Làn sóng bán tháo trái phiếu Mỹ tiếp tục! ETF trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn lớn nhất giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 20 năm, giảm một nửa so với đỉnh năm 2020.

Theo thông tin từ Jinse Finance, thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tiếp tục chịu áp lực, quỹ hoán đổi danh mục (ETF) lớn nhất theo dõi trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đã giảm xuống mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2004 vào thứ Tư. Trong bối cảnh các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ tiếp tục nâng cao kỳ vọng thị trường về việc Fed sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, đợt bán tháo trái phiếu kéo dài nhiều năm vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt.

Quỹ iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT.US) của BlackRock đã giảm 1,6% vào thứ Tư, đóng cửa ở mức 80,46 USD, thiết lập mức đóng cửa thấp nhất kể từ khi quỹ này thành lập. Dữ liệu mới nhất công bố trong ngày cho thấy hoạt động kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, khiến giá trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục sụt giảm.

Kể từ đỉnh năm 2020, TLT đã giảm tổng cộng hơn 50%. Sau khi đại dịch Covid-19 bùng phát vào năm 2020, Fed đã mạnh tay hạ lãi suất xuống sát mức 0 để hỗ trợ nền kinh tế, khiến giá trái phiếu Mỹ tăng mạnh và TLT cũng tăng lên mức cao. Tuy nhiên sau đó, khi môi trường chính sách tiền tệ đảo chiều, trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài bước vào giai đoạn điều chỉnh kéo dài.

TLT được thành lập năm 2002, hiện có quy mô tài sản khoảng 45 tỷ USD. Những năm gần đây, nhiều nhà đầu tư coi quỹ này như công cụ đặt cược vào đáy của thị trường trái phiếu Mỹ và kỳ vọng lãi suất sẽ giảm trong tương lai. Tuy nhiên, việc Fed liên tục nâng lãi suất, lạm phát dai dẳng cùng áp lực phát hành trái phiếu từ quy mô nợ công của chính phủ Mỹ ngày càng lớn đã khiến giá trái phiếu kỳ hạn dài liên tục chịu áp lực.

Todd Sohn, chiến lược gia ETF trưởng tại Baird Strategas, cho biết kể từ năm 2020 thị trường đã trải qua sự thay đổi thể chế to lớn và nhà đầu tư đã nhận ra rằng dù trong tên sản phẩm có cụm từ “trái phiếu chính phủ Mỹ”, nhưng không đồng nghĩa với mức độ rủi ro thấp. Ông nhấn mạnh, nhà đầu tư cần hiểu rõ rủi ro lãi suất do duration mang lại, bản thân TLT là một công cụ đầu tư có mức biến động cao.

Đợt bán tháo trái phiếu mới nhất là do kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường rằng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ trong vài tháng tới. Tuần trước, các quan chức Fed đã lần đầu tiên kể từ năm 2023 nâng lãi suất qua đêm. Gần đây, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn ngắn tăng rõ rệt, nhưng do trái phiếu kỳ hạn dài nhạy cảm hơn với thay đổi lãi suất nên tác động lên TLT càng mạnh mẽ hơn.

Hiệu suất của trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài cũng phản ánh tình trạng khó khăn chung của các nhà đầu tư thu nhập cố định hiện nay. Lãi suất và lạm phát tăng lên làm giảm giá trị thực của dòng tiền trong tương lai từ tài sản thu nhập cố định, khiến giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng; trái phiếu có kỳ hạn càng dài càng chịu tổn thất giá lớn hơn.

Tuy nhiên, trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài vẫn trả coupon định kỳ, phần nào bù đắp tổn thất do giá trái phiếu giảm. Tính cả cổ tức nhận được, tổng tỷ suất lợi nhuận của TLT từ đầu năm đến nay là âm 4,8%, khá hơn so với mức giảm 7,7% của giá trị chứng chỉ quỹ trong cùng kỳ.

Dù vậy, hiệu quả của TLT vẫn kém xa so với các sản phẩm trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn hơn. Từ đầu năm đến nay, quỹ ETF của BlackRock theo dõi trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 7-10 năm có tổng tỷ suất lợi nhuận âm 3,7%, trong khi sản phẩm đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 0-3 tháng có tổng tỷ suất lợi nhuận đạt dương 2,6%, thể hiện sự khác biệt rõ rệt về hiệu suất giữa các loại trái phiếu với duration khác nhau trong môi trường lãi suất cao hiện tại.

Eric Balchunas, nhà phân tích ETF của Bloomberg Industry Research, gọi TLT là “giao dịch cực kỳ sát thương” trên thị trường trái phiếu, nhấn mạnh rủi ro lớn khi đặt cược vào đà phục hồi của trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài. Balchunas cho biết: “Đặt cược vào TLT không hề dễ dàng, đây là một giao dịch rất khó.”