التقنية وقدرتها التصنيعية لتقديم منتجات مبتكرة عبر طبقات التخزين لمراكز البيانات.

في HBM، مع توسيعنا المستمر لتوريد HBM لعدد متزايد من العملاء، تجاوز نمو إيرادات HBM خلال الربع الرابع من السنة المالية 2026 نمو الإيرادات العام للشركة. أتممنا عقود معظم إمدادات HBM لعام 2027 والأسعار أعلى كثيرًا من العام الماضي، مما يقرب هوامش ربح HBM من DRAM التقليدية. ونحن نحرز تقدمًا جيدًا في تصعيد إنتاج HBM4، ولدينا خارطة طريق قوية للمنتجات المستقبلية. نعمل مع NVIDIA على أول حل HBM4e مخصص في الصناعة NVHBM، والذي سيوظف في وحدات المعالجة الرسومية القادمة ومنصة NVLink Fusion.

في NAND: تخزين سياق الذكاء الاصطناعي خارج الذاكرة (KV Cache) وبدائل HDD توسع سوق SSD القابل للعناوين. بلغت إيرادات SSD لمراكز البيانات في الربع الرابع من السنة المالية 2026 نحو 10 مليارات دولار أمريكي، وهو ما يزيد بعشرة أضعاف عن الربع نفسه من العام الماضي، وثلثي إيرادات NAND الكلية للشركة تقريبًا. من المرجح نحقق للسنة الخامسة على التوالي حصة سوقية قياسية في SSD لمراكز البيانات. وهذا بفضل ريادتنا في NAND وتكامل محفظة منتجات التخزين لدينا، بالإضافة إلى التعاون الوثيق مع العملاء في مشاريع مراكز البيانات الرئيسية.

على صعيد أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة، رغم التراجع الثنائي الرقم في الشحنات حسب التوقعات، تستمر الإيرادات بالنمو مدفوعة بالطلب القوي على الأجهزة الراقية. يدفع المصنعون بإدخال ميزات ذكاء اصطناعي جديدة في أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية الرائدة، مما يولد طلبًا قويًا على أجهزة ذات سعة أكبر من DRAM و NAND. تركز Micron على السوق الرفيع هذا، وبدعم من محفظة رائدة، تدعم بشكل كامل توسع عملائها في الذكاء الاصطناعي الطرفي. بلغ تقريبًا نصف إيرادات قسم MCBU في الربع الرابع من السنة المالية 2026 من منتجات 1-Gamma، ما يعكس التسريع في تبني العملاء أحدث التكنولوجيات ذات استهلاك أقل للطاقة وأداء أعلى.

في الذكاء الاصطناعي الفيزيائي: السيارات ذاتية القيادة هي أول تطبيق واسع النطاق، ونتوقع أن يمتد للروبوتات البشرية وأنظمة مستقلة أخرى. تتطلب هذه الأنظمة المتطورة ذاكرة وتخزينًا عالي الأداء وفعالية طاقة لتحقيق المعالجة الحية. عادةً ما تزيد ذاكرة سيارات L4 وما فوق عن 200 جيجابايت وتصل سعة التخزين إلى عدة تيرابايتات، أعلى بعشرة أضعاف على الأقل من سيارات L2+/L3 نصف ذاتية القيادة الحالية. متطلبات الذاكرة عند الروبوتات البشرية متوقعة أن تكون في نفس الفئة.

مع توقعات مزدوجة للنمو في الشحنات وحجم التخزين لكل جهاز، من المرجح أن يصبح الذكاء الاصطناعي الفيزيائي بحلول نهاية العقد محركًا رئيسيًا للطلب على الذاكرة والتخزين. لدينا بالفعل عدة عملاء يجرون اختبارات على الجيل التالي من منتجاتنا، ونستثمر بكثافة في خارطة الطريق التقنية لاقتناص هذه الفرصة.

توقعات السوق

نتوقع أن تكون حالة العرض والطلب على التخزين في 2027 و2028 أكثر توتراً من 2026.

