Ngân hàng Mỹ đồng loạt nâng giá mục tiêu cho 10 cổ phiếu phần mềm: Lo ngại về tác động của AI giảm bớt, lĩnh vực này chứng kiến sự định giá lại

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, nhóm nhà phân tích của Tal Liani tại Bank of America đã công bố báo cáo nghiên cứu vào thứ Tư vừa qua, nâng mạnh giá mục tiêu của 10 cổ phiếu phần mềm bao gồm ServiceNow (NOW.US), Figma (FIG.US), Snowflake (SNOW.US), với lý do là hệ số định giá ngành phần mềm nói chung đang mở rộng, cùng với việc lo ngại về ảnh hưởng đột phá của AI đang tiếp tục suy giảm trên thị trường.

Trong khi đó, thông tin về tốc độ tăng trưởng doanh thu của OpenAI chậm lại đã phần nào làm dịu đi nỗi lo của thị trường về khả năng “AI sẽ lật đổ ngành phần mềm”, khiến diện rộng các cổ phiếu phần mềm đồng loạt tăng giá—ServiceNow đã tăng mạnh 6,5% vào phiên đóng cửa thứ Tư, Figma, Workday, Adobe tăng trong khoảng từ 3% đến 4%, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) cũng chốt phiên tăng 1%.

Tóm tắt điều chỉnh giá mục tiêu: Mức tăng mạnh nhất lên tới 46%

Đợt điều chỉnh giá mục tiêu lần này của Bank of America bao phủ ba mảng: phần mềm hạ tầng, phần mềm lớn và phần mềm ứng dụng:

Trong đó, Workday là cổ phiếu được nâng giá mục tiêu mạnh nhất—từ 140 USD nhảy vọt lên 205 USD, tương ứng tăng 46%. Giá mục tiêu của Snowflake được nâng lên 395 USD, là mức giá tuyệt đối cao nhất trong tất cả các mã được phủ sóng.

Logic điều chỉnh: Định giá mở rộng, giảm bớt lo ngại về AI

Tal Liani nhấn mạnh trong báo cáo, đợt nâng giá mục tiêu lần này “là nhằm phản ánh sự mở rộng hệ số định giá trên toàn ngành phần mềm, còn quan điểm về định giá và nền tảng cơ bản thì không thay đổi”.

Nhóm phân tích cho biết, phong độ mạnh mẽ gần đây của các cổ phiếu phần mềm đến từ ba lý do chính: một số công ty phần mềm hạ tầng có lợi nhuận mạnh và tốc độ tăng trưởng gia tăng; các công ty phần mềm lớn và phần mềm ứng dụng được hồi phục kỳ vọng định giá từ tình trạng ảm đạm; cùng với đó là lo ngại về tác động đột phá của AI đang giảm dần, tâm lý nhà đầu tư tiếp tục được cải thiện.

Nhà phân tích Yi Fu Lee của Benchmark bổ sung, tâm lý thị trường đang có sự chuyển biến mang tính căn bản: “Thị trường đang bắt đầu có niềm tin mạnh mẽ hơn vào sự cải thiện về cơ bản, và ngày càng nhận ra rằng phần mềm đang trở thành bên hưởng lợi từ việc doanh nghiệp triển khai AI, thay vì là nạn nhân bị AI lật đổ”.

Tăng trưởng chậm lại của OpenAI cũng đóng vai trò như chất xúc tác. Theo các báo cáo, doanh thu của OpenAI trong quý hai tăng 18% so với quý trước, lên 6,7 tỷ USD, nhưng thua lỗ hoạt động lại tăng từ 9,3 tỷ lên 12,3 tỷ USD. Nhà phân tích Adam Tindle của Raymond James cho biết, động lực tăng trưởng chậm lại của OpenAI “làm giảm nhận thức về mối đe dọa sống còn của AI đối với mảng phần mềm dịch vụ (SaaS)”.

Logic xếp hạng cổ phiếu: Từ “Mua vào” đến “Kém hơn thị trường” thể hiện sự phân hóa

Trong các cổ phiếu phần mềm lớn, ServiceNow và Figma được đánh giá “Mua vào”. Liani cho rằng, ServiceNow sở hữu dữ liệu lịch sử và thông tin về quy trình công việc của doanh nghiệp, nhờ đó có ưu thế khi triển khai các giải pháp AI dạng proxy. Sự am hiểu sâu sắc hoạt động của khách hàng sẽ được ServiceNow chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu bền vững và mở rộng dòng tiền tự do.

Workday giữ nguyên mức “Trung lập”, Adobe tiếp tục bị đánh giá “Kém hơn thị trường”. Theo các nhà phân tích, đà tăng giá mạnh gần đây của hai cổ phiếu này đã vượt lên quá nhanh so với dấu hiệu bước ngoặt về cơ bản. Nhận định này cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ rệt trong ngành phần mềm: những công ty có lộ trình hiện thực hóa giá trị AI rõ ràng đang được tái định giá, còn việc tăng giá chỉ nhờ tâm lý phục hồi của nhóm ngành dễ gặp giới hạn tăng trưởng.

Ở mảng phần mềm hạ tầng, Snowflake được khuyến nghị “Mua vào” nhờ đà tăng trưởng ấn tượng và tiềm năng hiện thực hóa AI. GitLab và Amplitude giữ mức “Trung lập”.

Trong các phần mềm ứng dụng, Box, Asana và Zeta được đánh giá “Mua vào” nhờ triển vọng tăng trưởng bền vững và cơ hội kiếm tiền từ AI đang nổi lên.

Việc Bank of America đồng loạt nâng giá mục tiêu cho các cổ phiếu phần mềm lần này là tín hiệu mới nhất cho thấy ngành phần mềm tiếp tục phục hồi kể từ sau làn sóng bán tháo hoảng loạn do AI gây ra hồi đầu năm nay. Khi câu chuyện “AI sẽ giết chết phần mềm” dần mất sức hấp dẫn, nhà đầu tư đang tập trung lại vào những công ty có khả năng chuyển đổi AI thành tăng trưởng doanh thu thực sự.

Đúng như nhận định từ nhóm phân tích của Benchmark, thị trường đang “tưởng thưởng cho những công ty có bằng chứng rõ ràng về việc ứng dụng AI, chi tiêu của khách hàng và hiện thực hóa giá trị”. ServiceNow sau khi công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và nâng dự báo doanh thu đăng ký vào cuối tháng 7 đã trở thành minh chứng tiêu biểu nhất cho logic này. Còn việc Bank of America nâng mạnh giá mục tiêu ở lần này, chính là một sự xác nhận tiếp theo từ phố Wall cho xu hướng này.