Sự chuyển dịch của các tổ chức sang Ethereum ETF: Tại sao dòng vốn đang chuyển từ Bitcoin sang ETH
- Vốn đầu tư tổ chức đang chuyển dịch từ Bitcoin sang Ethereum ETF vào năm 2025 nhờ những lợi thế cấu trúc của Ethereum. - Lợi suất staking của Ethereum từ 3,8–5,5% cùng với tỷ lệ đốt nguồn cung hàng năm 1,32% tạo ra một cơ chế giảm phát mà Bitcoin không có. - Sự rõ ràng về quy định theo Đạo luật CLARITY và các nâng cấp Dencun đã giúp Ethereum ETF vượt trội hơn Bitcoin về mức độ được các tổ chức đón nhận. - Mô hình danh mục 60/30/10 (Ethereum/Bitcoin/altcoins) phản ánh vai trò của Ethereum như một tài sản cốt lõi tạo ra lợi suất. - Sự chuyển dịch này đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc...
Bối cảnh đầu tư tổ chức vào năm 2025 đang chứng kiến một sự thay đổi mạnh mẽ. Trong nhiều năm, Bitcoin chiếm ưu thế trong danh mục đầu tư của các tổ chức như là tài sản crypto mặc định, với câu chuyện “vàng kỹ thuật số” thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm biện pháp phòng ngừa trước sự mất giá của tiền pháp định. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy sự tái phân bổ vốn đáng kể sang các quỹ ETF Ethereum, được thúc đẩy bởi những lợi thế cấu trúc mà Bitcoin không có. Sự chuyển dịch này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn phản ánh sự điều chỉnh lại hồ sơ rủi ro-lợi nhuận trong một thị trường đang trưởng thành.
Phần thưởng lợi suất và động lực giảm phát
Mô hình proof-of-stake của Ethereum đã mở ra một lợi thế quan trọng: lợi suất staking. Các nhà đầu tư tổ chức hiện có thể kiếm được lợi nhuận hàng năm từ 3,8–5,5% bằng cách staking ETH, một tính năng mà mô hình lưu trữ giá trị thụ động của Bitcoin không có [1]. Những lợi suất này còn được khuếch đại bởi động lực giảm phát của nguồn cung Ethereum. Cơ chế EIP-1559, kết hợp với các đợt hard fork Dencun và Pectra, đã giảm phí gas tới 94% và tạo ra tỷ lệ đốt 1,32% mỗi năm, hiệu quả làm giảm nguồn cung ETH [1]. Vòng xoáy khan hiếm và nhu cầu này hoàn toàn trái ngược với nguồn cung cố định và cấu trúc không lợi suất của Bitcoin, khiến Ethereum trở thành tài sản sử dụng vốn hiệu quả hơn cho các tổ chức.
Sự rõ ràng về quy định đã thúc đẩy sự chuyển dịch này nhanh hơn. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phân loại lại Ethereum thành utility token theo các Đạo luật CLARITY và GENIUS vào đầu năm 2025, loại bỏ các rào cản pháp lý đối với việc áp dụng ở cấp tổ chức [2]. Việc phân loại lại này cho phép các quỹ ETF Ethereum thực hiện quy trình mua lại bằng tài sản gốc, một tính năng giúp tăng tính thanh khoản và giảm rủi ro đối tác. Ngược lại, sự mơ hồ về quy định của Bitcoin—vẫn được phân loại là một biện pháp phòng ngừa vĩ mô mang tính đầu cơ—khiến nó dễ bị tổn thương trước những thay đổi chính sách đột ngột [1].
Nâng cấp công nghệ và sự cộng hưởng với DeFi
Những tiến bộ công nghệ của Ethereum cũng đã định hình lại giá trị của nó. Các nâng cấp Dencun và Pectra đã giảm chi phí giao dịch Layer 2 tới 94%, cho phép tổng giá trị bị khóa (TVL) trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) tăng vọt lên 223 billions USD vào quý 3 năm 2025 [1]. Hạ tầng này đã biến Ethereum thành tài sản nền tảng cho các tài sản thực được token hóa (RWA) và các ứng dụng đạt chuẩn tổ chức. Hơn 19 công ty đại chúng hiện đang staking 4,1 triệu ETH (tương đương 17,6 billions USD giá trị), cho thấy niềm tin vào tiện ích của nó vượt ra ngoài giao dịch đầu cơ [3].
