مع تصاعد المخاوف بشأن ديون الذكاء الاصطناعي، تراجعت أسهم وسندات CoreWeave بشكل أكبر

تم تصحيح تاريخ النشر من 14 أكتوبر إلى 15 أكتوبر

رويترز 15 أكتوبر - رغم تأكيد الرئيس التنفيذي أن الشركة تملك طلبات غير منجزة ضخمة، واصلت أسهم وسندات شركة خدمات الحوسبة السحابية الذكية CoreWeave (CRWV.O) الهبوط الحاد يوم الخميس. وفي ظل اعتماد متزايد على الاقتراض في بناء الذكاء الاصطناعي، أصبحت هذه الأزمة حتى الآن من بين أكبر الضربات لثقة المستثمرين.

انخفض سهم الشركة بنسبة 6% إضافية في التداولات ما قبل السوق يوم الخميس، بعد أن تراجع بأكثر من 15% يوم الأربعاء، لتصبح واحدة من أكبر الأسهم هبوطًا في موجة الهبوط التي اجتاحت أسهم التكنولوجيا العالمية. وقفز عائد السندات الصادرة في أبريل والتي تستحق في 2031 إلى أكثر من 16%، وهو معدل يفوق المستويات التي غالبًا ما تشير إلى ضائقة مالية، ما دفع إيلون ماسك للتعليق على وسائل التواصل الاجتماعي قائلًا: "يا إلهي".

شركة CoreWeave الخاسرة، التي تتحمل ديونًا تقدر بنحو 50 مليار دولار، أصبحت في الأيام الأخيرة محور شكوك متزايدة في القطاع—يشكك الناس في قدرة قطاع التكنولوجيا على الحفاظ على الطفرة الحالية في مراكز البيانات. هذه الطفرة لم تثقل كاهل شركات الحوسبة السحابية الناشئة بالديون الثقيلة فحسب، بل وضعت حتى عمالقة مثل Alphabet، الشركة الأم لجوجل، في وضعية تدفق نقدي حرجة.

باتت تكلفة التأمين على ديون الشركة المدعومة من Nvidia ترتفع إلى نحو 1000 نقطة أساس، وهو ما يعني أن إحتمالية تعثر الشركة عن السداد خلال خمس سنوات تصل إلى حوالى 63%، مقارنة بنحو 30% قبل عام واحد فقط.

تقود CoreWeave مجموعة من مزودي الخدمات السحابية الناشئين تُعرف باسم "السحابة الجديدة"، حيث تستأجر معالجات Nvidia الشحيحة والغالية لتقديم قوة الحوسبة، للإيفاء بالطلب المتصاعد لقطاع التكنولوجيا، وغالبًا ما تعتمد على الاقتراض لتمويل شراء الرقائق.

ويشير المنتقدون إلى أن هذا يجعل مثل هذه الشركات عرضة لتباطؤ الطلب على الذكاء الاصطناعي، ومع ظهور جيل جديد من الشرائح، فإن قيمة الشرائح الحالية ستتراجع، مما يجبر الشركات على نفقات ضخمة جديدة للاستبدال.

وفقًا لتقديرات المحللين، من المتوقع أن تحقق CoreWeave (رفعت توقعات إنفاقها الرأسمالي السنوي في أغسطس بمقدار 4 مليارات دولار ليصبح بين 35 و39 مليار دولار) إيرادات بقيمة تقارب 13 مليار دولار هذا العام وأن تتكبد خسائر بقيمة 2.13 مليار دولار.

تتزايد مخاوف السوق بشأن هذا البرنامج الاستثماري - إذ يتوقع أن تنفق شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة أكثر من 700 مليار دولار هذا العام - وقد امتدت هذه المخاوف مؤخرًا لتشمل الأسهم التي كانت منذ إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022 أكبر الرابحين في السوق.

كمؤشر بارز على اتجاهات أسهم أشباه الموصلات، تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 11.6% خلال الأيام الستة الأخيرة من التداول، ما أدى إلى تبخر أكثر من 1.6 تريليون دولار من القيمة السوقية. وفي الفترة نفسها، انخفض مؤشر ناسداك الثقيل بأسهم التكنولوجيا بأكثر من 3%.

شهدت أسهم التكنولوجيا في آسيا وأوروبا والولايات المتحدة هبوطًا جماعيًا يوم الخميس، ما ضغط على الأسواق ككل، في ظل مخاوف متزايدة من أن أسعار الفائدة المرتفعة والمستمرة قد تشكل اختبارًا قاسيًا للقطاع.

وتراجعت أسهم منافسي CoreWeave في مجال "السحابة الجديدة" مثل Nebius (NBIS.O)، وApplied Digital (APLD.O)، وIren (IREN.O) بنسب تتراوح بين 3.2% و5%.

بركة رأسمال "غير محدودة"

تزامنًا مع انهيار سهم CoreWeave، قال المؤسس المشارك برانين مكبي لـ"فاينانشال تايمز" إن الشركة تسعى للحصول على تصنيف ائتماني استثماري، مما سيفتح الباب أمام رؤوس أموال “غير محدودة”.

وفي اليوم نفسه، قالت مؤسسة الأبحاث Gartner إنه بحلول عام 2030 قد تنهار نحو 80% من مزودي الخدمات السحابية الناشئة؛ وإذا استمر مزودو خدمات الذكاء الاصطناعي في وتيرة الاستثمار الحالية، فقد يواجه أكثر من 3.5 تريليون دولار من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خطر انخفاض القيمة.

وقال محلل Gartner ويل سومر: "من المتوقع أن ينفق مقدمو خدمات الذكاء الاصطناعي حوالى تريليون دولار على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية في 2026، وسيستثمرون ستة تريليونات دولار إضافية بين عامي 2027 و2030".

"لكن أبحاثنا تشير إلى أنه خلال تلك الفترة، ستكون عائدات الذكاء الاصطناعي من الشركات والمستهلكين غير كافية لدعم العائد الربحي المخطط منه لكل الإنفاق الرأسمالي الخاص بالذكاء الاصطناعي."

وفي مذكرة داخلية اطلعت عليها رويترز يوم الأربعاء، دحض الرئيس التنفيذي لـCoreWeave مايك إنتراطور هذه المخاوف، قائلًا للموظفين إن إجمالي الطلبات غير المنجزة للشركة كافٍ لتغطية التزامات ديونها، وإن السوق أحيانًا "يسيء الفهم ويتصرف بشكل غير عقلاني".

(لتسهيل الأمر على غير الناطقين بالإنجليزية، تقوم رويترز تلقائيًا بترجمة تقاريرها إلى عدة لغات. ونظرًا لأن الترجمة التلقائية قد تحتوي على أخطاء أو تفتقر إلى السياق المطلوب، فإن رويترز لا تضمن دقة النص المترجم تلقائيًا، وتوفره فقط لتسهيل القراءة. ولا تتحمل رويترز أي مسؤولية عن أي ضرر أو خسارة ناتجة عن استخدام ميزة الترجمة التلقائية.)