ستكشف تقارير الأرباح للبنوك الكبرى في وول ستريت الأسبوع المقبل: من المتوقع أن تصل إيرادات تداول الأسهم إلى 19 مليار دولار، وقد يصبح شعار "الجميع رابح" شيئًا من الماضي

من المتوقع أن تواصل أعمال تداول الأسهم في البنوك الكبرى بوول ستريت أداءها القوي في الربع الثالث، لكن تراجع نشاط أسواق رأس المال يزيد من تفاقم التباين في أداء البنوك.

في 9 أكتوبر، وفقًا لتوقعات المحللين التي جمعتها بلومبرج، من المتوقع أن يبلغ إجمالي إيرادات تداول الأسهم في خمسة من أكبر البنوك الأمريكية في الربع الثالث ما يقرب من 19 مليار دولار. من بينها، تتصدر Goldman Sachs القائمة بـ 5.1 مليار دولار، تليها Morgan Stanley بـ 4.9 مليار دولار، JPMorgan بـ 4.5 مليار دولار وبنك أمريكا بـ 2.6 مليار دولار. وستكون Goldman Sachs أول من تعلن عن نتائجها المالية يوم الثلاثاء المقبل.

على النقيض من ذلك، تواجه أعمال تداول الدخل الثابت ضغوطًا، حيث من المتوقع أن تنخفض إيرادات البنوك الخمسة في هذا القطاع إلى أدنى مستوى لها منذ بداية العام، كما تظهر سوق الاندماج والاستحواذ علامات تباطؤ. في الوقت نفسه، هناك قلق في السوق من أن أدوات إدارة السيولة المدعومة بالذكاء الاصطناعي قد تسرع من وتيرة خروج الودائع، مما يضغط أكثر على أداء أسهم البنوك.

قال المحلل لدى Wells Fargo مايك مايو، إن جميع البنوك تقريبًا كانت رابحة في النصف الأول من العام، لكن هذا الوضع قد لا يستمر، ومن المتوقع أن يتوسع الفارق في الأداء بين البنوك بشكل أكبر هذا الربع.

من المتوقع أن تنخفض إيرادات تداول الدخل الثابت إلى أدنى مستوى سنوي

رغم أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يزيد من دخل البنوك من الفائدة على القروض، إلا أنه يشكل ضغطًا على أعمال التداول. ويتوقع المحللون أن تتجاوز إيرادات تداول الدخل الثابت في خمسة من أكبر البنوك الأمريكية بالربع الثالث 19 مليار دولار، بانخفاض عن أكثر من 21 مليار دولار في الربع الثاني، وقد تصل إلى أدنى مستوى منذ بداية العام.

وكان المدير التنفيذي لبنك أمريكا براين موينيهان قد حذر في منتصف سبتمبر من أن إيرادات تداول الدخل الثابت ستتراجع في الربع الثالث، ما أدى لانخفاض حاد في سعر السهم. وفي نفس الفترة، أشار المدير التنفيذي لـ Goldman Sachs ديفيد سولومون إلى أن أداء تداول الدخل الثابت أضعف من تداول الأسهم، بينما لا يزال الأخير قويًا.

ويتوقع محلل بنك أمريكا إبراهيم بونوالا أن يكون نشاط أسواق رأس المال في الولايات المتحدة في النصف الثاني من عام 2026 أضعف بشكل واضح من النصف الأول، وأعرب عن شكوكه حول استدامة الدورة الحالية لأسواق رأس المال.

كما أن ارتفاع أسعار الفائدة سيؤدي إلى تقلب القيمة الدفترية لبعض الأصول التي تحتفظ بها البنوك، مما سينعكس على الأداء المالي من خلال بنود محاسبية مثل "إجمالي الدخل الشامل الآخر". بينما توفر أعمال الاكتتاب في الديون بعض الدعم: فهناك كميات ضخمة من الديون تستحق إعادة التمويل خلال السنوات الثلاث المقبلة، مما يخلق طلبًا على التمويل. إلا أن مايو حذر من أنه إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع، فقد يتأثر الطلب على السندات سلباً.

