عجز الميزانية الأمريكية للسنة المالية 2026 يبلغ 1.99 تريليون دولار، بزيادة قدرها 12%، والنفقات على الفوائد تسجل رقماً قياسياً

اتسع العجز المالي الفيدرالي الأمريكي في السنة المالية 2026 بشكل أكبر، وحافظ على مستوى مرتفع يقارب 2 تريليون دولار على مدى أربع سنوات، مما أدى إلى تفاقم عبء الديون واستمرار مخاوف السوق بشأن استدامة المالية الأمريكية.

أظهرت بيانات نشرتها وزارة الخزانة الأمريكية يوم الجمعة أن عجز الميزانية الفيدرالية للسنة المالية 2026 المنتهية في سبتمبر ارتفع إلى 1.99 تريليون دولار، بزيادة حوالي 12% عن عجز العام المالي السابق البالغ 1.78 تريليون دولار. وارتفعت النفقات بنحو 6% لتصل إلى 7.4 تريليون دولار، فيما زادت الإيرادات بنحو 3% لتصل إلى 5.4 تريليون دولار، مع اتساع الفجوة بين الإيرادات والنفقات.

تجاوزت مدفوعات الفائدة لأول مرة حاجز التريليون دولار، حيث ارتفعت مدفوعات الفائدة الصافية بمقدار 81.4 مليار دولار لتصل إلى 1.05 تريليون دولار، وهو مستوى قياسي تاريخي، ما جعلها أحد العوامل الرئيسية لتوسع العجز في هذه السنة المالية.

بالإضافة إلى ذلك، أدى قانون الخفض الضريبي لعام 2025 الذي أقرته إدارة ترامب إلى انخفاض إيرادات ضرائب الشركات بأكثر من 70 مليار دولار، في خطوة أضعفت أساس الإيرادات المالية.

ذكرت وزيرة الخزانة بيزنت أن استرداد الرسوم الجمركية كان أحد العوامل الرئيسية في توسيع العجز، ويعود هذا الاسترداد إلى قرار المحكمة العليا في فبراير من هذا العام بإلغاء معظم إجراءات رفع الرسوم الجمركية التي تم اتخاذها خلال الولاية الثانية لترامب.

يوم الجمعة، كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستقراً، مع تقلب أقل من نقطة أساس واحدة.

يمثل عجز السنة المالية 2026 حوالي 6% من الناتج المحلي الإجمالي، وهي نسبة مرتفعة بشكل غير معتاد في ظل قوى سوق العمل القوية نسبياً حالياً. كما أن هذا هو العام الرابع على التوالي الذي يحافظ فيه العجز الفيدرالي الأمريكي على مستوى يقارب 2 تريليون دولار.

من حيث هيكل الإنفاق، لا تزال نفقات الضمان الاجتماعي هي أكبر بند إنفاق، حيث ارتفعت هذا العام بمقدار 86.4 مليار دولار إلى 1.67 تريليون دولار؛ وارتفعت نفقات التأمين الصحي بمقدار 76 مليار دولار إلى 1.07 تريليون دولار؛ وجاءت مدفوعات الفائدة الصافية بمقدار 1.05 تريليون دولار ضمن أكبر ثلاثة بنود إنفاق حكومية.

من اللافت، أن العجز الاسمي في السنة المالية السابقة (2025) شهد بعض الانخفاض، لكن ذلك كان بسبب معالجة محاسبية فقط؛ إذ شدد قانون خفض الضرائب الجمهوري لعام 2025 القيود على قروض الطلاب، واحتسبت وزارة الخزانة هذا كخفض في النفقات للسنة، وليس نتيجة لتحسن فعلي في المالية العامة.

كان لقانون الخفض الضريبي الذي وقعته إدارة ترامب عام 2025 تأثير واضح على إيرادات المالية العامة لهذا العام.

ارتفعت إيرادات ضرائب الدخل الفردي بمقدار 189 مليار دولار، لكن إيرادات ضرائب الشركات تراجعت بأكثر من 70 مليار دولار، ويرجع ذلك إلى أن هذا القانون أبقى على عدة بنود تخفيض ضريبي وقدم للشركات خصومات جديدة، ما قلل بشكل كبير من تأثير صافي الزيادة في الإيرادات.

وقد أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية هذا العام، بالإضافة إلى القاعدة المتنامية للدين الحكومي، إلى جعل مدفوعات الفائدة العامل الرئيسي لزيادة عجز السنة المالية 2026. في الشهر الماضي، تجاوز إجمالي الدين العام الأمريكي 40 تريليون دولار، وهو أعلى مستوى في التاريخ.

فيما يخص السياسات الجمركية، أدى حكم المحكمة العليا في فبراير إلى إلغاء العديد من إجراءات رفع الرسوم السابقة، مما اضطر وزارة الخزانة إلى إعادة أموال الرسوم للطرف المعني، مما زاد من الضغوط على جانب الإنفاق. وتعمل إدارة ترامب حالياً على إعادة بناء النظام الجمركي عن طريق التشريع.

تصر بيزنت على أنه يمكن للولايات المتحدة أن تعتمد بشكل رئيسي على النمو الاقتصادي الأسرع والمستدام لخفض منحنى الدين، وترى في زيادة الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قوة دافعة هامة. غير أن هذا الرأي قوبل بتساؤلات من عدة جهات.

قالت كريستالينا جورجييفا، مديرة صندوق النقد الدولي، في 14 أكتوبر: "النمو يساعد بالتأكيد، لكنه وحده لا يكفي لتحقيق التعديل المالي المطلوب بالسرعة الكافية." ورد مستشار بيزنت، ديفيد زيرفوس الذي عين مؤخراً في مقابلة مع CNBC، قائلاً إن توقعات الصندوق في الماضي كانت "فوضوية للغاية".

وفي التاريخ نفسه، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، لاجارد، إن عجز الولايات المتحدة "يحتاج إلى معاملة جادة من قبل الدولة المعنية بذلك".

قال مدير مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO)، فيليب سواجيل، في 8 أكتوبر إن الاعتماد فقط على النمو الاقتصادي لتحقيق الاستقرار في مستويات الدين الأمريكي "ليس أمراً يمكن الوثوق به". كما حذر CBO في فبراير من هذا العام من أنه إذا استمر المسار الحالي، فإن نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي ستتجاوز بحلول عام 2030 أعلى مستوى تاريخي تم تسجيله بعد نهاية الحرب العالمية الثانية في عام 1946، والذي بلغ 106%.

رغم تعهد بيزنت بتقديم خطة للدمج المالي، فإن الرئيس ترامب يواصل إرسال إشارات بتوسيع الإنفاق، مما يجعل التوقعات المستقبلية مليئة بالتقلبات.

دعا ترامب إلى زيادة نفقات الدفاع بنحو 500 مليار دولار، ووعد بأنه في حال احتفظ الحزب الجمهوري بالسيطرة على مجلسي النواب والشيوخ في انتخابات التجديد النصفي الشهر المقبل سيقدم شيكاً بقيمة 5000 دولار لكل مواطن أمريكي.

قالت بيزنت إنه إذا فقد الجمهوريون السيطرة على إحدى غرفتي الكونجرس في انتخابات التجديد النصفي، فقد تطرح خطة الدمج المالي خلال فترة عمل "البطة العرجاء" بالكونجرس.

ومع ذلك، فإن عدم اليقين المرتبط بالأجندة السياسية يجعل توقيت وشدة تنفيذ هذا التعهد أمراً يصعب التنبؤ به، ويواصل فرض تحديات على تسعير مسار المالية الأمريكية على المدى المتوسط إلى الطويل في سوق السندات.