في NAND: نتوقع زيادة حجم الشحنات القطاعي بنسبة عشرينات منخفضة في 2026، أعلى قليلاً من التوقعات السابقة؛ ونمو إمدادات Micron سيكون دون نمو القطاع. وفي 2027 و2028، نتوقع نمو حجم NAND بنسبة عشرينات متوسطة مع استمرار التوتر في الإمدادات.

في DRAM: نتوقع نمو الشحنات القطاعي بنسبة عشرينات متوسطة في 2026، ونمو إمدادات Micron يتماشى تقريبًا مع القطاع. وفي 2027 و2028، نتوقع نمو الشحنات القطاعي بنسبة عشرينات منخفضة مع استمرار التوتر في العرض.

نتوقع أن نمو شحنات HBM سيستمر في تجاوز DRAM التقليدية حتى 2028.

الفجوة الهيكلية بين العرض والطلب في DRAM تولد ضغوطًا على الإمداد وتحتاج لزيادة مساحات الغرف النظيفة لتغطية التحولات التكنولوجية وسد فجوة العرض والطلب. حتى مع خطط القطاع لإضافة غرف DRAM، تبقى الطلبات قوية (بما في ذلك الطلبات الإضافية من العملاء) ولا نرى نقطة توازن للعرض والطلب.

زيادة CapEx

بسبب الحاجة الملحة لمساحة غرف DRAM، ورؤية الطلب الأوضح بفعل عقود SCA، نخطط لزيادة الإنفاق الرأسمالي في 2027. معظم الزيادة ستكون استثمارات إنشائية لتسريع الجاهزية في أواخر 2028 وما بعدها، مع تحسين استغلال الغرف النظيفة القائمة وتسريع بعض إنفاق المعدات. سيعطى Mark تفاصيل أكثر.

سنبقي على انضباط رأسمالي صارم أثناء توسيع استثمار الغرف النظيفة، وسنضبط طاقات المعدات وفق الظروف السوقية الفعلية.

تعيينات الإدارة

لتسريع التنفيذ والابتكار، عينّا الشهر الماضي: Manish Bhatia رئيسًا ومديرًا للعمليات، وScott DeBoer رئيسًا ومديراً تقنياً ومديراً للمنتجات.

Manish يقود وحدات الأعمال والتشغيل عالميًا، مسؤول عن الربح والخسارة، ويشرف على سلسلة الطلب حتى العرض لتحقيق قرارات أسرع وتكامل أفضل للاستجابة لاحتياجات العملاء المتغيرة.

Scott يشرف على الابتكار والتقنية والمنتجات، ويدير خارطة طريق الابتكار في Micron وتسريع البحث في المعهد البحثي العالمي للشركة.

الآن سأحول الإدارة لـ Mark لعرض النتائج المالية للربع الرابع للسنة المالية 2026.

Mark Murphy (نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي):

شكراً Sanjay، مساء الخير للجميع.

أنهت Micron السنة المالية بأداء قوي تجاوز الحد الأعلى لتوجيهاتنا في الإيرادات، هامش الربح، وأرباح السهم في الربع الرابع 2026.

مراجعة الأداء السنوي

حققنا إيرادات قياسية سنوية قدرها 133.2 مليار دولار بزيادة 256% سنويًا. هامش الربح السنوي بلغ 81.1%، أي زيادة 40 نقطة مئوية عن 2025؛ وارتفعت أرباح السهم بنسبة 811% إلى 75.52 دولار.

حتى الآن، وقعنا 26 عقد SCA، وبلغت الالتزامات المتبقية 150 مليار دولار. تشمل جميع SCA كميات "ادفع أو خذ"، وتستند RPO فقط إلى العقود ذات التسعير المؤكد (ثابت/حد أعلى وأسفل) وبالحد الأدنى من الكميات والأسعار، مما يجعلها تقديرات محافظة. ونتوقع أن تتجاوز الإيرادات الفعلية خلال فترة الاتفاقية هذه المبالغ بكثير.

أداء الربع الرابع

بلغت الإيرادات الموحدة للربع الرابع 54.2 مليار دولار بزيادة 31% عن الربع السابق و379% سنويًا، لتمثل الربع السادس على التوالي من تسجيل مستوى قياسي للأرباح.

