剛為CoreWeave站台，又要向Firmus注資——英偉達化身「AI中央銀行」

輝達正以越來越像央行的方式介入AI基礎設施融資危機。

在口頭為旗下重要持股公司CoreWeave背書未能穩住市場後，這家晶片巨頭據報正計劃向另一家陷入困境的澳洲AI雲端服務商Firmus Grid注入數億美元資金。

據The Information週二報導，輝達正與Firmus就數億美元規模的投資進行談判。Firmus本月初在估值300億美元的IPO計劃受挫後，正尋求私募融資至少20億美元，輝達此前已參與其最近三輪融資，是該公司的重要股東之一。

此次潛在的追加投資，將是輝達向外界傳遞訊號的最新舉措──在AI股票遭遇大規模拋售之際，它願意以真金白銀而非言辭來支撐整個生態系統。目前AI數據中心營運商的融資環境正在急劇惡化，公開市場投資者的信心持續受挫，輝達的戰略注資能否真正扭轉頹勢，仍是市場關注的核心問題。

Firmus IPO折戟，輝達出手接盤

Firmus的上市之路以失敗告終，成為本輪AI股票拋售的導火索之一。

這家成立七年的澳洲公司原計劃在澳洲證券交易所以300億美元估值上市，擬募資50億美元，但最終以「市場波動」為由撤回申請。據報導，投資者普遍認為其估值過高、過於投機，與Firmus目前的營收規模及規劃中的數據中心產能嚴重不符。

Firmus的主要投資者包括Blackstone、Coatue Management和Jane Street。在融資結構上，該公司迄今已累計融資逾130億美元，其中約100億美元為債務融資。輝達此前已在其信用支持專案框架下與Firmus深度綁定──今年6月，輝達同意為Firmus採購至少17萬塊Rubin和Blackwell GPU伺服器機架提供信用背書，以便其更容易獲得債務融資，相關伺服器機架估值約150億美元，將部署於印尼巴淡島由新加坡數據中心開發商DayOne建設的設施內。

IPO失敗後，Firmus正尋求私募融資至少20億美元。據The Information引述知情人士稱，輝達原本已準備在IPO中投入大量資本，此次私募融資中輝達的投資規模仍可能發生變化，融資也存在告吹的可能性。

輝達的邏輯：每一美元投資都是在為自己買單

輝達持續向新雲服務商（neocloud）輸血，背後有清晰的商業邏輯。

Google、Microsoft、Amazon等超大型雲端廠商正加速自研晶片以降低對輝達的依賴，而neocloud恰恰是輝達GPU需求的重要支柱。輝達向Firmus追加投資的邏輯直截了當：黃仁勳每多投入一美元，就能幫助客戶多購買一塊晶片。

據The Information分析，輝達已為neocloud及其他大客戶提供了逾1700億美元的信用擔保和資本支持。輝達截至今年7月的非上市證券持倉──主要為私人公司股權──已達512億美元，較六個月前翻逾一倍。

為了維繫這一生態，輝達還在調整支持方式。據知情高層透露，輝達最初向neocloud提供信用支持時，要求換取其未來雲收入的分成，部分規模較大的neocloud對此條款並不接受。輝達目前已轉向提供期限更短的信用支持協議，換取更小比例的收入分成。此外，輝達內部還專門組建了一支團隊，由黃仁勳的女婿Nico Caprez聯合領導，協助neocloud尋找具備可用電力的數據中心選址。

CoreWeave的警示：言辭難敵市場

Firmus的困境並非孤例，整個neocloud產業正面臨融資成本飆升與投資者信心崩潰的雙重壓力，而輝達的口頭背書已被證明難以奏效。

上週，黃仁勳在斯德哥爾摩的一場活動上公開為CoreWeave辯護，稱其「資本成本實際上正在下降」。然而市場並不買帳──CoreWeave股價次日暴跌11.9%。CoreWeave的借貸成本走勢與黃仁勳的說法截然相反：其以晶片和客戶合約為抵押的專案融資利差，從今年3月的基準利率上浮225個基點，到8月已擴大至550個基點；無擔保債券方面，其2032年到期債券收益率目前約為14%，而僅四個月前約為8.5%。

澳洲數據中心營運商Nextdc的遭遇則提供了另一個警示：該公司本週三因公眾反對導致專案延期、下調獲利預期，股價單日暴跌41%。就在上月，Nextdc還以1.75%的低票息發行了11億澳元可轉債，而目前其股價已跌至轉換價格的約三分之一，相關證券深度虛值。

面對持續的市場質疑，黃仁勳此前告訴投資者「這一切都會過去」，並建議投資者「趁低吸納」。如今，輝達正被要求用行動兌現這一承諾。對於一家被市場稱為「AI中央銀行」的公司而言，向Firmus注資或許只是其扮演「最後貸款人」角色的最新一步，但能否真正穩住市場信心，仍有待觀察。