甲骨文承諾AI押注回報早於預期，預計2028財年下半年自由現金流轉正，2029財年資本支出將減少

Oracle大幅上調長期財務目標，承諾將於2029財年實現逾300億美元自由現金流，並著手自我造血式增長，在某種程度上緩解了市場對其高強度AI資本支出的持續擔憂。

10月28日週三，Oracle首席財務官Hilary Maxson於投資者日表示，Oracle預計2028財年下半年自由現金流將轉為正值，2029財年自由現金流將超過300億美元。市場此前普遍預期該指標要到2030財年才能轉正。

她同時預計2029財年資本支出將減少，以支撐300億美元以上的自由現金流，並把2030財年前的額外融資規模上限鎖定在200億美元，債務與股權各占一半。

消息公佈後，Oracle股價一度漲逾13%，刷新日內高點。今年以來，該股累計跌幅約三分之一，此次反彈反映出投資者對公司資金壓力的情緒有所修復。與此同時，Oracle債券也同步上漲，據彭博數據，其30年期債券當日交易價格約為面值的83美分，較10月中旬低點79美分明顯回升。

Oracle是當前AI基礎設施投入熱潮中投資者關注度較高的標的之一。公司正尋求從傳統商業軟體向數據中心業務轉型，與Amazon、Google等雲端運算巨頭競爭，向OpenAI等AI企業銷售算力。由於其營收基礎遠不及Microsoft、Amazon等雲端巨頭，且對虧損公司OpenAI高度依賴，市場對其承受高額資本開支的能力存在持續疑慮。

Oracle在投資者日發布了一份跨越多個財年的目標路徑。

公司預計2030財年營收將超過2250億美元，調整後經營利潤率超過40%，調整後每股收益超過21美元。

與此同時，公司重申了此前發布的2027財年展望：營收超900億美元，非公認會計準則每股收益8.10美元，延續先前的增長軌跡預期。

Maxson還向投資者表示，公司預計將在「未來幾年內」向客戶交付7吉瓦的數據中心算力。

Oracle已成為市場審視AI基礎設施成本的焦點之一。由於缺乏Microsoft和Amazon那樣龐大的雲端業務收入基盤，公司在大規模AI資本投入下的現金流壓力更為突出，且其對OpenAI這一單一重要客戶的依賴加劇了這一風險，而OpenAI目前仍處於虧損狀態。

今年以來Oracle股價跌幅約三分之一，在科技股中表現偏弱。投資者日披露的現金流轉正時間表及長期盈利目標，為市場提供了一個相對明確的兌現錨點，觸發了明顯的短線買盤反應。

不過，上述目標均指向2028至2030財年，實現路徑仍有較長時間窗口，市場後續走勢將在很大程度上取決於公司能否持續推進AI業務落地及客戶群擴張。

與此同時，Oracle旗下多個數據中心項目正面臨審批與施工延誤。今年9月，公司向Blue Owl旗下子公司Stack Infrastructure——新墨西哥州多納安納縣一處佔地1400英畝園區的開發商——發出不可抗力通知，試圖在項目受阻或無法按計劃於2028年投入運營的情況下推遲付款。此外，公司在威斯康辛州一處站點面臨電力接入延誤，在密歇根州項目也遭遇當地社區的反對。

在融資層面，Oracle今年較早前通過發行債券募資250億美元，並在截至8月31日的季度內發行了價值200億美元的新股。其企業信用評級在今年7月遭標普下調後，目前僅高於垃圾級一檔。