Nắm giữ tiền mã hóa của doanh nghiệp gặp trở ngại khi các sàn giao dịch châu Á từ chối mô hình DAT

Các sàn giao dịch chứng khoán hàng đầu khu vực châu Á - Thái Bình Dương đang thiết lập các rào cản đối với một xu hướng doanh nghiệp ngày càng mở rộng: chuyển đổi các công ty niêm yết thành các phương tiện quản lý tài sản kỹ thuật số (DAT) tích trữ tiền điện tử như dự trữ chính.

Các công ty đang khám phá chiến lược tài sản kỹ thuật số hiện phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn và áp lực ngày càng tăng, khiến các nhà đầu tư không chắc chắn về xu hướng tương lai.

Sự bùng nổ kho bạc tiền điện tử gặp phải sự phản kháng từ các thị trường chứng khoán hàng đầu

Theo Bloomberg, Sở Giao dịch & Thanh toán Bù trừ Hồng Kông (HKEX) đã kiên quyết phản đối việc chuyển đổi sang kho bạc tài sản kỹ thuật số, chặn các đơn đăng ký của ít nhất năm công ty. Quy định của sàn giao dịch này cấm việc nắm giữ quá nhiều tài sản thanh khoản. Một người phát ngôn của HKEX nói với Bloomberg rằng khung pháp lý này,

“Đảm bảo rằng các hoạt động kinh doanh và vận hành của tất cả các ứng viên muốn niêm yết, cũng như những công ty đã niêm yết, đều khả thi, bền vững và có thực chất.”

Sàn giao dịch hàng đầu của Ấn Độ cũng có quan điểm cứng rắn tương tự. Sở Giao dịch Chứng khoán Bombay đã từ chối nỗ lực của Jetking Infotrain trong việc niêm yết cổ phiếu liên quan đến kế hoạch đầu tư vào tiền điện tử.

Tại Úc, ASX Ltd. áp dụng giới hạn nghiêm ngặt, cấm các thực thể niêm yết phân bổ hơn 50% bảng cân đối kế toán vào tiền mặt hoặc các tài sản tương đương. Ngưỡng này khiến các mô hình DAT không khả thi.

Tuy nhiên, Nhật Bản lại là ngoại lệ, chấp nhận DAT với các yêu cầu công bố thông tin phù hợp. Quốc gia này có 14 công ty mua Bitcoin niêm yết, bao gồm cả Metaplanet Inc., công ty lớn thứ tư thế giới với 3,3 tỷ USD tài sản.

Sự cởi mở này đã thúc đẩy việc áp dụng nhanh chóng. Tuy nhiên, nhà cung cấp chỉ số toàn cầu MSCI Inc. đang cân nhắc loại trừ các công ty có hơn 50% tài sản là tiền điện tử, coi họ giống như các quỹ đầu tư hơn. Động thái này có thể làm giảm mạnh dòng vốn thụ động.

Rủi ro gia tăng và áp lực lớn đối với các công ty DAT

Sự căng thẳng gia tăng khi xu hướng DAT tiếp tục lan rộng trên toàn cầu. Các công ty này hiện đang nắm giữ hơn 100 billions USD Bitcoin, Ethereum và Solana. Hơn 1 triệu Bitcoin nằm trên bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp, dẫn đầu là Strategy (trước đây là MicroStrategy), công ty sở hữu 640.418 BTC.

Tuy nhiên, biến động thị trường gần đây đã gây tổn thất cho lĩnh vực DAT, làm tăng nghi ngờ về triển vọng dài hạn của các mô hình kinh doanh này. Giá trị tài sản ròng mNAV giảm và biến động giá cổ phiếu làm dấy lên lo ngại. Hơn nữa, nhiều công ty dựa vào việc phát hành cổ phiếu mới để mua tiền điện tử, tạo ra rủi ro pha loãng.

Rủi ro thao túng cũng vẫn tồn tại, như được minh chứng qua vụ QMMM. BeInCrypto đưa tin cổ phiếu của công ty này đã tăng vọt sau thông báo lớn về kho bạc tiền điện tử, nhưng sau đó sụp đổ khi các cơ quan quản lý Mỹ cáo buộc thao túng thị trường.

Những sự kiện kịch tính này đã thúc đẩy lời kêu gọi kiểm soát chặt chẽ hơn. Người sáng lập Binance, Changpeng Zhao (CZ), đã kêu gọi kiểm toán bắt buộc bởi bên thứ ba để ngăn chặn sự xuất hiện của các “MicroStrategy bỏ chạy” mới.

Do đó, khi các quy định ngày càng siết chặt tại các thị trường lớn nhất châu Á, các diễn biến trong tương lai sẽ cho thấy liệu sự phản kháng từ các nhà quản lý có ngăn chặn sự mở rộng của các mô hình kho bạc tài sản kỹ thuật số hay chỉ đơn giản là buộc chúng phải phát triển dưới sự giám sát nghiêm ngặt hơn.