麥當勞Q2營收71億美元，調整後EPS超預期，全球銷售增長放緩｜財報見聞

麥當勞2026年第二季度交出一份穩健但增長放緩的成績單。

8月4日公佈的財報顯示，公司第二季度全球系統性銷售額按年增長5%，排除匯率因素後增長4%，達到370億美元；合併營收71億美元，略低於市場預期的71.2億美元；營業利潤33.38億美元，按年增長3%。調整後每股盈餘3.38美元，高於市場預期的3.32美元，按年增長6%。

儘管盈利表現穩健，但麥當勞增長動能有所減弱。第二季度全球可比銷售增長1.3%，明顯低於去年同期的3.8%。其中，美國市場可比銷售僅增長0.8%，可比客流仍然承壓。面對核心市場增長壓力，公司宣佈任命資深高管斯凱·安德森（Skye Anderson）擔任麥當勞美國總裁，以提升美國業務執行力。

與此同時，數字業務繼續成為麥當勞的重要增長引擎。截至季度末，公司數字會員體系覆蓋70個市場，過去12個月帶來的系統性銷售額超過400億美元，按年增長超過20%；90天活躍會員數量按年增長13%，接近2.2億人。

全球業務全面增長，但增速明顯降溫

從區域表現看，麥當勞第二季度各業務板塊均實現可比銷售增長，但增長速度較去年同期明顯放緩。

美國市場可比銷售增長0.8%，低於去年同期的2.5%。增長主要來自客單價提升，包括產品結構優化帶來的貢獻，但可比客流量仍為負值，顯示消費者到店頻率尚未完全恢復。

國際直營市場（IOM）可比銷售增長1.5%，去年同期為4%。其中德國、澳大利亞和英國表現較好，法國市場表現偏弱。國際特許授權市場（IDL）可比銷售增長1.9%，去年同期為5.6%。

整體來看，麥當勞全球可比銷售增速從去年同期的3.8%降至1.3%，雖然仍保持增長，但消費環境壓力正在逐步顯現。

特許經營模式繼續提供盈利韌性

麥當勞第二季度合併營收為71億美元，按年增長4%。

其中，特許餐廳收入43.93億美元，按年增長4%，佔總收入約62%；自營餐廳銷售額25.25億美元，按年增長3%；其他收入1.82億美元，按年增長6%。

特許經營模式仍是麥當勞商業模式的核心優勢。由於加盟商承擔餐廳營運的大部分成本，麥當勞主要通過收取特許經營費和租金獲得收入，因此收入和利潤波動相對較小。

今年上半年，公司特許餐廳收入達到83.99億美元，按年增長7%，增速高於整體營收增速，進一步體現了加盟模式對現金流和盈利能力的支撐。

利潤增長穩健，費用壓力仍需關注

利潤方面，麥當勞第二季度淨利潤達到23.62億美元，按年增長5%；按GAAP口徑計算，攤薄後每股盈餘為3.32美元，按年增長6%。剔除“加速組織變革”（Accelerating the Organization）計劃相關費用後，公司調整後每股盈餘為3.38美元，按年增長6%。

不過，費用端仍存在壓力。本季度公司總營運費用為37.6億美元，按年增長4%。其中，銷售、行政及管理費用中的其他支出按年增長19%，達到7.06億美元，主要受到組織調整和業務投入影響。

自營餐廳營運費用為21.38億美元，按年增長3%，與自營業務收入增速基本匹配，顯示營運效率總體保持穩定。

此外，其他營運淨收入本季度錄得3700萬美元收益，而去年同期為2900萬美元淨支出，對營業利潤形成支撐。稅務方面，本季度所得稅撥備按年減少3400萬美元，也幫助淨利潤增速略高於營業利潤增速。

重組提效初顯成果，數字會員成增長引擎

麥當勞“加速組織變革”計劃持續推進，上半年累計重組費用達9900萬美元。剔除該影響後，上半年調整後營業利潤增長約9%，顯示改革初現成效。但未來是否仍有額外重組成本，以及改革能否持續改善營運效率，仍是市場關注重點。

在餐飲行業整體增長放緩的背景下，數字化會員體系正成為麥當勞提升消費頻次的關鍵動力。過去12個月，會員貢獻的系統銷售額超400億美元，按年增長超20%，遠高於整體系統銷售額5%的增速；90天活躍會員已達2.2億人，按年增長13%。

會員規模擴大不僅提升了複購率，也增強了基於消費數據的精準行銷能力。隨著數字化滲透持續提升，會員消費正成為公司未來增長的重要驅動力。重組提效與數字增長雙線並進，麥當勞能否平衡好成本控制與收入擴張，將決定其下一階段競爭力。

美國市場承壓，換帥釋放改革信號

美國業務表現是本季度最大的關注點。作為麥當勞全球最大單一市場，美國第二季度可比銷售僅增長0.8%，較去年同期2.5%的增速明顯放緩，同時客流仍然下降。CEO克里斯·坎普欽斯基表示，美國市場仍有「提高標準、加速業績」的空間，並宣佈任命斯凱·安德森擔任麥當勞美國總裁。

此次人事調整顯示，公司希望通過強化區域管理和執行能力改善美國業務表現。在消費者價格敏感度提升的環境下，麥當勞需要在維持客單價和利潤率的同時，重新吸引流失的低頻消費者。

未來幾個季度，美國市場客流恢復情況，以及新管理團隊能否推動增長提速，將成為市場衡量麥當勞增長質量的重要看點。