Tổng quan biến động BTC hàng tuần (22 tháng 9 - 6 tháng 10)

Chỉ số chính (16:00 ngày 22 tháng 9 giờ Hồng Kông -> 16:00 ngày 6 tháng 10 giờ Hồng Kông)

• BTC/USD tăng +9.2% ($113,000 -> $123,450)
• ETH/USD tăng +8.6% ($4,180 -> $4,540)

• Trong tuần trước, do các vị thế đóng cuối tháng/cuối quý, BTC đã giảm xuống mức $108,000, sau đó giá đã phục hồi nhanh chóng và đạt mức cao mới trong tuần này. Về mặt kỹ thuật, mô hình điều chỉnh đi ngang mà chúng tôi dự đoán dường như đã bắt đầu. Xét về xu hướng giá phù hợp với dự báo dài hạn của chúng tôi, chúng tôi tiếp tục cho rằng điều chỉnh đi ngang là kịch bản khả dĩ nhất, do đó dự kiến đỉnh sẽ hình thành quanh vùng $129,000-$130,000; nếu vượt qua vùng này, chúng tôi sẽ cần đánh giá lại xu hướng, điều này có thể báo hiệu sự bắt đầu của một đợt tăng giá dần tiếp theo. Chúng tôi dự đoán vùng hỗ trợ mạnh ban đầu khi điều chỉnh sẽ nằm ở $120,000-$118,000, nhưng bất kỳ sự phá vỡ nào dưới vùng này đều có thể báo hiệu sự bắt đầu của đợt điều chỉnh giảm mạnh sóng C như dự kiến (dưới $100,000).

Chủ đề thị trường

• Trong hai tuần qua, thị trường tiền mã hóa đã chứng kiến nhiều biến động đáng kể, dòng tiền đóng vị thế cuối tháng/cuối quý đã đẩy BTC xuống mức thấp khoảng $108,000, ETH cũng giảm ngắn dưới $3,900, trong khi SOL lao dốc xuống $190 sau khi mất mốc $250. Tuy nhiên, ngay khi bước vào “Tháng Mười Vàng”, tâm lý thị trường đã đảo chiều nhanh chóng, giá bật tăng trở lại vùng đỉnh cũ $117,800-$118,000 (nơi từng là hỗ trợ tốt sau hội nghị Jackson Hole và cuộc họp FOMC), kích hoạt một số lệnh cắt lỗ của phe bán khống và cuối cùng BTC đã vượt qua mức đỉnh lịch sử, tạm thời đứng trên $125,000. Đợt tăng này phần lớn được cho là do “bù đắp tăng giá” của vàng liên tục lập đỉnh mới mỗi ngày, chủ yếu do lo ngại về việc chính phủ Mỹ đóng cửa và lạm phát dai dẳng (đặc biệt trong bối cảnh hầu hết các ngân hàng trung ương G10 đang cắt giảm lãi suất). Thị trường chứng khoán cũng đã vượt qua áp lực đóng vị thế cuối tháng, tâm lý lạc quan xoay quanh AI và đầu tư trung tâm dữ liệu tiếp tục lan tỏa.

Biến động ẩn BTC/USD

• Mặc dù hai tuần qua biên độ dao động giá khá lớn, với diễn biến $113,000 -> $108,000 -> $125,000, nhưng biến động thực tế tần suất cao lại khá ôn hòa, duy trì trong khoảng 25–35 điểm. Cuối cùng, chúng ta không thấy bất kỳ cú nhảy giá nào, vì thanh khoản giao ngay trong vùng này vẫn dồi dào, đồng thời thị trường dường như đang nắm giữ vị thế Gamma mua ở một số khu vực, chủ yếu do áp lực bán Gamma liên tục trong vài tuần gần đây, điều này cũng giúp giá hạn chế biến động cục bộ.
• Biến động thực tế không đáng kể đã bù trừ cho kỳ vọng về sự gia tăng premium rủi ro trong giai đoạn giá tăng và phá vỡ biên độ, khiến đường cong biến động ẩn kỳ hạn 1 tháng và dài hạn gần như không thay đổi. Do diễn biến bất ngờ vào cuối tuần, biến động ẩn kỳ hạn ngắn tăng mạnh, nhưng với giá giao ngay hiện đang cân bằng quanh $123,000-$124,000 và biến động thực tế vẫn ôn hòa, chúng ta có thể kỳ vọng biến động ẩn các kỳ hạn này sẽ nhanh chóng điều chỉnh giảm. Khi chính phủ Mỹ đóng cửa, rủi ro liên quan đến dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và CPI vẫn “treo lơ lửng” do ngày công bố chưa chắc chắn, xét đến đường cong biến động đảo ngược, chúng tôi có xu hướng nắm giữ hợp đồng đáo hạn ngày 31 tháng 10 để phòng ngừa rủi ro từ các dữ liệu này và cuộc họp FOMC.

Độ lệch / Độ nhọn BTC/USD

• Độ lệch đã phục hồi từ mức cực kỳ bi quan trong hai tuần qua, khi dòng tiền mua giao ngay trở lại sau khi kết thúc đóng vị thế cuối tháng/cuối quý, lo ngại về việc giá giảm sâu dưới $100,000 cũng nhanh chóng dịu lại. Dù biến động thực tế ở chiều tăng không cao, thị trường đã xuất hiện nhu cầu mua quyền chọn mua và nhận thức rằng động lực tăng có thể kéo dài đến các mức “thú vị”, điều này có thể làm tăng biến động. Ngược lại, rõ ràng rủi ro lớn hơn vẫn nằm ở chiều giảm, khi funding rate tăng và đòn bẩy bắt đầu tích lũy, thị trường vẫn cảnh giác với các đợt thanh lý giảm giá, do đó chúng ta chưa thấy độ lệch chuyển sang vùng lạc quan (ngoại trừ các hợp đồng kỳ hạn rất ngắn).
• Độ nhọn bắt đầu giảm từ cuối tuần trước, do nhu cầu quyền chọn mua chênh lệch tạo ra áp lực bán ở cánh. Ngoài ra, với mức giá hiện tại, thị trường có thể kỳ vọng sẽ xuất hiện áp lực bán mới ở phía trên, từ đó kìm hãm mức biến động ẩn ở chiều tăng. Đồng thời, sau khi giá tăng, cũng xuất hiện áp lực bán cánh giảm mang tính cơ hội. Đáng chú ý, nếu giá phá vỡ rõ ràng một trong hai phía của vùng $115,000-$130,000, độ lệch có thể được định giá lại mạnh mẽ (ví dụ, vượt $130,000 sẽ nghiêng về quyền chọn mua, giảm dưới $115,000 sẽ nghiêng sâu về quyền chọn bán), do đó động lực Gamma của độ lệch sẽ kìm hãm mức độ nhọn.

Chúc bạn giao dịch thuận lợi trong tuần mới!