瑞银发布 SemiBytes 快报，半导体板块进入分化阶段

据潮向研究，瑞银于 2026 年 7 月 20 日发布 SemiBytes 快报，判断半导体板块正从全面上涨进入剧烈分化阶段，AI 主线抱团行情仍在延续。Kimi K3 发布带动开源模型规模升级，更长上下文窗口推升 HBM 与存储需求，英伟达为最大受益者。美光未来数年累计自由现金流有望超 4000 亿美元，回购禁令解除后理论回购比例可超 40%。模拟芯片板块内部分化加剧，AI 敞口较高的标的已获 42 倍市盈率溢价。Lam Research、博通、希捷、美光、AMD 处于极度长仓拥挤状态。