DRAM: سجلت إيرادات قياسية في الربع الرابع 39.8 مليار دولار (+343% سنويًا، 73% من الإجمالي)، بازدياد 27% على أساس ربع سنوي، نمو الشحنات في خانة الأحادية المتوسطة، وارتفاع متوسط الأسعار في خانة العشرات المتوسطة، مما عكس الضغوط على الإمدادات.
NAND: بلغت الإيرادات في الربع الرابع 14.1 مليار دولار (+526% سنويًا، 26% من الإجمالي)، بازدياد 42% ربع سنوي، ونمو الشحنات حوالي 10% وزيادة الأسعار 30% تقريبًا، بسبب الضغط على الإمدادات.
بلغ هامش الربح للربع 87%، بزيادة 210 نقطة أساس، ونجم عن ارتفاع الأسعار والتنفيذ القوي، مع تعويض جزئي لتغير المحفظة.

أداء وحدات الأعمال الربع سنوي

قسم تخزين السحابة (CMBU): سجل إيرادات قياسية بلغت 16.3 مليار دولار (30% من الإجمالي)، بزيادة 18% ربع سنوي مع ارتفاع الأسعار والشحنات؛ هامش الربح 83%، ثابت ربع سنوي، مع تعويض ارتفاع HBM لزيادات الأسعار.

قسم مراكز البيانات الأساسية (CDBU): إيرادات قياسية 18 مليار دولار (33% من الإجمالي)، بزيادة 56% ربع سنوي بدفع الأسعار والشحنات؛ هامش الربح 90%، بزيادة 290 نقطة أساس، مدعوم بارتفاع الأسعار والتحول نحو منتجات مربحة.

قسم الأجهزة المحمولة والعملاء (MCBU): إيرادات 13.1 مليار دولار (24% من الإجمالي)، بزيادة 14% ربع سنوي مدفوعًا بارتفاع الأسعار وجزئيًا بانخفاض الكميات؛ هامش الربح 90%، ارتفاع 260 نقطة أساس ربع سنوي نتيجة الأسعار والمحفظة الجيدة.

قسم السيارات والمدمج (AEBU): إيرادات 6.8 مليار دولار (13% من الإجمالي)، بزيادة 47% ربع سنوي مع دعم الأسعار والشحنات؛ هامش الربح 84%، ارتفاع 470 نقطة أساس بسبب الأسعار.

المصروفات والتشغيل

بلغت مصروفات التشغيل 2.6 مليار دولار، بزيادة 1.1 مليار نتيجة زيادة مكافآت الأداء للموظفين وقرار إنفاق 300 مليون دولار في المجتمع.

بلغ ربح التشغيل للربع 44.6 مليار دولار، بنسبة 82.3% مع ارتفاع 110 نقطة أساس عن الربع الماضي و47 نقطة مئوية سنويًا.

بلغت ضرائب الربع 6.8 مليار دولار بمعدل ضريبة فعلي 15%. وكانت أرباح السهم المخففة 33.42 دولارًا، بازدياد 33% عن الربع السابق.

التدفقات النقدية والإنفاق الرأسمالي

بلغ تدفق النقد التشغيلي 44 مليار دولار، والإنفاق الرأسمالي 10.8 مليار، والتدفق النقدي الحر 33.2 مليار.

تُحسب ودائع العملاء في عقود SCA ضمن التمويل، ولا تؤثر على التدفق النقدي الحر. تم تلقي ودائع نقدية من العملاء 12.3 مليار في الربع.

بلغ المخزون في نهاية الربع 10.4 مليار دولار، بأيام مخزون 129 يومًا، بزيادة 9 أيام عن الربع السابق. ويعكس هذا كله جزئيًا مكافآت التصنيع المدرجة في المخزون، ولا يشمل أي مخزون متعلق بإيقاف المنتجات. المخزون والإمدادات لا يزالان متوترين، ونتوقع تراجع أيام المخزون في الأرباع القادمة.

