Chi phí AI tăng cao, giá bắt đầu tăng! Meta huy động thêm 12 tỷ USD, chi phí vay tiền tăng rõ rệt
Meta đang tìm kiếm khoản tài trợ 12 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu gần 1 gigawatt tại Texas, với tỷ suất lợi nhuận ban đầu đã được thảo luận vượt quá 7%, mức bù rủi ro cao hơn khoảng 0,4 điểm phần trăm so với giao dịch trước đó chín tháng. Thị trường trái phiếu đang định giá lại cơn sốt tiêu tiền của các ông lớn công nghệ, trong khi trái phiếu liên quan đến dự án "Hyperion" trị giá 27 tỷ USD của Meta đã giảm xuống 96 cent mỗi đô la mệnh giá trong tuần này.
Khi các ông lớn công nghệ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, thị trường trái phiếu đang đặt mức giá cao hơn cho cuộc đua đốt tiền này. Đợt huy động vốn 12 tỷ USD gần nhất của Meta cho trung tâm dữ liệu cho thấy, phần bù rủi ro đối với các khoản nợ liên quan đến AI đang gia tăng rõ rệt, chi phí vay đã tăng mạnh so với lần giao dịch trước cách đây chín tháng.
Vào thứ Sáu, theo thông tin từ Financial Times của Anh trích dẫn người trong ngành cho biết, lãi suất trong giai đoạn thảo luận sơ bộ đối với lô trái phiếu do BlackRock dẫn đầu, phục vụ cho dự án trung tâm dữ liệu gần 1GW tại El Paso, Texas, đã vượt quá 7%, với phần bù rủi ro mà một số nhà đầu tư yêu cầu cao hơn khoảng 0,4 điểm phần trăm so với thương vụ "Hyperion" của Meta vào tháng 10 năm ngoái. Người này bổ sung, các cuộc thảo luận về định giá vẫn ở giai đoạn đầu, việc phát hành chính thức có thể sẽ bắt đầu sớm nhất vào thứ Hai tuần tới và các điều khoản cuối cùng có thể sẽ thay đổi.
Chi phí vay tăng phản ánh sự cảnh giác ngày càng cao của thị trường trái phiếu đối với rủi ro tài trợ AI. Trong khi đó, cổ phiếu nhóm AI gần đây bị bán tháo quy mô lớn, khiến nghi ngờ của các nhà đầu tư chứng khoán về khả năng duy trì bùng nổ trong lĩnh vực này tiếp tục gia tăng và tâm lý trên hai thị trường cộng hưởng lẫn nhau.
Chi phí vay tăng, thị trường điều chỉnh lại định giá rủi ro AI
Áp lực chi phí trong thương vụ huy động này có ý nghĩa thực sự trên thị trường trái phiếu. Một nhà đầu tư tín dụng chuyên về nợ có xếp hạng đầu tư cho biết: Khi phát hành trái phiếu hàng chục tỷ USD, chỉ cần chi phí tăng 0,1 điểm phần trăm thì mỗi năm sẽ phải trả thêm hàng chục triệu USD lãi suất, điều này ảnh hưởng rất đáng kể trên thị trường có xếp hạng cao.
Lấy làm tham chiếu, dự án "Hyperion" của Meta gần nhất hồi tháng 10 năm ngoái đã huy động quy mô kỷ lục 27 tỷ USD, còn trái phiếu đi cùng, phát hành qua chủ thể đặc biệt tên "Beignet Investor", đến thứ Năm tuần này đã giảm về khoảng 96 cent so với mệnh giá.
Người trong ngành cho biết, chi phí vay lần này tăng lên phản ánh rõ thái độ thận trọng hơn của bên cho vay đối với mức độ tiếp xúc với AI - sau làn sóng vay mượn ồ ạt của các gã khổng lồ công nghệ vài tháng qua, tâm lý này ngày càng gia tăng.
Cấu trúc SPC giúp các công ty công nghệ giữ "sạch sẽ" bảng cân đối kế toán
Thương vụ lần này tiếp tục thiết kế cấu trúc giống như giao dịch trước đó của Meta. Trái phiếu sẽ được phát hành thông qua một phương tiện mục đích đặc biệt (SPC) tên "Sopaipilla Investor" - lấy tên từ một loại bánh chiên phổ biến ở Nam Mỹ, tương tự giao dịch trước mang tên món tráng miệng nổi tiếng Bang Louisiana là "Beignet Investor". Sopaipilla sẽ sở hữu 80% cổ phần dự án ở Texas, còn Meta giữ 20% còn lại.
Chuyên gia phân tích của S&P, Viviane Gosselin cho biết, "giao dịch này gần như là bản sao của thương vụ trước".
