财信期货：黑色系品种延续弱势 钢价估值偏低 铁矿关注9-1价差做多机会

⑴ 钢材：铁水日产维持高位，但终端需求动能不足，供强需弱格局下钢价缺乏反弹动力。资金面上，螺纹10合约前二十席位多空双增，空头增仓更大，持仓变动偏空；热卷10合约则多空双减。盘面上，螺纹10合约增仓下跌，短期关注3100元/吨整数关口支撑，上方压力位下移至3150元/吨。估值层面，当前钢价已低于华东电炉谷电成本，处于中性偏低水平。综合来看，供需偏弱，暂以区间偏弱震荡思路应对，同时需警惕铁水产量下滑引发的负反馈风险。操作上，维持反弹抛空思路，不宜追空。⑵ 铁矿：供给端，铁矿石发运环比回升，整体维持高位，6月矿山冲量正逐步兑现；需求端，铁水产量高位运行，刚性需求支撑稳固，但边际走弱信号尚待验证。盘面上，09合约震荡收阴，继续关注730元/吨一线支撑；资金方面，前二十席位多空双减，多头减仓略大，资金整体偏谨慎。⑶ 焦煤：山西安监力度偏紧，煤矿停复产反复，供应恢复缓慢；需求端，钢焦企业利润承压，盘面下跌后市场看涨情绪降温，现货续涨动能不足。资金面上，09合约前五席位多减空增，而前十、前二十席位多增空减，多空博弈延续；技术面上，合约减仓下行，短期受均线组压制，或延续偏弱震荡。总体来看，蒙煤口岸库存高企，高价原料向下游传导不畅，盘面受复产与交割双重预期压制。反弹需供给持续收缩或下游需求超预期释放。⑷ 焦炭：供给端，原料成本大幅抬升侵蚀焦企利润，即期生产承压，短期内焦炭产量释放受限。需求端，铁水产量居高不下，刚需采购形成有力托底，供需延续紧平衡格局。成本支撑与需求韧性共振，焦企提涨意愿仍存。估值端，现货第八轮提涨已悉数落地，而盘面现已贴水3轮涨幅，估值明显偏低。技术面，09合约减仓下探，短期或考验40日均线支撑。⑸ 锰硅：当前锰硅基本面维持弱稳格局。供给端持续宽松，锰矿出港量环比增加、港口库存延续累积，而需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存亦小幅增长，下游钢厂压价采购心态明显，驱动整体偏弱。技术面上，09合约增仓下跌，上方压力下移至5850一线，下方再度关注5780一线支撑；资金面上，前二十席位多空双增，多单增仓略大，持仓变动略偏多。