Đợt tăng giá gần đây của Bitcoin lên gần 115,000 USD đã làm dấy lên cuộc tranh luận giữa các nhà phân tích, với nhiều người cảnh báo rằng thị trường có thể đang chuẩn bị cho một đợt đảo chiều mạnh tương tự như vụ sụp đổ carry trade lịch sử của Nhật Bản.
Mặc dù động lực tăng giá vẫn được duy trì ở thời điểm hiện tại, dữ liệu on-chain cho thấy đợt tăng này có thể đang tiến gần đến một điểm bùng phát quan trọng.
Những điểm tương đồng với vụ sụp đổ Carry Trade của Nhật Bản
Nhà phân tích crypto Crypto Rover so sánh cấu trúc thị trường hiện tại của Bitcoin với vụ sụp đổ carry trade của Nhật Bản, nơi các vị thế sử dụng đòn bẩy bị thanh lý mạnh mẽ, khiến nhiều nhà giao dịch bị quét sạch. Ông mô tả kịch bản hiện tại là một “Liquidate Retail Scenario” tiềm năng, ám chỉ rằng Bitcoin có thể sớm kích hoạt một làn sóng thanh lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ nếu giá giảm sâu.
Biểu đồ được Rover chia sẻ cho thấy đà tăng mạnh của Bitcoin hiện tại giống với các mô hình trước khi sụp đổ từng thấy trong giai đoạn carry trade. Kịch bản này nhấn mạnh một cái bẫy điển hình khi đà tăng parabol thu hút các nhà đầu tư nhỏ lẻ trước khi một đợt điều chỉnh mạnh buộc họ phải rời khỏi thị trường.
Tín hiệu nhu cầu suy yếu xuất hiện
Trong một phân tích khác, Rover nhấn mạnh rằng nhu cầu đối với Bitcoin dường như đang suy yếu. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy mỗi lần “tăng vọt” lớn về nhu cầu, sau đó là sự suy giảm, đều từng báo hiệu đỉnh chu kỳ hoặc các đợt điều chỉnh lớn. Dữ liệu mới nhất cho thấy nhu cầu tích cực đang mờ dần, điều này có thể cho thấy người mua đang mất dần động lực.
Việc nhu cầu suy yếu như vậy thường trùng hợp với tâm lý thị trường quá nóng. Nếu xu hướng này tiếp tục, nó có thể báo hiệu rằng đợt tăng hiện tại đang bước vào giai đoạn cạn kiệt — đặc biệt nếu sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn ở mức cao.
Dữ liệu Glassnode cảnh báo vùng điều chỉnh
Hỗ trợ cho những lo ngại này, nhà phân tích của Glassnode là Ali chia sẻ một biểu đồ cho thấy các dải định giá độ lệch MVRV của Bitcoin. Theo ông, Bitcoin cần lấy lại mốc 119,000 USD để duy trì câu chuyện tăng giá. Nếu không giữ được trên mức này, giá có thể điều chỉnh về vùng 96,530 USD — phù hợp với dải giá trung bình của mô hình.
Ali nhấn mạnh rằng ngưỡng 119,000 USD đóng vai trò là đường động lực quan trọng. Nếu phục hồi bền vững trên mức này, Bitcoin có thể thiết lập đà tăng mới hướng tới 141,000 USD, trong khi bị từ chối có thể xác nhận một giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn.
Thị trường ở ngã ba đường
Hiện tại, Bitcoin vẫn đang ở vị thế nhạy cảm — các nhà giao dịch đang theo dõi liệu hỗ trợ 115,000 USD có được giữ vững hay không, hoặc nếu phá vỡ sẽ kích hoạt làn sóng thanh lý dây chuyền. Các mô hình lịch sử cho thấy nhu cầu suy yếu và đòn bẩy cao từ nhà đầu tư nhỏ lẻ thường báo hiệu các đợt biến động mạnh, đồng nghĩa với việc động thái tiếp theo có thể quyết định liệu xu hướng tăng hiện tại sẽ tiếp tục hay bị chững lại bởi một đợt điều chỉnh sâu hơn.
