特朗普财政部外汇干预手法另类，分析师直呼“令人费解”

⑴ 美国财政部上周五与日本联手买入日元的干预行动，虽在目标上遵循了纠正汇率过度波动的常规逻辑，但在操作手法上却极不寻常。这是华盛顿自1998年以来首次买入日元的干预，也是该时期首次仅与单一国家而非多国央行协同行动。⑵ 干预手法上的异常之处包括：财政部提前告知多家银行可能在一定时间框架内对特定货币进行干预，此举削弱了“突袭”这一外汇干预中最具威慑力的武器。此外，美方通过第三方货币欧元而非美元来为日元买入提供资金，同样属于非常规操作。更引人注目的是，财长贝森特在会议期间的记事本上赫然写着“待办事项：买入日元50至100亿美元”，其拍照曝光令外界愕然。⑶ 市场困惑点在于为何选在此时介入，尤其是在日本央行周五早些时候并未加息的情况下。渣打银行G10外汇策略主管直言“这令人费解”，且若真要干预，并不需要如此精心的“编排”。⑷ 分析认为，此举或为白宫长期寻求削弱美元、缩减贸易逆差的最新战术。自上周五干预以来，美元兑日元已回落约5%。贝森特在公开表态中亦指出日元被“大幅低估”。选用欧元而非美元融资，可能考虑到避免直接抛售美元资产推高美债收益率的政治敏感度——日本为美国国债最大单一持有国，而利用美联储FIMA回购工具进行干预，可减轻日本被迫抛售美债的压力。5月日本美债持仓已减少近670亿美元，创三年来最大单月降幅。日元极度疲软与美债市场动荡的叠加风险，或是驱动华盛顿出手的根本考量。