通脹衝擊疊加經濟韌性！英國央行釋放三年多來最強鷹派信號 11月加息箭在弦上

智通財經APP獲悉，追蹤英國央行貨幣政策委員會(MPC)成員言論的自然語言處理模型BOESPEAK顯示，該央行官員正在釋放三年多來最鷹派的訊號，為最早於下個月進行的加息鋪平道路。

BOESPEAK模型顯示英國央行MPC立場發生轉變

據悉，在英國央行官員近期於國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行會議期間發表一系列講話之後，BOESPEAK指數升至2023年初以來的最高水平。自8月底以來，該指數大幅上升。儘管目前較峰值略有回落，但仍處於2023年3月以來的最高水平附近。當時英國通脹率高達10%，利率為4%、且仍在不斷上升。

對此，經濟學家丹·漢森表示：「該指數的上升非常引人注目，而且恰好與近幾個月能源成本的攀升同時發生。」他預計英國央行將在11月和明年2月加息。他補充稱：「當然，MPC也有可能只是在釋放強硬信號。但我們認為，圍繞經濟增長和通脹前景的風險平衡已經發生了足夠大的變化，足以讓委員會多數成員相信需要更高的利率。」

與美聯儲和歐洲央行不同，英國央行目前尚未因中東地區衝突導致的通脹衝擊惡化而收緊貨幣政策。但越來越多的英國央行官員開始警告潛在的通脹第二輪效應，即企業將成本上漲轉嫁給消費者，同時員工要求提高工資。

投資者目前預計英國央行下個月加息的機率接近100%，並預計到明年7月前至少還會加息三次。近期進行的一項調查顯示，經濟學家整體預計英國央行將在11月和明年2月加息。

市場目前預計，英國央行MPC將在11月5日支持將利率上調25個基點至4%，這將成為明年夏季之前一系列加息中的第一次。9月份，該委員會以6比3的票數支持維持利率不變，因此只需有兩名成員改變立場，就足以扭轉投票結果。

英國央行行長安德魯·貝利是MPC中的關鍵搖擺票。儘管貝利稱目前尚未看到明顯的第二輪通脹效應，但他警告稱，隨著能源衝擊和中東衝突持續的時間越來越長，避免加息正變得越來越困難。他的兩位副手戴夫·拉姆斯登和克萊爾·隆巴德利也使用了類似措辭，而目前中東戰爭仍看不到結束的跡象。

本月早些時候，凱瑟琳·曼恩表示，英國勞動力市場是「靜止」而非寬鬆的，同時她警告通脹壓力正變得根深蒂固。曼恩是英國央行貨幣政策委員會中最鷹派的官員之一，她一直主張需要加息以阻止能源衝擊向更廣泛的經濟蔓延。她同時擔心，即將到來的薪資談判將加劇因不斷上漲的燃料和能源成本而走高的通脹率。

另一位鷹派官員梅根·格林於上週表示，英國經濟增速超出預期、就業市場保持韌性，這足以說明英國央行抑制通脹的力度尚且不足。她近日再次表示，目前英國工資通脹的回落進程似乎已停滯在高於與2% CPI目標相符的水平之上，並直言「第二輪效應的風險比我們預想的更大」。

最新數據顯示，9月份英國領薪僱員人數意外增加1.3萬人，與此前市場預期的減少8000人形成鮮明對比，為自2025年8月以來最大的單月增長。8月份數據亦被大幅上修，從最初報告的減少2.6萬人調整為增加1000人。在截至8月份的三個月裡，失業率意外降至4.7%，為2025年7月以來的最低水平；9月失業率維持在4.4%。

英國國家統計局指出，儘管包括獎金在內的總薪酬已降至近六年來的最低水平，但常規工資增長仍保持相對穩定——這與格林關於薪資黏性的判斷相互印證。

Investec分析師Ellie Henderson指出，英國央行此前一直認為勞動力市場寬鬆有助於降低能源衝擊帶來的二次效應風險，但最新數據顯示就業市場狀況有所改善，「可能讓政策制定者感到不安」。

英國央行首席經濟學家休·皮爾也警告稱，即將到來的工資協議構成威脅。他表示，在一個供給受限的經濟體中，經濟活動與勞動力市場正顯現出韌性。

不過，在英國央行副行長莎拉·布里登看來，英國企業正尋求自行吸收能源衝擊、削減成本，而非向消費者提價。這一表態暗示她對加息的必要性持謹慎態度。但她同時也強調，能源衝擊的影響究竟是被削弱了，還是僅僅被推遲了，仍是一個懸而未決的問題。

在英國央行官員釋放的鷹派信號之外，近期公佈的經濟數據同樣提振了市場對該央行加息的預期。英國國家統計局上週三公佈的數據顯示，9月消費者價格指數(CPI)同比漲幅為3.5%，高於8月的3.1%和市場預期的3.4%；核心CPI同比漲幅為2.8%，高於8月的2.6%和市場預期的2.7%。此外，作為衡量英國國內通脹壓力的指標，服務業通脹率升至3.7%。

在汽油和柴油價格飆升的推動下，英國通脹率出人意料地升至11個月以來的最高水平。英國國家統計局表示，機動車燃料成本推高了通脹——此前由於油價升至每桶100美元以上，柴油價格在9月底創下歷史新高。英國普通家庭還將面臨進一步的財務壓力，決定家庭能源帳單水平的價格上限將於10月份上調。此外，英國央行目前預計，明年年初通脹率將達到其2%目標的兩倍，並將第三季度GDP增長預測上調至0.4%。