Doanh nghiệp tái khởi động mua lại cổ phiếu, liệu “người mua lớn nhất trên Wall Street” sắp nhấn nút mua?

Cung cổ phiếu mới hạn chế, cán cân cung cầu rõ ràng nghiêng về phía lực mua lại cổ phiếu, tạo nên sự hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán Mỹ.

Tác giả: Trương Nhã Kỳ, Wallstreet Insights

Nhà đầu tư cấu trúc quan trọng nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ đang chuẩn bị sẵn sàng. Khi mùa báo cáo tài chính kết thúc giai đoạn tạm dừng mua lại cổ phiếu, cửa sổ mua lại doanh nghiệp nhanh chóng mở lại — yếu tố cốt lõi đã lâu hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ — chuẩn bị quay trở lại mạnh mẽ với quy mô ủy quyền kỷ lục trong năm nay.

Theo dữ liệu của Goldman Sachs, hiện chỉ có 12% số công ty thành phần S&P 500 đang mở cửa sổ mua lại cổ phiếu, nhưng đến cuối tuần này sẽ có thêm 22% doanh nghiệp rời khỏi giai đoạn tạm dừng. Từ tháng 10 năm nay, hoạt động mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp thấp hơn mức trung bình đầu năm đến nay khoảng 40%, sức mua bị dồn nén của doanh nghiệp đang đối mặt với khung thời gian giải phóng tập trung.

Bối cảnh cho sự quay trở lại của lực cầu này đặc biệt quan trọng: từ năm 2026 tới nay, tổng quy mô ủy quyền mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp đã đạt mức kỷ lục 1.305 nghìn tỷ USD, vượt xa con số 1.151 nghìn tỷ USD của năm 2025 và mọi đỉnh kỷ lục trước đây. Trong khi đó, lượng cung cổ phiếu mới ra thị trường khá hạn chế, cấu trúc cung cầu rõ rệt nghiêng về phía lực mua lại cổ phiếu.

Cửa sổ tạm dừng ép lực mua, mở cửa giải phóng sức ép

Khoảng thời gian tạm dừng mua lại cổ phiếu khi công bố báo cáo tài chính đã khiến những nhà đầu tư chủ lực trên thị trường — doanh nghiệp — tạm thời rút lui. Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy, từ tháng 10 đến nay, hoạt động mua lại của doanh nghiệp thấp hơn khoảng 40% so với mức trung bình trong năm, tạo ra khoảng trống rõ rệt. Khi các biện pháp hạn chế dần được gỡ bỏ, thị trường kỳ vọng nhu cầu mua lại từ doanh nghiệp sẽ nhanh chóng trở lại mức bình thường.

Theo dữ liệu của sàn giao dịch mua lại Goldman Sachs, hiện tại chỉ có 12% công ty trong S&P 500 mở cửa sổ mua lại, thêm 22% nữa sẽ thoát khỏi giai đoạn tạm dừng trong tuần này. Điều này có nghĩa là trong một vài ngày tới, sức mua thực chất từ doanh nghiệp sẽ quay lại thị trường, bù đắp lực mua đã thiếu vắng liên tục thời gian qua.

Lượng ủy quyền kỷ lục 1.305 nghìn tỷ USD sẵn sàng kích hoạt

Tiềm năng quy mô mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp chưa bao giờ lớn đến vậy. Theo thống kê của nhóm Ranganath thuộc Goldman Sachs, tổng hạn mức mua lại cổ phiếu được các doanh nghiệp Mỹ ủy quyền kể từ năm 2026 đã đạt 1.305 nghìn tỷ USD, tăng khoảng 13% so với con số 1.151 nghìn tỷ USD năm 2025, và vượt xa mọi kỷ lục trước đây.

Quy mô ủy quyền kỷ lục này đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp có lượng “đạn dược” dư dả hiếm có khi tiến tới giai đoạn cuối năm. Điều này không chỉ dừng lại ở ủy quyền — thực tế, các công ty thành phần S&P 500 trong nửa đầu năm 2026 đã tăng thực hiện mua lại 15% so với cùng kỳ, riêng quý II tăng tốc lên 20%, cho thấy cường độ thực hiện ngày càng được củng cố.

Tuần trước chỉ có 5,2 tỷ USD ủy quyền mới, làn sóng công bố lớn dự kiến sắp tới

Hiện thị trường vẫn chưa thực sự chú ý đến động thái mua lại cổ phiếu trong dòng tin tức. Theo dữ liệu từ Birinyi, tuần trước chỉ có 5 kế hoạch mua lại mới được công bố với tổng số tiền khoảng 2 tỷ USD, thuộc mức thấp.

Tuy nhiên, tình trạng này dự kiến sẽ sớm thay đổi. Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp báo cáo kết quả tài chính và thoát khỏi giai đoạn tạm dừng, thị trường dự báo trong vài ngày tới sẽ xuất hiện hàng loạt thông báo ủy quyền mua lại lớn. Lượng tin tức liên quan sẽ tăng mạnh, nhận thức của thị trường về quy mô mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp theo đó có thể sẽ tăng lên hơn nữa.

Cung cổ phiếu mới hạn chế, cán cân cung cầu nghiêng về phía lực mua

Trước đó, thị trường từng lo lắng về khả năng tăng cung cổ phiếu tiềm ẩn, tuy nhiên đánh giá của Goldman Sachs lại tương đối lạc quan. Theo dự báo của Goldman Sachs, quy mô phát hành cổ phiếu của Mỹ năm 2027 dự kiến không tới 1% giá trị vốn hóa của Russell 3000, tác động pha loãng đối với thị trường là khá hạn chế.

Điều này đồng nghĩa trong khi nhu cầu mua lại cổ phiếu từ doanh nghiệp tiếp tục mở rộng, thị trường sẽ không phải đối mặt với các đợt sốc cung đáng kể. Sức mạnh tương đối của lực mua lại cổ phiếu chính vì thế tiếp tục được gia tăng. Xét trên phương diện cấu trúc, đây là một sự kết hợp giữa nhu cầu dồi dào và nguồn cung hạn chế, tạo nên chỗ dựa kỹ thuật đáng kể cho thị trường chứng khoán Mỹ từ phía chính các doanh nghiệp.