白銀暴漲的後遺症可能持續多年，未來數年或將困在50至84美元之間

根據Bloomberg Intelligence資深大宗商品策略師Mike McGlone的看法，白銀在經歷歷史性暴漲後，仍面臨嚴峻的技術面壓力。即便近期價格已從高點回落，此輪漲勢遺留的估值與波動率問題，可能需要多年才能消化。

McGlone在最新報告中表示，未來數年白銀可能受限於每盎司50至84美元區間。自今年初銀價突破每盎司120美元、創下歷史新高以來，他一直對後市持審慎態度，認為此輪前所未有的漲幅可能意味著白銀進入多年高位階段，市場必須在更低的價格水平上重新調整需求。

McGlone表示：「上一次銀價及其波動性像2026年這樣劇烈擴張，是在1979至1980年的暴漲期間，當時價格高點接近每盎司50美元，這一水準直到去年才被突破。」「我們的看法是，白銀可能像過去極端情況一樣，面臨長時間的修正，50美元左右為第一個主要支撐。」

波動率創1980年以來相對高點

McGlone指出，近期白銀的劇烈波動顯示，市場已處於極端狀態。根據其研究，白銀260日波動率目前達到標普500指數的5.1倍，為1980年以來的最高相對水準。當年，白銀曾經歷歷史性價格崩盤。

他同時指出，白銀存在進一步下跌的風險，其10年均值回歸價格約為每盎司31美元。歷史上的兩輪大漲亦為其提供了參照：1980年和2011年銀價分別於後續下跌至1993年的每盎司3.60美元及2020年的每盎司11.60美元才觸底。

在McGlone看來，2026年與過去幾輪長期高點的一個重要相似之處，在於價格相對長期均值出現極端溢價。2025年底，白銀價格約為其10年均值的2.7倍，是自1979年以來最大的溢價。

這亦意味著，即使白銀已從高位回落，McGlone依然認為調整或許仍未結束。他表示，若要重新取得市場信心，銀價必須回升至每盎司84美元以上並穩守該水平。

黃金亦難置身事外，McGlone警告4000美元關口

McGlone的看空觀點並不限於白銀。他預計，金價最終也有可能跌破每盎司4000美元。

他表示，黃金年底前面臨多重逆風，其中包括美國五年期國債收益率處於20年高點，而2026年油價回升亦是推升收益率的部分原因。

在McGlone看來，較高的美債收益率將對貴金屬造成壓力。隨著白銀波動率持續高企、價格對長期均值的溢價明顯擴大，他預計這波貴金屬漲勢的修正或將持續更長時間，白銀短期首要關注的價位是每盎司50美元。