Sau mức cao mới của thị trường chứng khoán Nhật Bản: Quản trị sở hữu chéo, thu hẹp bề rộng thị trường và tái định giá TOPIX
Mục lụcTham gia “Hành tinh Tri Thức” để xem báo cáo gốc đầy đủ cũng như tài liệu tham khảo gốc
- Tóm tắt nội dung toàn văn
- Một nhận định: Nhật Bản vẫn có thể lạc quan, nhưng không nên mua chỉ số một cách nhắm mắt
- 1. Tại sao sở hữu chéo vẫn quan trọng
- 2. Vì sao mức cao mới của chỉ số vẫn khiến người ta lo lắng
- 3. Phần cứng AI vẫn mạnh, nhưng không thể chỉ dựa vào câu chuyện
- 4. Định giá vẫn còn dư địa, nhưng phần đệm an toàn đã mỏng đi
- 5. Dòng tiền: Tổ chức trong nước đang mua, vốn ngoại vẫn chưa tiếp sức
- 6. Phân bổ ngành: Mua những hướng có thể giải thích định giá
- 7. Đồng hồ động lượng: Càng về sau càng phải chọn lọc
- 8. Trong trường hợp nào cần điều chỉnh nhận định về Nhật Bản
- Kết luận: Sau khi Nhật Bản đạt mức cao mới, trọng tâm là chuyển từ giao dịch chỉ số sang giao dịch cấu trúc
- Tài liệu tham khảo chính
Sau khi thị trường chứng khoán Nhật lập đỉnh mới: Quản trị sở hữu chéo, độ rộng thị trường thu hẹp và định giá lại TOPIX
Tóm tắt nội dung toàn văn
Lần tăng đỉnh này của thị trường chứng khoán Nhật, điều quan trọng nhất không phải là “Nikkei 225 vượt mốc 70,000 điểm, TOPIX vượt 4,000 điểm”. Câu hỏi đáng chú ý hơn là: Khi lên tới đây rồi, Nhật Bản còn đáng mua không, nên mua chỉ số hay chọn cấu trúc.
Quan điểm của tôi là: Nhật Bản chưa kết thúc chu kỳ tăng, nhưng đã qua giai đoạn định giá thấp thuận lợi nhất. TOPIX PE dự phóng 12 tháng khoảng 16,7 lần, ở mức +1,7 độ lệch chuẩn so với từ 2015 đến nay; P/B khoảng 1,8 lần, gần +3 độ lệch chuẩn. Về mặt chỉ số đã không còn rẻ. Phiền phức hơn là độ rộng thị trường đang thu hẹp, tỷ lệ cổ phiếu thành phần TOPIX đứng trên đường MA200 ngày đã giảm từ trên 85% tháng 10/2025 xuống dưới 50% hiện tại. Điều này cho thấy, chỉ số tăng đỉnh không phải do toàn thị trường mà do một số cổ phiếu vốn hóa lớn và chủ đề mạnh kéo chỉ số lên.
Tuy vậy, Nhật Bản cũng không đơn thuần là rủi ro ở đỉnh cao. Chủ đề quản trị sở hữu chéo vẫn đang tiếp tục mang lại lợi ích, từ tháng 7/2025 đến tháng 6/2026, nhóm cổ phiếu sàng lọc bởi sở hữu chéo vượt trội TOPIX trên 40 điểm phần trăm. Phần cứng AI, linh kiện điện tử, thiết bị bán dẫn, tự động hóa nhà máy vẫn còn đóng góp vào lợi nhuận đột biến. Giai đoạn tới, Nhật Bản giống một thị trường cấu trúc hơn: Chỉ số vẫn còn mục tiêu 4,400 điểm trong 12 tháng tiếp theo do Goldman Sachs đưa ra, tức còn khoảng 9% dư địa; chênh lệch lợi nhuận thực sự sẽ đến từ thực thi quản trị, chất lượng lợi nhuận và độ rộng thị trường có cải thiện hay không.