بلغ رصيد النقد والاستثمارات في نهاية الربع 73.5 مليار دولار (أعلى مستوى على الإطلاق). وبلغت ودائع العملاء في عقود SCA 12.7 مليار دولار. ويمكن استرداد الودائع تدريجيًا إذا التزم العملاء بالحد الأدنى للشراء.

في الربع، سددنا ديونًا بقيمة نحو 0.5 مليار (بما في ذلك 0.3 مليار استرداد سندات). متوسط استحقاق الديون تسع سنوات. وصل الدين في نهاية الربع إلى 5.2 مليار وصافي النقد 68.3 مليار.

رفعنا تصنيفنا الائتماني من وكالتين، وجميع الوكالات الكبرى الآن تمنحنا BBB+ أو ما يكافئها. وضعنا المالي لم يكن أقوى من قبل، ونتوقع أن يبقى كذلك حتى مع زيادة الاستثمار التقنية والطاقة الإنتاجية.

كما ذكرنا، سنزيد إعادة رأس المال اعتبارًا من 9 ديسمبر 2026—أي الذكرى الثانية لاتفاقية CHIPS—وسنعيد كامل فائض النقد للمساهمين على المدى الطويل.

التوقعات

نتوقع أن تبلغ إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2027 مستوى قياسيًا عند 61.5 مليار دولار (تقلب +/- 1.5 مليار)، بهامش ربح تقريبي 86.25%، والمصروفات التشغيلية حوالي 2.06 مليار. وعلى أساس 1.5 مليار سهم، أرباح السهم 38.15 دولار (تقلب +/- 1 دولار).

نتوقع أن يكون عام 2027 عامًا قياسيًا آخر، مع نمو الإيرادات ربعًا بعد ربع. ومع الحفاظ على قوة التنفيذ والأداء المالي القياسي، نتوقع أن يكون مستوى مكافآت التحفيز للسنة المالية 2027 أعلى من 2026.

نتوقع أن يكون الربع الأول من السنة المالية 2027 نقطة الانخفاض لهامش الربح السنوي، ثم يعود للارتفاع تدريجيًّا، مع زيادات أسعار معتدلة نوعًا ما.

وكما ذكر Sanjay، قررنا رفع مكافآت التحفيز الربع الرابع، ومعظم المصروفات التصنيعية لذلك تم إدراجها في المخزون في ربع الرابع، ما يعني أن التأثير الرئيسي على هامش الربح سيظهر في الربع الأول. سيستفيد الربع الثاني من تقليل تلك المصروفات، لكن التأثير الإيجابي سيقابله ارتفاع مكافآت السنة المالية 2027.

نتوقع زيادة المصروفات التشغيلية السنوية لعام 2027 بحوالي 2.5 مليار، مدفوعة بالاستثمار في البحث والتطوير ومكافآت التحفيز الأعلى.

نتوقع معدل ضريبي تقريبي 15.5% للربع الأول والسنة المالية 2027.

مخطط الإنفاق الرأسمالي

ستحافظ Micron على انضباط رأسمالي عالمي لمواجهة طلب العملاء. يرجى ملاحظة أن أرقام CapEx لدينا تستثني الحوافز الحكومية المتوقعة.

نتوقع إنفاق رأسمالي في الربع الأول نحو 11.5 مليار دولار، وفي النصف الأول من السنة المالية 2027 نحو 25 مليار دولار. في النصف الثاني سيرتفع أكثر. سيكون الإنفاق الرأسمالي الإنشائي أسرع نموًا من الإنفاق على المعدات.

أخيرًا، أتقدم بجزيل الشكر لجميع موظفي Micron عالميًا على تركيزهم على الابتكار التقني والمنتجات والانضباط التنفيذي، فهذا ما جعل هذه النتائج المتألقة والتوقعات الإيجابية أمرًا ممكنًا.

وسأعيد الإدارة إلى Sanjay للختام.

Sanjay Mehrotra (رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي):

شكراً Mark. الذكاء الفائق يخلق لـ Micron أعظم فرصة في تاريخها. كانت السنة المالية 2026 استثنائية، ونتوقع أن تكون 2027 أفضل.