Việc vay vốn thông qua pháp nhân dự án chứ không phải chủ thể công ty mẹ đã trở thành phương án chủ đạo để các công ty công nghệ huy động tài chính cho cuộc chạy đua vũ khí AI nhưng vẫn giữ được bảng cân đối kế toán không bị "bẩn". Tháng trước, Anthropic cũng đã huy động thành công 35 tỷ USD nhờ một phương án tài trợ dựa vào hợp đồng thuê GPU với sự đảm bảo của Broadcom.
Cấu trúc vững chắc nhưng có những điều khoản rủi ro nhất định
Về mặt cấu trúc trái phiếu, trái phiếu do Sopaipilla phát hành sẽ đáo hạn vào năm 2048, lấy tiền thuê Meta cam kết trả trong 20 năm kể từ 2028 làm đảm bảo. Meta có quyền gia hạn thuê mỗi 4 năm một lần, tổng cộng 4 lần gia hạn, nếu kết thúc sớm sẽ phải trả phí phạt vi phạm cao nhằm bảo vệ nhà cho vay. Ngoài ra, Meta còn chịu rủi ro xây dựng, phải gánh phần chi phí vượt quá 105% ngân sách ban đầu.
Dù vậy, cấu trúc này vẫn có những giới hạn: trái phiếu không được bảo đảm trực tiếp bằng tài sản vật chất. Báo cáo của S&P chỉ ra rằng, nếu dự án gặp sự cố nghiêm trọng và bị trì hoãn quá 18 tháng, Meta có thể dừng hợp đồng thuê mà không phải chịu bất kỳ khoản phạt vi phạm nào.
Về xếp hạng, S&P đánh giá kỳ này là A+, thấp hơn một bậc so với xếp hạng doanh nghiệp Meta là AA-. Gosselin cho biết: "Từ góc nhìn của chúng tôi, đây là một cấu trúc rất chắc chắn." Fitch và KBRA thì xếp hạng giao dịch này ở mức AA-, bằng với xếp hạng doanh nghiệp của Meta.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Cơn sốt AI tái định hình cấu trúc gia công chip! UBS: Nhu cầu bùng nổ thúc đẩy mở rộng quy trình sản xuất tiên tiến nhanh hơn, quy trình sản xuất truyền thống bước vào chu kỳ tăng trưởng
UBS gần đây đã công bố một báo cáo nghiên cứu cho biết trong thị trường gia công chip, quy mô thị trường có thể phục vụ (TAM) của node N2 (2 nanomet) vượt xa dự đoán, việc mở rộng node A14 (1,4 nanomet) đang được đẩy nhanh và chu kỳ tăng trưởng cho các quy trình sản xuất chip đã trưởng thành đã bắt đầu.
iPhone màn hình gập giá 1.999 USD sắp ra mắt, nhưng Apple (AAPL.US) lại bị phạt hơn 5,7 tỷ USD vì vi phạm bằng sáng chế
Khi Apple đang tăng cường đầu tư vào màn hình gập và lĩnh vực AI, hãng phải đối mặt với phán quyết bồi thường bản quyền công nghệ cảm ứng trị giá hơn 5,7 tỷ USD. Vào ngày 25 tháng 9, một bồi thẩm đoàn liên bang tại California xác định rằng Taptic Engine được sử dụng trong một số mẫu iPhone và Apple Watch đã vi phạm hai bằng sáng chế của Taction Technology.
Triển vọng mở cửa Hormuz lại bị bao phủ bởi sương mù, trái phiếu châu Á chịu áp lực: Lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 2 năm tiến gần 2%, lợi suất trái phiếu H àn Quốc kỳ hạn 3 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2022
Giá dầu tăng cao, lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Hàn Quốc và Nhật Bản tăng.
Trái phiếu chính phủ Mỹ chịu áp lực 5%, tài sản toàn cầu bị ảnh hưởng, nhưng trái phiếu chính phủ Úc lại mở ra cơ hội đầu tư? Ông lớn trái phiếu Pimco cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất quá quyết liệt.
Công ty Quản lý Đầu tư Thái Bình Dương (Pimco) có quan điểm tích cực đối với trái phiếu Úc, cho rằng kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất là quá cao. Pimco cho biết chu kỳ tăng lãi suất của Úc đã được "định giá đầy đủ", các dấu hiệu suy yếu trong nền kinh tế đã bắt đầu xuất hiện, điều này khiến trái phiếu Úc trở nên hấp dẫn, đặc biệt là ở phần đường cong lợi suất từ 5 đến 10 năm.
Giá tiền điện tử
Thêm
