Đặt cược ngược chiều vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản! Giám đốc thu nhập cố định của Azimut: Các nhà giao dịch đã đánh giá quá cao lạm phát, đây là cơ hội tuyệt vời để xây dựng vị thế khi lợi suất tăng vọt

Ứng dụng tài chính thông minh cho biết, mặc dù trái phiếu chính phủ Nhật Bản bị thị trường xem là tài sản rủi ro cao, nhưng theo quan điểm của các nhà quản lý quỹ thuộc Azimut Group, hiện tại đây là một trong những cơ hội hấp dẫn nhất cho các nhà đầu tư thu nhập cố định toàn cầu.

Nicolo Bocchin, Giám đốc Toàn cầu phụ trách Thu nhập Cố định tại trụ sở Dubai của công ty quản lý tài sản giá trị 180 tỷ đô la Mỹ này, đang mạnh dạn đặt cược rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ không tăng lãi suất một cách quyết liệt. Ông cho rằng các nhà giao dịch đã đánh giá quá cao triển vọng lạm phát của Nhật Bản.

“Tôi là người mua trái phiếu dài hạn của Nhật Bản và rất lạc quan về triển vọng của chúng,” Bocchin cho biết trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Hai, “đầu dài của đường cong lợi suất cực kỳ hấp dẫn.”

Quan điểm này trái ngược hoàn toàn với nhận thức giao dịch chiếm ưu thế trên thị trường hiện nay. Do kỳ vọng lạm phát kéo dài, thâm hụt tài khóa gia tăng và Ngân hàng Trung ương từng bước rút khỏi thị trường trái phiếu sẽ làm chi phí tài chính tiếp tục tăng lên, các nhà đầu tư liên tục đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Tuần trước, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm từng có lúc lên tới 4,01%, gần chạm mức kỷ lục khoảng 4,355% được thiết lập vào tháng 5. Cùng với đà bán tháo trái phiếu, đồng Yên cũng suy yếu, dao động gần mức thấp nhất trong bốn mươi năm là 1 USD đổi 164 Yên Nhật.

Bocchin chỉ ra rằng các yếu tố rủi ro nói trên đã được phản ánh đầy đủ vào giá trái phiếu Nhật Bản hiện nay. Mặc dù Nhật Bản cuối cùng cũng chứng kiến lạm phát sau nhiều thập kỷ giảm phát, nhưng lạm phát hàng năm vẫn dưới 2% và các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản nhiều lần nhấn mạnh rằng ngăn ngừa quay lại giảm phát vẫn là ưu tiên hàng đầu.

“Bạn phải tự hỏi, vì sao thị trường cứ nhất quyết thúc đẩy Nhật Bản tăng lãi suất,” Bocchin nói, “Đối với những quốc gia có tỷ lệ đòn bẩy cao, lạm phát thực ra lại là một điều tốt.”

Azimut cũng dự đoán chính sách trong nước của Nhật Bản sẽ hỗ trợ thị trường, bao gồm việc đề xuất mở rộng các chương trình tiết kiệm ưu đãi thuế như tài khoản tiết kiệm cá nhân Nhật Bản (Nippon Individual Savings Account, viết tắt là NISA) để bao gồm cả trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Đầu tháng này, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama Satsuki cũng đã kêu gọi các tổ chức lương hưu lớn trong nước, bao gồm cả Quỹ Đầu tư Lương hưu Chính phủ trị giá 1,81 nghìn tỷ đô la Mỹ, gia tăng phân bổ tài sản trong nước.