Xem trước - Khi tin đồn sáp nhập ngày càng lan rộng, báo cáo tài chính của SpaceX và Tesla sẽ thử thách tham vọng đầu tư của Elon Musk trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo

Akash Sriram

Reuters ngày 19 tháng 10 - SpaceX (SPCX.O) và Tesla (TSLA.O) sẽ công bố báo cáo tài chính quý III trong hai ngày liên tiếp tuần này, giữa lúc tin đồn về khả năng hợp nhất ngày càng lan rộng, tạo cơ hội hiếm có cho các nhà đầu tư so sánh song song hai công ty có vốn hóa lớn nhất thuộc sở hữu của Elon Musk.

Báo cáo này sẽ kiểm chứng liệu tăng trưởng vững chắc của Starlink và lợi nhuận xe hơi của Tesla có đủ để làm nền tảng cho chi tiêu về AI thúc đẩy các bàn luận về hợp nhất hay không.

"Về các chỉ số, nhà đầu tư nên tập trung vào tăng trưởng doanh thu của Starlink (không phải số lần phóng), cũng như biên lợi nhuận xe hơi của Tesla," ông Shawn Campbell, cố vấn của Camelthorn Investments, cho biết. Ông sở hữu cổ phiếu của cả hai công ty và mô tả như vậy về điểm chú ý của nhà đầu tư đối với báo cáo tài chính.

Tuần trước, Barclays cho biết giao dịch có thể được công bố trước đại hội cổ đông thường niên của Tesla, trong đó SpaceX có khả năng là bên mua lại, dù cả hai công ty và Musk chưa công khai ủng hộ thương vụ này.

Tesla vào thứ Hai cho biết đại hội cổ đông thường niên của họ sẽ diễn ra vào ngày 3 tháng 12.

Barclays ước tính theo thương vụ dùng toàn cổ phiếu, Musk sẽ nắm khoảng 37% cổ phần và 56% quyền biểu quyết.

"SpaceX mua lại Tesla sẽ đơn giản hơn, vì điều đó cho phép hoạt động tại Trung Quốc là một tài sản được xử lý riêng biệt và dễ dàng hơn trong việc thoái vốn," Campbell cho biết.

Vào thứ Năm, Tesla đã cung cấp một màn trình diễn tuyệt vời cho suy đoán này: tại một trường thử nghiệm SpaceX ở Texas, công ty tiết lộ mẫu xe Roadster mới (link), dự kiến sẽ bắt đầu sản xuất năm 2028 và có thể dùng công nghệ tên lửa để bay và xoay lật trên không.

"Musk đang tích hợp công nghệ xe hơi và tên lửa để tạo nên tương lai di chuyển thống nhất; ít nhất, ông đã khéo léo gieo hạt giống trong tâm thức nhà đầu tư, cung cấp luận điểm về hiệu quả kỹ thuật cho kế hoạch hợp nhất," ông Bill Birmingham, Giám đốc nghiên cứu của REX Financial, bình luận.

Ông nhận định, việc công bố thông tin này ngay trước đại hội cổ đông Tesla không phải là trùng hợp.

SpaceX hồi tháng 2 đã sáp nhập xAI của Musk, chỉ vài tháng trước IPO dự kiến vào tháng 6; đồng thời, hướng chi tiêu của Tesla và SpaceX giờ đều tập trung vào AI.

Hoạt động của hai công ty vẫn khác biệt: doanh thu SpaceX đến từ các vụ phóng tên lửa, Starlink và tính toán AI, còn Tesla tập trung vào xe hơi và lưu trữ năng lượng.

SpaceX sẽ công bố báo cáo tài chính vào thứ Ba, Tesla sẽ ra báo cáo sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Tư.

SpaceX: Chi tiêu AI thành tiêu điểm

Đây là báo cáo tài chính thứ hai của SpaceX kể từ khi niêm yết, và nhà đầu tư đang dò xem liệu chi phí tăng vọt cho AI đã chuyển hóa thành doanh thu hay chưa.