وبمناسبة احتفال Micron بالذكرى 48 لتأسيسها، أوجه أسمى تحية تقدير لجميع الأجيال من الموظفين الذين أسهموا على مدى نحو خمسين عاماً في الابتكار والتنفيذ الصارم والمرونة، فهذا ما هيّأنا جميعًا لهذه اللحظة التاريخية.

الآن نبدأ جلسة الأسئلة والأجوبة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

المدير: الآن نبدأ الأسئلة. السؤال الأول من Timothy Arcuri من UBS Securities. تفضل بالسؤال.

Timothy Arcuri (يو بي إس للأوراق المالية):

Mark، أود أن أسأل عن إعادة رأس المال. أعلم أنك لا تريد التصريح كثيرًا مبكرًا، لكن هل يمكنك إعطاؤنا بعض المعايير؟ كيف تنظرون إلى الحد الأدنى المقبول من النقد؟ حجم النقد عندكم يعادل ضعف ما عند Apple أو Nvidia؛ إذن كم يكفي؟ هل تنوون الاحتفاظ بـ 100 مليار دولار ثم تعيدوا أي فائض للمساهمين؟ نود نموذج مرجعي لو أمكن.

Sanjay Mehrotra:

Tim، يسعدني المشاركة ببعض الرؤى. السوق الحالي، وتنفيذ Micron التقني والتشغيلي أوجد تدفق نقدي قوي جدًا — أبلغنا في الربع الرابع عن تدفق حر 33 مليار دولار. ومع استمرار هذه الظروف وانضباطنا التشغيلي حتى مع زيادة البحث والانفاق الرأسمالي، نتوقع استمرار هذا الزخم القوي. وأساس هذه الاستمرارية هو العوامل الدافعة للطلب، والعوامل الهيكلية للعرض، واتفاقياتنا الملزمة وطويلة الأمد مع العملاء، بالإضافة إلى موقعنا التقني والتنفيذي.

على المدى القصير، بحسب توجيه الربع الأول وإنفاقنا الرأسمالي، سيكون التدفق النقدي الحر أعلى بكثير في الربع الأول من 33 مليار للربع السابق.

بالنسبة للنقد المستهدف سنبلغ المستوى بنهاية الربع الأول تقريبًا. بعد ذلك، ومع تحديد التوقيت والإيقاع، سنعيد الفائض بالأغلبية من خلال إعادة شراء الأسهم. وأكدنا أننا سنبدأ بزيادة إعادة رأس المال من 9 ديسمبر. وبالمناسبة لدينا تفويض شراء أسهم بـ22 مليار، وسنسعى لزيادة التفويض قريباً.

Timothy Arcuri:

شكرًا للإجابة. سؤال آخر عن CapEx، لم تذكروا التوجيه السنوي لكن يبدو أنه سيبلغ 55 مليار أو أكثر للسنة المالية 2027، أي ما يقارب أعلى شريحة من الإيرادات. أفهم أن نمو الإيرادات أكبر الآن لكن كيف تنظرون نسبيًا لمستوى كثافة رأس المال على المدى البعيد؟ في السابق تحدثت عن حوالي 30%، هل أصبح 20-25% الوضع الجديد؟

Sanjay Mehrotra:

Tim، صحيح ما فهمته — قدمنا أرقام CapEx للنصف الأول وأكدنا سيكون أعلى لاحقاً. المهم هو أن الإنفاق يميل أكثر نحو البناء من المعدات، وسيدوم هذا الاتجاه لسنوات.

أما كثافة رأس المال، فهي الآن أقل تاريخيًا، ما يعكس تحول الذاكرة والتخزين إلى أصول استراتيجية. حدثت إعادة ضبط هيكلي على القطاع ونواصل توسع الطاقة بضبط كبير لضمان عائد ملائم على كل استثمار طاقة.

CJ Muse (Cantor Fitzgerald):

سؤالي الأول عن هامش الربح. في توجيهكم للربع 11، هل يمكنكم تحديد تأثير مخزون التكلفة الأعلى؟ وأي عوامل بنيوية يجب مراعاتها؟

Mark Murphy:

CJ، سأوضح العوامل المؤثرة في ربحية الربعين الرابع والأول.