تراجع صفقات الاندماج والاستحواذ يكشف عن ضعف في القناة الأمريكية للصفقات

استمرارية نشاط أسواق رأس المال تعد أحد أهم النقاط لموسم النتائج المالية للربع الثالث. وتظهر بيانات بلومبرج أن إجمالي قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ المُعلنة في الربع الثالث انخفض بنحو 10% على أساس سنوي، مشيرة إلى تباطؤ النشاط في السوق الأمريكي.

كان سوق الاكتتابات العامة الأولية (IPO) قد شهد أداءً جيدًا هذا العام، حيث سجلت SpaceX إدراجًا قياسيًا في يونيو. وفي تقارير سابقة، ذكرت بلومبرج أن Anthropic تعتزم لقاء مستثمرين محتملين الأسبوع المقبل استعدادًا للاكتتاب العام. ومع ذلك، تعرضت بعض خطط الإدراج لعقبات: حيث أجلت Oura اكتتابها العام في سبتمبر، وأيضًا أجلت Bamboo Insurance Services المدعومة من CVC Capital Partners عملية إدراجها.

وأوضح المدير التنفيذي لـ JPMorgan جيمي ديمون في مقابلة يوم الثلاثاء أن تخزين مشاريع الاكتتابات والاندماج والاستحواذ في أوروبا جيد إلى حد ما، لكن السوق الأمريكية شهدت تباطؤًا إلى حد ما في سبتمبر.

ويتوقع المحللون أن ترتفع رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية لـ JPMorgan في الربع الثالث بنسبة 15% على أساس سنوي، أما Goldman Sachs فبنسبة حوالي 8.1%، وMorgan Stanley بنحو 1.9%. وأظهرت Jefferies التي أعلنت نتائجها مبكرًا تباينًا في الأعمال: فقد سجلت أعمالها المصرفية الاستثمارية وتداول الأسهم أعلى أداء ربع سنوي على الإطلاق، لكن صافي إيرادات تداول الدخل الثابت انخفض بنسبة 26% على أساس سنوي.

مخاوف تدفقات الودائع بفعل الذكاء الاصطناعي تضغط على أسهم البنوك، والمحللون يرون عمليات البيع مبالغ فيها

إضافةً إلى تباطؤ أعمال التداول، تسبب التغير المحتمل في تدفقات الأموال الناتج عن الذكاء الاصطناعي في قلق المستثمرين. تخشى السوق أن أدوات إدارة السيولة المدعومة بالذكاء الاصطناعي قد تساعد الشركات في إدارة أموالها بكفاءة أعلى وبالتالي سحب ودائعها من البنوك التقليدية. وسجل مؤشر KBW لأسهم البنوك في الربع الثالث أسوأ أداء له منذ أزمة البنوك الإقليمية الأمريكية مطلع 2023.

أشار محلل Morgan Stanley مانان غوصاليا إلى أن تراجع أسهم البنوك مؤخرًا يعكس عدة مخاوف، منها تباطؤ نمو إيرادات أسواق رأس المال، وزيادة تكاليف التمويل، وإمكانية أن تؤدي أدوات الذكاء الاصطناعي لإدارة السيولة إلى سحب الودائع.

لكنه يرى أن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ستستمر لسنوات عديدة، وأن المستفيدين منها لن يكونوا فقط شركات الحوسبة السحابية الكبرى، بل ستدعم أيضًا أعمال أسواق رأس المال على المدى الطويل.

ويرى كل من غوصاليا ومايو أن قلق السوق بشأن أثر الذكاء الاصطناعي على القطاع المصرفي مبالغ فيه. ورغم إمكانية تباين أداء البنوك في الربع الثالث، يرى المحللون أن الطلب على التمويل الناتج عن استثمارات الذكاء الاصطناعي لا يزال يدعم نشاط أسواق رأس المال على المدى الطويل.