Một nhận định: Nhật Bản vẫn có thể lạc quan, nhưng không nên mua chỉ số một cách nhắm mắt
TOPIX đóng cửa ở 4,045 điểm, tăng 4,2% trong tuần; chỉ số Nikkei 225 chốt ở 71,250 điểm, tăng 7,9% trong tuần. Đà tăng này rất mạnh, nhưng mạnh không có nghĩa là không có rủi ro.
Thị trường Nhật hiện tại đang đồng thời tồn tại ba vấn đề. Thứ nhất, phần cứng AI và xuất khẩu sản xuất vẫn kéo chỉ số đi lên. Thứ hai, cải cách quản trị sở hữu chéo vẫn mang lại dư địa định giá lại cho cổ phiếu giá trị và tài sản có hiệu suất vốn cải thiện. Thứ ba, độ rộng thị trường đã thu hẹp rõ rệt, diễn biến ngày càng phụ thuộc vào một số nhóm ngành chủ lực.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Báo cáo quý III sắp ra mắt, Samsung Electronics và Hynix đối mặt với "kỳ vọng cực cao", thử thách "giao dịch AI toàn cầu"
Làn sóng AI thúc đẩy "siêu chu kỳ" bán dẫn toàn cầu, lợi nhuận hoạt động hợp nhất quý III của Samsung và SK Hynix có thể sắp chạm mức kỷ lục lịch sử 190 nghìn tỷ won. Cuộc chiến giành HBM4 trở nên gay gắt hơn, AI đại diện đẩy nhu cầu băng thông bộ nhớ tăng gấp mười lần, bộ nhớ đang trở thành "dòng máu" thực sự của các trung tâm dữ liệu AI. Hai báo cáo tài chính sắp được công b ố sẽ quyết định liệu sự thịnh vượng này chỉ là nhất thời hay sẽ là một cuộc cách mạng cấu trúc làm tái định hình cơ sở hạ tầng công nghệ.
Giám đốc Meta AI Alexandr Wang: Tại sao tôi muốn tạo ra Muse
Muse ra mắt sau 12 ngày đã đạt 2,8 triệu lượt tải, vượt qua thành tích cùng kỳ của ChatGPT, lập kỷ lục 264.000 lượt tải một ngày tại Mỹ – vốn khiến vốn hóa Meta tăng thêm 234 tỷ USD. Đằng sau đó là bức thư ngỏ về “khát vọng của loài người” của Giám đốc AI Alexandr Wang, cùng thương vụ thâu tóm trị giá 14,3 tỷ USD từng bị chế giễu là “điên rồ” của Zuckerberg: giờ đây, có lẽ đây là thương vụ tuyển dụng nhân tài đáng giá nhất lịch sử Thung lũng Silicon.
UBS: Duy trì xếp hạng "Trung lập" cho Tesla (TSLA.US), giá mục tiêu 385 USD, câu chuyện AI chi phối logic định giá cổ phiếu
Ngân hàng UBS dự đoán rằng tổng số xe giao toàn cầu của Tesla trong quý 3 năm 2026 (3Q26) sẽ đạt khoảng 470.000 chiếc, giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 1% so với quý trước đó.
Làn sóng AI mạnh mẽ chống lại “lợi suất trái phiếu Mỹ 5%”! Nasdaq lên mức cao mới củng cố mô hình “80/20”, phố Wall đánh giá lại tỷ lệ cổ phiếu và trái phiếu
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã chạm mức khoảng 5,53%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2004, dầu Brent vẫn ở trên mức 100 USD mỗi thùng. Tài sản rủi ro lại một lần nữa chịu được áp lực, phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư rằng việc thương mại hóa ứng dụng AI và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp có thể phần nào bù đắp tác động của chi phí tài chính và tỷ lệ chiết khấu tăng lên.
Giá tiền điện tử
Thêm
