企業回購重新啟動，華爾街最大買家即將按下買入鍵？

新股供給有限，供需天平明顯向回購買盤傾斜，為美股提供有力技術性支撐。

撰文：張雅琦，華爾街見聞

美股市場最重要的結構性買家正蓄勢待發。隨著財報季回購靜默期解除，企業回購窗口快速重新開啟，這一長期以來支撐美股的核心需求力量，即將在今年最高紀錄的授權規模下強勢回歸。

高盛數據顯示，目前僅 12% 的標普 500 成分股公司處於開放回購窗口，但到本週末將有另外 22% 的公司退出靜默期。今年 10 月以來，企業回購活動較年初至今日均水平低約 40%，壓抑已久的企業購買力正面臨集中釋放的時間窗口。

這一需求回歸的背景尤為關鍵：2026 年迄今企業回購授權規模已達創紀錄的 1.305 兆美元，遠超 2025 年的 1.151 兆美元及歷史前期峰值。與此同時，市場新增股票供給相當有限，供需格局明顯向回購買盤傾斜。

回購靜默壓制買盤，窗口開啟釋放壓力

財報披露期間的回購靜默窗口，令企業這一關鍵市場買家暫時退場。高盛數據顯示，10 月以來的企業回購活動已較年內日均水平低約 40%，形成明顯缺口。隨著靜默限制陸續解除，市場預計企業購買需求將迅速向正常水平靠攏。

高盛回購交易台數據顯示，本週目前僅 12% 的標普 500 公司處於開放回購窗口狀態，另有 22% 將在本週內退出靜默限制。這意味著在未來數日內，有實質性力量將重新介入市場，補足此前持續缺失的企業買盤。

創紀錄的 1.305 兆美元授權彈藥待發

企業回購的潛在規模從未如此龐大。據高盛 Ranganath 團隊統計，2026 年迄今美國企業回購授權總額已達 1.305 兆美元，同比 2025 年的 1.151 兆美元增加約 13%，並顯著超越此前任何歷史峰值。

這一創紀錄的授權規模意味著，在進入年底階段時，企業擁有異常充裕的實彈儲備。而這並非僅停留在授權層面——標普 500 成分股公司 2026 年上半年實際回購額同比增長 15%，二季度增速進一步加快至 20%，顯示執行力度持續強化。

上週僅 52 億美元新增授權，大額公告潮料將到來

目前市場對回購的關注度尚未充分體現於新聞流中。據 Birinyi 數據，上週僅有 5 項新回購計劃宣佈，合計金額約 20 億美元，屬於偏低水平。

然而這一狀況預計將很快改變。隨著更多公司完成財報發佈並退出靜默期，市場預計未來數日內將迎來一批大型回購授權公告，相關新聞流將顯著增加，屆時市場對企業回購規模的認知或將進一步提升。

新股供給有限，供需天平向買盤傾斜

市場此前對潛在股票供給增加有所擔憂，但高盛的評估相對樂觀。據高盛預測，2027 年美國股票發行規模預計不足 Russell 3000 市值的 1%，對市場構成的稀釋壓力相當有限。

這意味著在企業回購主導的需求端持續擴張的同時，市場無需應對顯著的供給衝擊。回購買盤的相對強度，因此得到進一步加持。從結構性角度來看，這是一個需求旺盛、供給受限的組合，為美股提供了來自企業自身的有力技術性支撐。