Dữ liệu tổng hợp từ London Stock Exchange Group (LSEG) dự đoán công ty sẽ công bố doanh thu quý III khoảng 12,74 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 14 cent sau bốn tháng niêm yết.

So với quý II, doanh thu là 7,8 tỷ USD, lỗ thuần 541 triệu USD, chi tiêu vốn cho AI đạt 15,8 tỷ USD.

Evercore ISI dự báo SpaceX sẽ đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm khoảng 104 tỷ USD vào cuối năm 2026, phần lớn nhờ mảng kinh doanh AI là động lực chính, dự kiến chi tiêu vốn năm 2027 sẽ đạt 151 tỷ USD.

Doanh thu từ mảng kết nối, gồm cả Starlink, đã tăng 66% trong quý II, đạt 4,3 tỷ USD.

SpaceX cũng đã đồng ý vào ngày 8 tháng 10 mua lại băng tần 800 MHz từ Grain Management với giá khoảng 8 tỷ USD (link), thương vụ này còn chờ sự phê duyệt của Ủy ban Truyền thông Liên bang Mỹ (FCC), sẽ hỗ trợ triển khai dịch vụ "Starlink Mobile".

Giá cổ phiếu chốt phiên thứ Sáu là 146,03 USD, cao hơn mức giá IPO 135 USD nhưng thấp đáng kể so với đỉnh sau khi niêm yết.

https://www.reuters.com/graphics/SPACEX-STOCKS/gkpleqwgdvb/chart.png

Tesla: Taxi tự lái và chiến lược dài hạn

Tesla dự kiến sẽ ghi nhận tăng trưởng giao xe lần đầu tiên kể từ năm 2023, nhưng nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn tới lợi nhuận và chiến lược taxi tự lái của hãng.

Các nhà phân tích dự đoán Tesla sẽ công bố lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu khoảng 43 cent, doanh thu khoảng 27,88 tỷ USD, thấp hơn mức 50 cent cùng kỳ năm ngoái.

Lợi nhuận quý II thấp hơn rất nhiều so với dự kiến, dòng tiền tự do âm 1,1 tỷ USD—đây là lần đầu tiên trong hơn hai năm công ty có dòng tiền tự do âm.

Dù vậy, Tesla vẫn giao 486.532 xe trong quý III (link), vượt dự báo của các nhà phân tích.

https://www.reuters.com/graphics/TESLA-DELIVERIES/zjpqlylmmvx/chart.png

Tesla từng cho biết chi tiêu vốn năm nay sẽ vượt 25 tỷ USD, giá cổ phiếu đã giảm khoảng 17% trong năm 2026 do dự đoán dòng tiền tự do quý III sẽ âm 4,92 tỷ USD.

Ngay cả vậy, khi đánh giá triển vọng tăng trưởng, Phố Wall chủ yếu tập trung vào taxi robot và robot hình người Optimus, kỳ vọng các sản phẩm có biên lợi nhuận cao này sẽ vượt qua mảng kinh doanh xe truyền thống trong tương lai.

Dù taxi tự lái và quy mô đội xe nhỏ hơn Waymo, Tesla dự kiến sẽ triển khai ở quy mô lớn trong vài năm tới.

Giá trị của công ty phần lớn dựa vào các mục tiêu dài hạn này, chứ không phải mảng kinh doanh xe hơi chiếm phần lớn doanh thu.

(Để phục vụ độc giả không phải tiếng Anh là ngôn ngữ mẹ đẻ, Reuters đã tự động dịch báo cáo sang một số ngôn ngữ khác. Do bản dịch tự động có thể có sai sót hoặc chưa đạt được bối cảnh mong muốn, Reuters không đảm bảo sự chính xác của nội dung dịch tự động và chỉ cung cấp để tiện cho độc giả. Reuters không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hay tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng chức năng dịch tự động.)