قررنا في الربع الرابع رفع مكافآت التحفيز، ظهر ذلك بوضوح في المصروفات التشغيلية مقارنة بين الربعين الثالث والرابع. أما التكاليف التصنيعية، فتم ضم معظمها في المخزون للربع الرابع وتأثيرها على هامش الربح بذلك أقل.

تكلفة المخزون المرتفعة بسبب تحفيز الأداء ستظهر عند بيعها في الربع الأول، إلى جانب التكاليف التشغيلية. المكافآت هي السبب الأكثر تأثيرًا على توجيه هامش الربع الأول. مجملًا، تضيف هذه العوامل تكلفة تقريبية 1 مليار دولار، ما يمكن أن نترجمه إلى أثر نسبي على الهامش.

يجدر الذكر أيضًا أننا زدنا مكافآت 2027 كثيرًا. وظهر أثر ذلك ضمن توجيه مصروفات الربع الأول، أما أثار التصنيع ستظهر تدريجيًّا من الربع الثاني على هامش الربح.

في 2027، بالإضافة للنمو المعتاد والتقادم، ستضيف مكافآت التحفيز والتكاليف التشغيلية الأخرى عبئًا مستمرًا بحدود مليار دولار. على الرغم من الضغط المؤقت في الربع الأول وبعض الضغط المستمر سنويًا، يجب التأكيد أن أساس الربحية تغير جذريًا — الآن ندير أعمالنا على أساس أقوى، وأتوقع أن تكون أحوال السوق في 2027 و2028 أفضل من 2026، واتفاقياتنا طويلة الأمد تضمن لنا رؤية واضحة حتى بعد فترات التعاقد.

ومع أن بعض هذه التكاليف متغيرة أو مؤقتة، نتوقع أن يكون الربع الأول أقل هامش سنويًا، ثم يعود للارتفاع بفعل استمرار ارتفاع الأسعار والأداء القوي.

CJ Muse:

مفيد جدًا. عن HBM، ذكرتم أن الأسعار تقترب من أسعار DRAM التقليدية — هل يبدأ هذا مع يناير؟ وما هي توقعات نمو أعمال HBM عمومًا؟

Sanjay Mehrotra:

تم تحديد أسعار HBM لعام 2026 العام الماضي مع العملاء. وكما ذكرنا، معظم إمدادات 2027 HBM قد بيعت بأسعار أعلى بكثير، ما يساعد في تقليص فجوة هوامش HBM وغير HBM.

بوجه عام، أعمال HBM تتطور بقوة. نتوقع أن ينمو طلب HBM قطاعيًا أسرع من DRAM، ومنتجاتنا HBM3E وHBM4 وHBM4E المرتقبة كلها في موقع مميز جدًا. النمو القوي وتشكيلة المنتجات والأسعار الأعلى في 2027 سيدفعون توحيد الهوامش تدريجيًا.

Vivek Arya (Bank of America Securities):

Mark، سؤال آخر بخصوص إعادة النقد. وفقًا للوتيرة راهنًا، سيتجاوز توليد النقد لدى Micron من الربع الثاني وحتى الرابع 100 مليار دولار. حتى لو استُخدم الربع الأول للوصول إلى الهدف النقدي، فإن التدفق من الربع الثاني يبدو كافيًا لضمان إعادة رأس مال لا تقل عن 100 مليار — هل هذه قراءة منطقية أم أغفلت شيئًا؟

Mark Murphy:

Vivek، يمكنني فقط التأكيد أننا أوضحنا القدرة والاستعداد لإعادة رأس المال. ترقبوا المزيد عن زيادة التفويض وإعادة رأس المال بدءًا من 9 ديسمبر بناءً على اتفاق CHIPS.

