170億美元併購進入倒數計時：DoorDash(DASH.US)擬收購Instacart殺入家庭購物戰場，最快週四官宣

智通財經APP獲悉，有媒體援引知情人士透露的消息稱，DoorDash(DASH.US)收購Instacart的計劃最早可能於美東時間週四上午宣布。有關這筆交易的猜測自上週開始升溫。當時，The Information報導稱，Instacart正在探索出售，並已與Uber和DoorDash等公司進行接洽。週一，多家媒體報導，DoorDash正就收購Instacart展開深入談判，這筆交易可能對Instacart估值約170億美元。

週三美股盤後交易中，Instacart股價上漲約4%，DoorDash股價下跌不足1%。Instacart拒絕置評。DoorDash的代表未立即回應媒體置評請求。

收購Instacart將擴大DoorDash在線上食品雜貨配送市場的業務規模。DoorDash以餐飲外賣配送起家，此後逐步將絲芙蘭、梅西百貨、Staples和Anthropologie等更多零售商引入其平台。繼去年宣布與克羅格建立合作關係後，近幾個月，DoorDash又陸續引入越來越多的區域性食品雜貨零售商。

Instacart於2023年上市，曾是疫情推動食品雜貨配送服務需求激增的最大受益者之一，但此後一直難以維持這一增長勢頭。12月，Instacart同意支付6000萬美元，與美國聯邦貿易委員會達成和解，以解決該機構提出的指控，包括通過虛假廣告誤導用戶，以及採用“違法的訂閱註冊”做法。

這項服務還面臨來自亞馬遜和沃爾瑪等公司日益激烈的競爭。在放緩實體食品雜貨零售業務的擴張後，亞馬遜加大了對線上食品雜貨業務的投入，並利用其龐大的履約網絡，加快家庭必需品、日常儲備食品和易腐食品的配送速度。

亞馬遜和沃爾瑪均進一步拓展當日達和次日達服務，對Instacart的按需配送模式構成威脅。

分析師指出，鑑於兩家公司的業務存在重疊，Instacart與DoorDash的潛在合併可能引發反壟斷審查。

Wedbush分析師在週一的一份研究報告中寫道，第三方配送平台「在食品雜貨消費總額中所佔比例仍然較小，但如果進一步細分線上市場，或者從作為企業客戶的食品雜貨零售商的角度審視這筆交易，獲得批准可能會更加困難」。

170億美元併購醞釀落地：DoorDash爭奪家庭購物入口

DoorDash擬收購Instacart的核心意圖，可謂是把餐飲外賣建立的用戶入口與配送網絡，進一步延伸至規模更大的家庭商超購物場景。交易消息始於Instacart探索出售，並與Uber、DoorDash等潛在買家接觸；到10月26日，多家媒體報導雙方進入深入談判，潛在交易估值約170億美元。

DoorDash竭力收購Instacart的核心戰略邏輯，可謂是力爭依託餐飲外賣建立的用戶入口與配送網絡，進一步深化家庭商超「線上選購、揀貨與一鍵配送」線上購物場景的佈局，並拓展零售商技術服務與廣告變現空間。

隨後不久便有媒體援引知情人士稱，收購消息最早可能於美國時間10月29日週四上午公布，但這仍是消息人士披露的預期，並不代表交易已經簽約或完成。

盤後Instacart上漲約4%、DoorDash下跌不足1%，反映市場開始分別定價被收購方的交易溢價，以及買方可能承擔的收購成本與整合責任。與此同時，市場聚焦的競爭背景也十分明確：亞馬遜與沃爾瑪持續強化當日達、次日達，正在爭奪消費者的日常食品與家庭用品採購需求，推動獨立配送平台尋求更大的業務規模與服務縱深。

一個連接本地消費，一個深入商超經營：買到的不只是配送訂單

DoorDash的主營業務是本地商業平台與即時配送：消費者透過平台購買餐飲、食品雜貨及其他零售商品，公司連接商家與配送員，並通過商家佣金、消費者服務費、DashPass會員及廣告等業務變現，同時向商家提供自有渠道訂購、配送與經營工具。

Instacart則更深入食品雜貨零售體系，其業務包括面向消費者的商超購物平台(Instacart Marketplace)、幫助零售商運營線上商店與履約的企業平台(Instacart Enterprise)，以及面向消費品牌和零售商的廣告業務(Instacart Ads)。

商超訂單涉及大量商品、缺貨替換、生鮮挑選和不同規格匹配，營運要求不同於餐飲取送；因此，DoorDash看中的既有Instacart的消費者和零售商合作關係，也包括商品數據、揀貨履約經驗與零售技術。廣告尤其值得關注：Instacart披露，2025年廣告及其他收入超過10億美元，意味著潛在收購對象已經具備配送服務之外的重要變現渠道。

如果交易完成，DoorDash有望同時擴大消費場景、深化商家服務，並增強零售廣告能力。餐飲用戶可以被引導至商超購物，Instacart的家庭採購用戶也可能增加其他本地消費；若會員權益、獲客投入與履約資源能夠有效協同，平台便有機會提高用戶消費份額、降低重複獲客成本，並讓更多交易通過廣告與商家工具產生額外收入。不過，這些屬於併購後的潛在協同，暫時無法將訂單相加直接等同於利潤增加。

審批同樣影響交易價值：按照Wedbush的分析，即使第三方配送佔整體食品雜貨消費的比例仍小，監管若聚焦更窄的線上配送市場，或從零售商選擇技術與履約服務商的角度評估，仍可能發現較高的集中度問題；真正值得交易的主線，是DoorDash能否將更廣的消費入口轉化為持續盈利，而非單純成為更大的配送平台。