Hiện tượng kỳ lạ xuất hiện tại M ỹ: Thị trường việc làm hạ nhiệt, nhưng chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới
Thị trường chứng khoán Mỹ đang chứng kiến một kịch bản cực kỳ kỳ lạ, thậm chí có thể gọi là "bệnh lý", và JPMorgan còn gọi đây là "trường hợp kỳ lạ của mở rộng đi kèm với thất nghiệp".
Chỉ số S&P 500 liên tục đạt mức cao lịch sử ngay cả khi tuyển dụng giảm nhiệt và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, JPMorgan gọi đây là “trường hợp kỳ lạ của mở rộng kiểu thất nghiệp”.
Logic đặt cược đằng sau điều này rất đơn giản: dữ liệu việc làm yếu thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, lãi suất thấp hơn nâng cao định giá, trong khi tăng trưởng tiền lương chậm lại giúp tăng tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp.
Điều này nghe có vẻ trái ngược, tỷ lệ thất nghiệp tăng và thị trường chứng khoán tăng thường không xảy ra cùng lúc, nhưng điều này không phải là chưa từng có tiền lệ.
Michael Kantrowitz từ Piper Sandler cho biết: “Chúng ta đã từng thấy thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp cùng tăng.” Ông chỉ ra các chu kỳ trước đây vào những năm 1950, 1960 và đầu những năm 1990, khi dữ liệu việc làm yếu đã kéo lãi suất xuống và thúc đẩy sự phục hồi của thị trường chứng khoán.
Chiến lược gia David Kostin của Goldman Sachs nói thẳng: “Khi các điều kiện khác không đổi, thị trường lao động hạ nhiệt là thuận lợi cho lợi nhuận doanh nghiệp, bởi tiền lương—khoản mục lớn nhất trên bảng cân đối kế toán của hầu hết các công ty—đang chậm lại.”
Nói cách khác, những điều bất lợi cho người lao động có thể giúp thúc đẩy thị trường chứng khoán, cộng thêm đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và lợi nhuận vẫn vững chắc, các nhà dự báo Phố Wall hiện đang kêu gọi chỉ số S&P 500 leo lên tới 7000 điểm trước cuối năm.
Nhưng người dân bình thường chưa chắc đã vui mừng.
Hiện tại, niềm tin tiêu dùng của Mỹ đang giảm, đặc biệt là ở những hộ gia đình bị ảnh hưởng bởi thuế quan và giá cả tăng cao. Khảo sát của Đại học Michigan vào tháng 9 cho thấy, kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng vọt hai tháng liên tiếp, trong khi trong cuộc khảo sát mới nhất của Hiệp hội Nhà đầu tư Cá nhân Mỹ (AAII), gần một nửa nhà đầu tư cá nhân hiện cho biết họ bi quan, đây là tỷ lệ cao nhất kể từ mức thấp của thuế quan vào tháng 4.
Đối với những người trẻ Mỹ, tình hình thậm chí còn ảm đạm hơn. Tháng 8, tỷ lệ thất nghiệp của lao động từ 16 đến 24 tuổi tăng vọt lên 10,5%, đây là lần đầu tiên đạt hai con số kể từ đại dịch, trong khi tỷ lệ thất nghiệp của sinh viên mới tốt nghiệp đại học hiện cũng cao hơn so với lực lượng lao động chung, điều này hoàn toàn trái ngược với xu hướng trước đại dịch.
Vấn đề nằm ở đây. Thị trường chứng khoán tăng là do nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, chứ không phải vì nền tảng kinh tế vững chắc. Đến một thời điểm nào đó, logic này sẽ bắt đầu trở nên mong manh.
Chuyên gia kinh tế trưởng Greg Daco của Ernst & Young cho biết: “Mở rộng kiểu thất nghiệp nghe có vẻ hợp lý nhưng rất mong manh, chúng ta đang thấy những tín hiệu trái chiều.”
Dù đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang hỗ trợ tăng trưởng chứng khoán Mỹ, ông cũng chỉ ra các yếu tố bất lợi về chính sách như thuế quan và hạn chế nhập cư, “So với rủi ro suy giảm kinh tế, thị trường đang có phần hưng phấn quá mức. Cuối cùng, tin xấu sẽ không còn là tin tốt nữa.”
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Báo cáo quý III sắp ra mắt, Samsung Electronics và Hynix đối mặt với "kỳ vọng cực cao", thử thách "giao dịch AI toàn cầu"
Làn sóng AI thúc đẩy "siêu chu kỳ" bán dẫn toàn cầu, lợi nhuận hoạt động hợp nhất quý III của Samsung và SK Hynix có thể sắp chạm mức kỷ lục lịch sử 190 nghìn tỷ won. Cuộc chiến giành HBM4 trở nên gay gắt hơn, AI đại diện đẩy nhu cầu băng thông bộ nhớ tăng gấp mười lần, bộ nhớ đang trở thành "dòng máu" thực sự của các trung tâm dữ liệu AI. Hai báo cáo tài chính sắp được công b ố sẽ quyết định liệu sự thịnh vượng này chỉ là nhất thời hay sẽ là một cuộc cách mạng cấu trúc làm tái định hình cơ sở hạ tầng công nghệ.

Giám đốc Meta AI Alexandr Wang: Tại sao tôi muốn tạo ra Muse
Muse ra mắt sau 12 ngày đã đạt 2,8 triệu lượt tải, vượt qua thành tích cùng kỳ của ChatGPT, lập kỷ lục 264.000 lượt tải một ngày tại Mỹ – vốn khiến vốn hóa Meta tăng thêm 234 tỷ USD. Đằng sau đó là bức thư ngỏ về “khát vọng của loài người” của Giám đốc AI Alexandr Wang, cùng thương vụ thâu tóm trị giá 14,3 tỷ USD từng bị chế giễu là “điên rồ” của Zuckerberg: giờ đây, có lẽ đây là thương vụ tuyển dụng nhân tài đáng giá nhất lịch sử Thung lũng Silicon.
UBS: Duy trì xếp hạng "Trung lập" cho Tesla (TSLA.US), giá mục tiêu 385 USD, câu chuyện AI chi phối logic định giá cổ phiếu
Ngân hàng UBS dự đoán rằng tổng số xe giao toàn cầu của Tesla trong quý 3 năm 2026 (3Q26) sẽ đạt khoảng 470.000 chiếc, giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 1% so với quý trước đó.
Làn sóng AI mạnh mẽ chống lại “lợi suất trái phiếu Mỹ 5%”! Nasdaq lên mức cao mới củng cố mô hình “80/20”, phố Wall đánh giá lại tỷ lệ cổ phiếu và trái phiếu
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã chạm mức khoảng 5,53%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2004, dầu Brent vẫn ở trên mức 100 USD mỗi thùng. Tài sản rủi ro lại một lần nữa chịu được áp lực, phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư rằng việc thương mại hóa ứng dụng AI và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp có thể phần nào bù đắp tác động của chi phí tài chính và tỷ lệ chiết khấu tăng lên.