Vivek Arya:

سؤال آخر لـ Sanjay. بالنظر لتقييم قطاع التخزين اليوم، يبدو أن السوق يعتقد أن العام القادم هو ذروة الأسعار والأرباح في الدورة الحالية، ربما بسبب دخول طاقات جديدة أو خفض بعض عملاء مراكز البيانات تخصيص التخزين لأسباب نقص العرض أو كلفة. أعلم أنكم لا تناقشون الأسعار تحديدًا، لكن هل هناك فرصة لاستمرار بيئة الأسعار المواتية أو حتى ارتفاعها في القطاع حتى 2028، خاصة مع دخول طاقات جديدة وضغط العملاء؟

Sanjay Mehrotra:

كما أوضحنا، نتوقع أن يبقى الطلب أعلى من العرض في 2027 و2028 وكذلك أن يبقى نقص الإمداد أكثر حدة من 2026.

على الرغم من توسعاتنا الإنتاجية، وكما ذكرت، حتى في 2028 مع دخول غرف نظيفة جديدة، سيبقى العرض متوترا — أولًا لأن التشييد ذاته شديد البطء، وثانيًا حتى بعد إنتاج الرقاقات الأولية يأخذ رفع الطاقة وقتًا، وثالثًا التحول من HBM3E إلى HBM4/4E يقيد النمو، ورابعًا، مكاسب التحول التقنية لكل رقاقة تضيق. كل هذه تحد من النمو حتى عند دخول منشآت جديدة.

في نفس الوقت، أساس الطلب لا يزال قويًا. حتى إذا تباطأ نمو محتوى الخوادم قليلا عن الماضي، يبقى الشحن الكلي في تصاعد — نتوقع نموًا من خانة العشرات العالية في شحن الخوادم في 2026 و2027، مما يسند نمو DRAM لمراكز البيانات في 2028.

حين يضبط العملاء معدلات نمو المحتوى فهم يهدفون لشحن كميات أكبر والتوسع أكثر في السوق مع استمرار تحول الذكاء الاصطناعي في الأسواق النهائية. ولا تغير تلك التحسينات من الحوجة الهيكلية للنظام للمزيد من التخزين، علاوة على أن إمكانيات التحسين الذاتي تتقلص تدريجياً.

ومع توسع نموذج الذكاء الاصطناعي وحجم النوافذ الأطول وطلب التوازي الأعلى وانتشار العملاء الذكاء الصناعي عبر المؤسسات والمستهلكين، فإن الحاجة للذاكرة من حيث السعة والأداء ستواصل النمو. لذلك نبقى متفائلين بقوة حول التوازن والأسعار.

أضيف أيضًا أن عقود SCA تعطينا رؤية واضحة للطلب. يطلب منا العملاء SCA المزيد من الإمداد، فيما العملاء غير SCA بدأوا فعليا بتقديم طلبات 2027، وأغلب النقاشات تدور حول 2028 الآن. تمتد الطلبات لما بعد 2030 ووقعنا/جددنا عقودًا حتى 2031. لا نرى حاليًا نقطة توازن واضحة للعرض والطلب.

Krish Sankar (TD Cowen):

Sanjay، تردد أن أحد كبار العملاء يقلل مواصفات HBM، وإذا أعيدت سعة HBM إلى DDR، هل يؤدي إلى زيادة كبيرة في إمداد DDR؟

Sanjay Mehrotra:

نتوقع فعليا أن يستمر الطلب الكلي على HBM في 2027 و2028 في تجاوز نمو DRAM، وسيبقى قطاع التخزين متوترا طوال هذين العامين.

ويحتاج الذكاء الاصطناعي إلى المزيد والأسرع من الذاكرة مع توسع النوافذ ونمو النماذج. وتساهم تحسينات العملاء أساسا في ضمان النمو والاستفادة من السوق دون تغير الحاجة الجذرية للذاكرة. وعمومًا نبقى أكثر تفاؤلا بشأن 2027 و2028 مقارنة بـ 2026. وسيستمر نمو HBM الصناعي في التفوق على DRAM التقليدية حتى 2028.

