日圓：二次效應指引日本銀行風險—Rabobank

Rabobank 資深外匯策略師 Jane Foley 討論即將到來的日本央行（BoJ）會議期間的 USD/JPY 走勢，強調聯準會（Fed）主席 Warsh 的評論與植田總裁所面臨的挑戰有相似之處。Foley 強調日本正在脫離通縮，需控管次級價格效應，並警告日圓（JPY）可能出現獲利回吐，同時三個月內仍預測 USD/JPY 將在 154.00 水平。

BoJ 緊縮、通脹動態與日圓風險

「在記者會上，Warsh 指出升息無法解決造成美國通脹的供應衝擊，但決策者有責任防止次級效應。針對這一點，BoJ 和 Fed 的出發點是不同的。」

「不僅市場普遍已經將日本央行明天升息納入價格，市場也預期植田將不得不釋出進一步鷹派訊息，為未來升息步伐定調，以便使日圓能維持近期的強勢。假如 BoJ 本周如預期升息，僅距離上次宣布三個月，這將是多年來最密集的政策緊縮時期。」

「如果植田明天無法釋出有關加快緊縮步調的消息，市場可能會感到失望。此因素，加上本週美元表現轉佳，可能促使日圓對美元在週末前出現『利多出盡賣出』反應。」

「儘管如此，即使他沒有明確談及政策緊縮步調，我們認為植田擁有足夠的經濟數據支持鷹派立場，這應可減緩市場失望情緒，防止匯價重返 160.00 區間。」

「BoJ 是否也能滿足市場類似的期待，取決於其對日本企業及消費者心理轉變的信心，是否足以保證可持續溫和的價格壓力。雖然明天 BoJ 會議後部分新建多單的日圓兌現獲利可能無法排除，但我們對日本經濟改革有信心，認為這有助於未來數月 USD/JPY 維持在當前水準。我們三個月的 USD/JPY 預測為 154.00。」