機構需求減弱
Ethereum在過去一天內小幅上漲1%，推升至接近4,000美元大關。但說實話，當你看看幕後發生的情況時，這次反彈感覺相當脆弱。通常支撐這些走勢的機構資金似乎正在撤離。
根據SosoValue的數據，現貨ETH交易所交易基金本週淨流出總額達到7.96億美元。這使得本月至今這些基金的流動性淨流出達到3.88億美元。如果這一趨勢持續到九月，這將是自三月以來ETH ETF首次出現單月淨流出。我認為這反映出大型投資者目前的態度。
長期持有者正在賣出
或許更令人擔憂的是Ethereum長期持有者的行為。Liveliness指標（追蹤長期持有代幣的移動情況）已攀升至今年以來的高點0.70。當這個數字上升時，意味著長期閒置在錢包中的幣正在被移動或賣出。
這本質上是經歷過前幾輪周期的持有者正在獲利了結。他們看到當前價格，決定兌現部分籌碼。這會產生額外的賣壓，使ETH難以建立真正的上漲動能。
關鍵支撐位
目前，Ethereum仍守在3,875美元的支撐位之上。這個價位是防止情況惡化的底線。但隨著ETF資金流出以及長期持有者逢高賣出，我不確定這個支撐能維持多久。
技術面來看，如果3,875美元失守，ETH可能會下探至3,626美元。反過來說，如果今天的反彈能夠獲得動能並吸引真正的買盤，則有機會上攻至4,211美元。但這需要市場情緒出現轉變，而目前看來這種情況還沒有發生。
這就是那種表面價格走勢看起來還可以，但底層數據卻講述另一個故事的情形。機構資金撤退加上長期持有者賣出，形成了阻力，使得持續上漲變得困難。也許市場需要一些正面的催化劑來改變現狀，但目前來看，阻力最小的路徑似乎仍是下行。
