日本央行副行長：AI需求衝擊波及中性利率 但影響仍存不確定性

智通財經APP獲悉，日本央行副行長內田真一表示，人工智慧（AI）正在推動需求激增，並由此加劇通膨壓力及推高長期利率，而其影響可能進一步波及中性利率。

內田真一於週一在一場演講中表示：「首先，這是一個巨大的正向需求衝擊，已經對經濟和物價形成上行壓力。其次，它可能影響供給面，例如通過提升生產力與促進資本存量積累產生正面效果，而這反過來可能影響r-star。」

r-star指的是在未考慮通膨因素之前，既不刺激也不抑制經濟的利率水平。中性利率本質上是r-star加上通膨率。內田真一上述言論顯示，隨著AI的普及，全球各國央行的中性利率起初可能被迫上升，儘管從更長期來看，其影響仍然不確定。

內田真一指出，儘管日益增長的AI需求推高相關股票價格，令金融環境趨於寬鬆，但科技公司大規模發行債券卻又推高了長期收益率，從而使金融環境趨於收緊。另一方面，從長遠來看，AI帶來的結構性影響可能會驅動貨幣政策朝不同方向發展。

內田真一表示：「AI可能會迅速令某些形式的人力資本變得過時，特別是那些針對腦力勞動所設計的技能。它還可能影響社會不平等，因為擁有更多科技技能和更強適應能力的人，可能會比其他人獲得更多收益。」他補充表示，這些互相衝突的影響需要仔細研究，而AI對r-star的整體作用，目前仍難以評估。他說：「我們目前還沒有明確答案。」

內田真一發表上述言論之際，經濟學家與市場參與者正試圖評估日本央行將以多快的速度以及在多大幅度上進一步升息。日本央行在9月會議上將政策利率上調至1.25%，市場普遍預計該行將於年底前再次升息。

日本央行9月會議意見摘要顯示，一些政策制定者認為有必要加快升息步伐，或盡快將利率接近央行「目標」，這提高了進一步升息的可能性。多數意見認為，在通膨壓力上升之際，有必要於9月升息後繼續提高借貸成本。一位委員被引述表示：「如觀察到價格上行偏離的跡象，央行將需要加快升息步伐。」另一項意見則表示：「央行較快將政策利率升至大致目標水平是可取的」，以便為應對經濟意外發展預留空間。

這些意見凸顯了委員會對通膨風險日益關注，進一步強化市場對今年再次升息的主流預期。一位委員表示：「考慮到最新進展，我們必須留意油價可能持續高企的前景」，暗示對中東衝突持續影響的警覺。

然而，並非所有人都認為升息的時機已到。九人委員會中的兩位鴿派成員Toichiro Asada與Ayano Sato對9月升息決議表達異議。摘要中有些意見可能來自他們，警告消費疲軟和服務通膨增速低迷，這是維持政策不變的理由。摘要還顯示，一位內閣辦公室代表會上也敦促日本央行「仔細審視此前升息的累積效應」，表達對更高利率可能傷及經濟的擔憂。

與此同時，近期公布的部分宏觀數據與調查也支持市場對日本央行升息的預期。日本央行本月初發布的季度短觀（Tankan）調查顯示，9月大型製造業企業景氣指數由22升至24，連續第六個季度改善，創超過八年新高。

該調查是日本央行最受關注的數據之一。最新的短觀報告顯示，日本企業韌性仍在延續。全球人工智慧需求強勁，緩衝了中東衝突帶來的影響，推動日本製造業PMI今年每月均維持擴張；實際薪資上升又支撐了非製造業服務需求。在這樣的背景下，這份最新調查或將進一步強化市場對日本央行於12月前再次升息的預期。

此外，隨著日本政府部分臨時措施作用消退，東京核心通膨指標大幅上升。日本總務省上週五公布數據顯示，9月東京剔除生鮮食品的消費者物價指數同比上漲2.7%。這一數據高於經濟學家預期中值2.3%，亦高於上月的1.8%漲幅。這是該指標自1月以來首度達到2%及以上水準。這進一步支撐日本央行於當局加速政策正常化後繼續升息的立場。