瑞银：AI融资成本上升，风险隐患渐现

本周美股AI板块调整幅度较大，其中归因于CDS等融资发债风险的担忧。 AI债务融资热潮延续，但融资成本上升正考验资质最弱的借款主体与结构，投资者正在重新评估融资需求、未来供应状况以及变现周期。但报告将其波动定性为债务市场内部轮动而非全面撤离。项目级和高收益科技债发行明显放缓，杠杆贷款与资产支持证券渠道保持活跃，新发定价由约8%上移至11%以上。 超大规模云厂商与半导体CDS平均走阔43与35个基点，弱化集中于Oracle、CoreWeave与Broadcom，信用为交付AI增长的成本定价、股票为预期回报定价的背离延续。CoreWeave无担保债券收益率升至15%以上，而后期项目及高资质租户债务成本低近200个基点，结构化信用构成融资释放阀。 配置组合维持低配项目级科技债、做空超大规模云厂商信用并做多其股票、做多科技曲线陡峭化，对低资质租户的早期数据中心项目保持谨慎。 完整内容看下方原文链接