ارتفاع أسعار النفط يدفع مبيعات التجزئة الأمريكية في سبتمبر للارتفاع بنسبة 0.8% على أساس شهري، وضعف نمو الاستهلاك بعد استبعاد العناصر المتقلبة
بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر سبتمبر تبدو لامعة على السطح، لكنها تخفي بين طياتها إشارات مقلقة—أسعار النفط المرتفعة دفعت الأرقام الإجمالية للأعلى، بينما شهدت عدة فئات من السلع الاستهلاكية انكماشًا في الفترة نفسها، حيث بدأت آثار التضخم تضغط بشكل متزايد على الإنفاق القابل للتصرف لدى الأسر.
أظهرت بيانات وزارة التجارة الأمريكية الصادرة الخميس أن مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر ارتفعت بنسبة 0.8٪ على أساس شهري، متجاوزة توقعات السوق البالغة 0.3٪، فيما بلغت الزيادة السنوية 6.3٪. ومع ذلك، فإن مبيعات التجزئة الأساسية التي تستثني السيارات والبنزين نمت بنسبة 0.2٪ فقط، ما يعكس بشكل مباشر أن قيمة مبيعات "المجموعة الضابطة" المحسوبة لاستهلاك السلع في الناتج المحلي الإجمالي ارتفعت بنسبة 0.1٪ فقط على أساس شهري، مسجلة تراجعًا كبيرًا مقارنة بشهر أغسطس. وفي الوقت ذاته، أظهرت بيانات وزارة العمل الأمريكية الصادرة في اليوم نفسه أن ارتفاع أسعار المنتجين في سبتمبر بلغ أعلى وتيرة منذ أكثر من أربع سنوات، مما يسلط الضوء أكثر على استمرارية الضغط التضخمي.
بيانات بطاقات الائتمان والخصم من بنك أمريكا تظهر أن الإنفاق الاستهلاكي على الوقود في سبتمبر زاد بنسبة تزيد عن 20٪ على أساس سنوي، بينما ارتفع الإنفاق الكلي لكل أسرة على البطاقات بنسبة حوالي 0.2٪ فقط شهريا، وهو تباطؤ حاد مقارنة بزيادة أغسطس البالغة 1٪. عدة فئات مثل الملابس وتحسين المنازل والأثاث والمطاعم سجلت نموًا سلبيًا في نفس الفترة، مما يكشف عن بوادر واضحة لتأثير الإزاحة الاستهلاكية.
أسعار النفط تدفع الأرقام الرئيسية، والديناميكية الاستهلاكية الأساسية تضعف
كان الوقود هو المساهم الرئيسي في نمو مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر، حيث قفزت مبيعات هذه الفئة بنسبة 6.4٪ على أساس شهري، لتتصدر قائمة الارتفاع بين 13 فئة. من بين 13 فئة استهلاكية، سجلت 8 منها نموا، بما في ذلك الأثاث والإلكترونيات والمطاعم، حيث ارتفع الإنفاق في المطاعم والحانات بنسبة 1.1٪ شهريًا.
ومع ذلك، يُظهر إجمالي البيانات وجود تباين استهلاكي واضح. وقد لاحظ محللو بنك أمريكا من بيانات بطاقات الائتمان الخاصة بشهر سبتمبر أن الإنفاق على الوقود شهد تسارعًا في النمو فيما شهدت عدة فئات استهلاكية رئيسية تراجعًا، وتشمل هذه الفئات: تحسين المنازل (-1.6٪)، المتاجر الكبرى (-1.1٪)، الملابس (-0.9٪)، الأثاث (-0.5٪)، المطاعم (-0.4٪)، البقالة (-0.2٪) والتسوق عبر الإنترنت (-0.1٪).
المبيعات ضمن "المجموعة الضابطة" المستخدمة لتقدير إنفاق السلع في الناتج المحلي الإجمالي شهدت ارتفاعًا كبيرًا في أغسطس، لكنها سجلت نموًا شهريًا بنسبة 0.1٪ فقط في سبتمبر، مما يدل على تراجع ملحوظ في الديناميكية الاستهلاكية بنهاية الربع الثالث.
استمرار أسعار النفط المرتفعة يفاقم ضغط الميزانية
استمرت أسعار التجزئة للبنزين على مستوى الولايات المتحدة أعلى من 4 دولارات للغالون — وهي عتبة حساسة سياسيًا — لثلاثة أشهر متتالية، بينما ظل ديزل السيارات أعلى من 5 دولارات ليقترب من مستوياته التاريخية المرتفعة، في ظل استمرار تقييد الطاقة التكريرية العالمية.
أشارت تحليلات بنك أمريكا إلى أن الإنفاق على الوقود ببطاقات الائتمان والخصم ارتفع بنسبة 5٪ شهريًا في سبتمبر، مسرعًا بشكل ملحوظ مقارنة بزيادة أغسطس البالغة 3.1٪، بينما كان الإنفاق الكلي لكل أسرة على البطاقات في نفس الفترة لم يتعدَ حوالي 0.2٪ شهريًا، وهذا أقل بكثير من نمو أغسطس البالغ 1٪، مما يثبت أن ارتفاع أسعار النفط يضغط على المساحة الاستهلاكية للفئات الأخرى.
أشارت المحللة في UBS ريتو سولانكي الأربعاء، في ملخص عن أرباح البنوك الأمريكية، إلى أن الإنفاق الاستهلاكي ونمو القروض والنشاط المؤسسي العام لا يزالون في حالة صحية، كما لم تظهر مؤشرات واسعة النطاق على تدهور الأداء الائتماني، لكن الضغط التضخمي لا يزال قائمًا.
تماسك الاستهلاك مع استمرار الضغوط، وتباين التصريحات بين الشركات والبنوك
رغم تصاعد التباين في البيانات، لا تزال عدة مؤسسات مالية تتبنى نظرة متفائلة نسبيًا تجاه مستقبل الاستهلاك. وذكرت التقارير أن Wells Fargo، JPMorgan Chase وCitigroup جميعها أرسلت إشارات إيجابية حول بقاء مرونة المستهلكين بشكل عام.
في المقابل، بدا موقف بعض المديرين التنفيذيين أكثر حذرًا في تقييم بيئة الاستهلاك. فقد اعترفت شركتا Domino's Pizza وAlbertsons خلال مؤتمرات إعلان النتائج المالية الأخيرة بأن العديد من المستهلكين لا يزالون في ظروف اقتصادية صعبة.
من الناحية الاقتصادية الكلية، يبقى سوق العمل الصحي، وحجم الإعفاءات الضريبية الأعلى من المعتاد، وصعود سوق الأسهم من أهم العوامل الداعمة للطلب الاستهلاكي هذا العام. كما أظهرت بيانات الخميس أن أعداد المتقدمين لأول مرة لإعانات البطالة بقيت عند مستويات تاريخية منخفضة، ولم تظهر مؤشرات تدهور واضحة في سوق العمل.
لكن استمرار تصاعد الضغوط التضخمية وأسعار النفط المرتفعة وتقلص الفئات الاستهلاكية الهيكلية يُشكل مزيجًا من الضغوط المتزايدة على ميزانيات الأسر، ويجدر بالسوق مراقبة هذا الاتجاه عن كثب.
