قد ينتهي عصر المكاسب السهلة في تداول الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، ويوصي بنك أمريكا المستثمرين بالتحول إلى قطاع الاستهلاك

أفادت تطبيق "زيتون فاينانس" بأن استراتيجيي بنك أوف أمريكا يرون أنه مع تزايد مراهنات السوق على استمرار نمو الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي وتعرض إنفاق المستهلك التقديري للضغط، قد يصبح من الصعب بشكل متزايد على المستثمرين تحقيق عوائد فائقة من خلال "الشراء المكثف لأسهم شركات تستفيد من الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي وتجنب أسهم الاستهلاك المرتبطة بالموظفين ذوي الياقات البيضاء". ويوصي البنك بأن يبدأ المستثمرون في إجراء تعديلات انتقائية، لأن آفاق الإنفاق الرأسمالي القوي للذكاء الاصطناعي قد تم بالفعل عكسها إلى حد كبير في أسعار الأصول، في حين لا ينبغي الاستهانة بمرونة المستهلك الأمريكي.

وذكر استراتيجيي بنك أوف أمريكا بقيادة سافيتا سوبرامانيان في تقرير يوم الإثنين، أن أحد الاتجاهات الرئيسية في السوق هذا العام هو التباين بين الزيادة الهائلة في الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي وانكماش الإنفاق الاستهلاكي التقديري. ويعزى الأخير جزئياً إلى فقدان وظائف الياقات البيضاء، لكن هذا الاتجاه ينعكس الآن بالكامل في مراكز المستثمرين.

صفقات الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي تزداد ازدحاماً، بنك أوف أمريكا ينصح بالتعديل الانتقائي

قالت سوبرامانيان إن تحقيق عوائد فائقة في المستقبل من خلال شراء أسهم مستفيدة من الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي وبيع أسهم مرتبطة باستهلاك الياقات البيضاء قد يتطلب جهوداً أكبر. وأشارت إلى أن الوقت قد حان لإجراء تعديلات انتقائية لأنه يوجد مخاطرة في التقليل من شأن رغبة المستهلك الأمريكي في الإنفاق، وأن موضوع الإنفاق الرأسمالي القوي ربما يكون قد تم تسعيره بشكل كبير في السوق.

أظهر تحليل بنك أوف أمريكا للصناديق النشطة الطويلة فقط أن نسبة الحيازة في ما يسمى "قطاعات متأثرة بالذكاء الاصطناعي" — بما في ذلك خدمات تقنية المعلومات، التمويل الاستهلاكي وقطاع البرمجيات — قد اقتربت من أدنى مستوياتها التاريخية. وفي الوقت ذاته، فإن تخصيص الصناديق للأسهم الصناعية مقارنةً بقطاع السلع الاستهلاكية غير الأساسية قد اقترب من أعلى مستوياته التاريخية.

على مستوى القطاعات الفرعية، فإن أعلى درجة تخصيص حالياً من مديري الصناديق هي لقطاع الأجهزة الإلكترونية، والأجهزة، وقطع الغيار. وهذا يعني أن السوق أصبح مركزاً بقوة على الرهان القائل "الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي أفضل من الاستهلاك". وإذا ازدحمت هذه الصفقة أكثر، فقد يضيق هامش تحقيق عوائد فائقة جديدة للمستثمرين حتى مع استمرار قوة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

قال بنك أوف أمريكا الأسبوع الماضي إنه مع استمرار قوة إنفاق المستهلك الأمريكي وصحة ميزانيات الأسر، فقد تحولت مخاطر السوق نحو الاتجاه الصعودي ويمكن للمستثمرين النظر في اتخاذ مواقف أكثر إيجابية.

وظائف الياقات البيضاء تحت الضغط، واتجاه الاستهلاك يتحول من "الرغبة" إلى "الاحتياج"

مع ذلك، لا يرى بنك أوف أمريكا أن الضغوط في مجال الاستهلاك قد اختفت تماماً. ومع ارتفاع عدد الوظائف ذات الأجور العالية المعرضة للخطر في القطاعات التي تتأثر بالذكاء الاصطناعي، تتوقع سوبرامانيان أن يستمر تراجع استهلاك المهنيين ذوي الياقات البيضاء، أي أن الإنفاق سيتحول أكثر نحو "السلع الضرورية" بدلاً من "السلع المرغوبة".

وقد انعكس هذا الاتجاه بالفعل في النسب النسبية لحيازة الأسهم في قطاعي السلع الاستهلاكية الأساسية وغير الأساسية. وخلال الأشهر الاثني عشر الماضية، تخلف أداء كلا القطاعين عن مؤشر S&P 500، لكن الأداء الداخلي أظهر تبايناً واضحاً، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 للسلع الاستهلاكية الأساسية بنسبة 4.6% خلال نفس الفترة، بينما انخفض مؤشر السلع الاستهلاكية غير الأساسية بنسبة 3.3%.

وقد كان الضغط واضحاً بشكل خاص على بعض شركات السلع الاستهلاكية غير الأساسية. فعلى سبيل المثال، انخفضت أسهم شركة الملابس الرياضية Lululemon (LULU.US) بنحو 50% خلال العام الماضي. ويرى بنك أوف أمريكا أن هيكل الحيازات هذا لا يزال معقولاً في الوقت الحالي، واعتبر سابقاً انتقال زخم النمو الاقتصادي من الاستهلاك إلى الإنفاق الرأسمالي كأحد المواضيع الاستثمارية الرئيسية هذا العام.

"الإنفاق الرأسمالي أقوى من الاستهلاك" لا يزال قائماً لكن صعوبة تحقيق عوائد فائقة تتزايد

وفي التوقعات السنوية الصادرة في نوفمبر الماضي، أكد استراتيجيي بنك أوف أمريكا رأيهم بأن "الإنفاق الرأسمالي أفضل من الاستهلاك"، وتوقعوا أن يستمر الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي في دعم القوة الدافعة للإنفاق الرأسمالي.

لذلك، فإن بنك أوف أمريكا لا يلغي تماماً استراتيجية الاستثمار السابقة، وإنما يرى أنه مع تحول هذا الرأي تدريجياً إلى توافق في السوق، فإن الفرص ذات الصلة قد انعكست بشكل متزايد في مراكز المستثمرين وأسعار الأصول.

بعبارة أخرى، قد يظل الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي قوياً، كما أن ضغط التوظيف في الياقات البيضاء وبعض مجالات الاستهلاك غير الأساسية لا يزال قائماً، لكن الاستراتيجية المعتمدة فقط على الشراء المكثف لأسهم الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وتجنب القطاعات الاستهلاكية قد لا تحقق عوائد فائقة بارزة كما في الماضي.

ومع تزايد الازدحام في حيازة أصول الذكاء الاصطناعي، لا يزال إنفاق المستهلك الأمريكي وميزانيات الأسر تُظهر مرونة، ما يدفع بنك أوف أمريكا إلى نصح المستثمرين بالبحث بشكل انتقائي عن فرص تم إهمالها مسبقاً، بدلاً من مواصلة ملاحقة صفقات الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي التي تحولت إلى تيار سائد في السوق.