Krish Sankar:

سؤال متابعة لـ Mark. إنفاقكم الرأسمالي في 2027 أعلى من 50 مليار، والتدفق النقدي الحر سيتخطى 100 مليار، والإنفاق على الإنشاءات ينمو أسرع من المعدات. فهل هناك قيود على شراء المعدات أم ليس هناك عائق؟

Mark Murphy:

Krish، الأمر يتعلق بعدم توازن العرض والطلب والدورة الزمنية لبناء الطاقات الجديدة. أوضحنا عدة منشآت قيد الإنشاء منها ID1 وID2 واليابان وسنغافورة وتونغلوو. وبفضل رؤية الطلب من SCA نملك الثقة في الاستثمار ونضبط جدولة المعدات بحسب أحدث تقدير للطلب.

Harlan Sur (JPMorgan):

عندما كان لديكم 16 SCA سابقًا اعتقدتم أن 50%+ من الإيرادات يمكن أن تشملها العقود طويلة الأمد مستقبلاً. الآن لديكم 26 SCA والقطاع أكثر توتراً، فما نسبة تغطية الإيرادات المرتقبة إذا أتممتم كل ما يُكافح؟ وذكرتم أن أكثر من 75% من إنتاج 2027 بيعت فعليا — هل يعني هذا إمكانية وصول SCA لمستويات تغطية 60 أو حتى 70%؟

Sanjay Mehrotra:

أوضح أولاً أن رقم 75%+ من إنتاج 2027 يشمل عملاء SCA وغيرهم، وليس SCA فقط. نتلقى أيضا طلبات سنوية من كبار العملاء الآخرين وبعضهم بدأ بالفعل في طلبات 2027.

أما عن نسبة التغطية النهائية لعقود SCA فهي مازلت حول هدفنا السابق — أي تغطية حوالي 50% من الإيرادات حتى 2030، وربما تقل قليلا حسب نمو الإيرادات الكلي.

نحرص دائمًا على الحفاظ على التوازن الهيكلي — لنضمن بقاء قدرة التكيف بين العملاء والتجزئة والأسواق الناشئة، فهذا أمر مهم في قطاع متغير وسريع الابتكار.

قيمة SCA الجوهرية أنها تمنحنا رؤية طويلة للطلب لنتخذ قرارات الاستثمار مسبقًا، وهو تغيير جذري للصناعة. الآن يمكننا إدارة توقيت العرض والاستثمار عبر فترة أطول، ويساعد ذلك في تقليل تقلبات الدورة القطاعية.

Harlan Sur:

في أعمال NAND، رغم أن حصة الشركة في شحنات NAND العالمية هي الرابعة أو الخامسة، إلا أن حصتكم في SSD لمراكز البيانات والمؤسسات تقارب الثانية. ما سبب هذا الإنجاز، وهل يغير اتجاه تطور KV Cache وتبني هياكل التخزين الفلاشية من الحكم على الاستثمار في البحث والتطوير والإنفاق الرأسمالي في NAND لديكم؟

Sanjay Mehrotra:

من HBM إلى DRAM وصولا لـ SSD، تُستغل طبقات الذاكرة بعمق أكبر مع توسع الذكاء الاصطناعي. نحن راضون جدا عن موضعنا الحالي للمنتجات.

ومجموعة SSD لمراكز البيانات لدينا هي الأقوى تاريخيًا، وتناسب تمامًا الفرص التي يولدها الذكاء الاصطناعي. كما يوضح أداؤنا القوي على مدى خمس سنوات متتالية وزيادة إيرادات SSD في الربع الرابع بقيمة تقارب 10 مليارات وثلتَي إيرادات NAND، كفاءة فريقنا.

نواصل تعزيز البحث والتطوير ونعمل على التوسيع التصنيعي لمرافق NAND — وفعلًا إنفاقنا الرأسمالي على NAND جزء رئيسي من إجمالي الانفاق. وكما ذكرنا، نبني مصنع NAND جديد في سنغافورة سيبدأ في أواخر 2028. الإنفاق الحالي يدعم تحويل تقنية G9 NAND وتحسين المعدات واستثمارات البحث والعمل التشغيلي في سنغافورة.

المدير: انتهت جلسة الأسئلة واليوم، نشكر الجميع على المشاركة. الرجاء فصل الاتصال، انتهى الاجتماع.