Nhà sáng lập Aave, Stani: Định giá các giao thức cho vay DeFi không nên chỉ dựa vào chỉ số TVL
Theo tin tức từ ChainCatcher, nhà sáng lập kiêm CEO của Aave, Stani Kulechov, đã đăng trên Twitter rằng việc định giá giao thức cho vay DeFi không nên chủ yếu dựa vào TVL, vì chỉ số này đo lường tài sản thế chấp ròng thay vì hoạt động cho vay. So với số liệu cuối năm 2025, quy mô cung ứng của Aave vào khoảng 52 tỷ đô la Mỹ, khoản vay đang hoạt động khoảng 22 tỷ đô la Mỹ, dòng lãi vay vượt 700 triệu đô la Mỹ, DAO còn lại khoảng 150 triệu đô la Mỹ; SoFi có tổng tiền gửi khoảng 37,5 tỷ đô la Mỹ, sổ vay khoảng 38 tỷ đô la Mỹ, thu nhập từ cho vay khoảng 1,8 tỷ đô la Mỹ và lợi nhuận ròng khoảng 481 triệu đô la Mỹ.
Stani cho biết, trong tài chính truyền thống, tiền gửi được xem là nợ hoặc chi phí vốn, khoản vay là tài sản sinh lời, bên cho vay thường đánh giá dựa trên sổ vay, thu nhập lãi vay, biên lãi suất và tăng trưởng tài sản; tuy nhiên, thị trường DeFi chủ yếu quan tâm đến TVL và khoản phí còn lại của DAO. Anh cho rằng, trong khung kế toán tài chính truyền thống, Aave phù hợp hơn với mức kinh doanh cho vay vượt 700 triệu đô la Mỹ, thay vì là một giao thức có doanh thu 150 triệu đô la Mỹ; TVL không phải là nền tảng doanh thu của giao thức vay, mà sổ vay và dòng lãi mới là yếu tố cốt lõi.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Chỉ số chứng khoán Hàn Quốc giảm hơn 1%
"Big Short" Michael Burry: Bong bóng AI có thể vỡ “sớm hơn dự kiến”, thay thế vị thế bán khống bằng quyền chọn bán để tăng đòn bẩy
Michael Burry ám chỉ rằng bong bóng AI có thể vỡ sớm hơn, dự kiến vào mùa hè năm sau, và đã thay thế toàn bộ các vị thế bán khống đối với Micron, Nebius, SOXX Semiconductor ETF và Palantir bằng quyền chọn bán (put option) nhằm đạt chi phí thấp hơn và đòn bẩy lớn hơn cho các vị thế bán. Ông cho rằng, sự thịnh vượng của AI được xây dựng dựa trên giả định "chi tiêu vốn liên tục" chưa được kiểm chứng, và một khi doanh thu không như kỳ vọng, dòng vốn sẽ rút ra rất nhanh.
Khối lượng hợp đồng mở của Variational đã vượt qua 2 tỷ đô la