Việc các tổ chức áp dụng Ethereum thể hiện rõ trong phân bổ danh mục đầu tư. Mô hình 60/30/10—60% ETP dựa trên Ethereum, 30% Bitcoin, 10% altcoin—đã trở thành tiêu chuẩn, phản ánh vai trò của Ethereum như một tài sản cốt lõi tạo lợi suất [4]. Quỹ ETF ETHA của BlackRock, ví dụ, dẫn đầu về sở hữu tổ chức, trong khi ETHE của Grayscale tụt lại phía sau dù có AUM lớn hơn, nhấn mạnh sự ưu tiên cho các sản phẩm mới, được quản lý chặt chẽ hơn [4].
Động lực vĩ mô và xu hướng chấp nhận rủi ro
Bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đã làm tăng sức hấp dẫn của Ethereum. Chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và tăng trưởng cung tiền M3 toàn cầu đã tạo ra môi trường chấp nhận rủi ro, với beta của Ethereum đạt 4,7, biến nó thành một biện pháp phòng ngừa lợi suất cao trước sự mất giá của tiền pháp định [3]. Ngược lại, sở hữu chủ yếu bởi nhà đầu tư nhỏ lẻ và không có lợi suất khiến Bitcoin kém hấp dẫn hơn trong môi trường chính sách tiền tệ thắt chặt.
Kết luận: Sự tái phân bổ cấu trúc
Sự chuyển dịch từ Bitcoin sang các quỹ ETF Ethereum không phải là một xu hướng nhất thời mà là sự tái phân bổ cấu trúc được thúc đẩy bởi lợi suất, sự rõ ràng về quy định và tiện ích công nghệ. Dù Bitcoin vẫn giữ vai trò là biện pháp phòng ngừa vĩ mô, giá trị đa chiều của Ethereum—staking, nguồn cung giảm phát và hạ tầng DeFi—đã khiến nó trở thành tài sản ưu tiên cho các chiến lược sử dụng vốn hiệu quả. Khi các nhà đầu tư tổ chức tinh chỉnh danh mục đầu tư của mình, mô hình 60/30/10 có thể sẽ trở thành tiêu chuẩn mới, báo hiệu một sự tái định nghĩa rộng hơn về vai trò của crypto trong tài chính tổ chức.
**Nguồn:[1] The Institutional Rotation From Bitcoin to Ethereum - Crypto [2] Why Ethereum ETFs Are Outperforming Bitcoin in 2025 [3] Ethereum's Institutional Inflection Point: A $12000+ Future [4] Ethereum ETF Adoption Driven by Bitcoin ETF Allocators
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Ngân hàng Trung ương Anh được cho là sẽ tạm dừng bán trái phiếu dài hạn, “người thắt chặt bảng cân đối” mạnh mẽ nhất giữa cơn bão trái phiếu toàn cầu đã đạp phanh.
Bán một lần là mất một nửa, ngân hàng trung ương Anh đã phanh lại chính sách thắt chặt định lượng.
Việc tăng lãi suất của Fed vào thứ Năm gần như đã đạt được sự đồng thuận, vậy tại sao Standard Chartered lại từ chối “đầu hàng”?
Ngân hàng Standard Chartered cho rằng áp lực lạm phát lõi có thể đã bị đánh giá quá cao, việc tăng lãi suất vẫn là “lựa chọn chính sách sai lầm”: Thuế quan đã đẩy chỉ số PCE lên khoảng 0,7 điểm phần trăm, nhưng tác động này được kỳ vọng sẽ giảm dần; chỉ số CPI siêu lõi đã trở về mức bình thường, áp lực từ phía tiêu dùng là hạn chế. Trong tháng 7, chỉ có 3 thành viên bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất, dữ liệu hiện tại vẫn chưa đủ để thúc đẩy nhiều thành viên khác thay đổi quan điểm. Cách làm hợp lý hơn là chờ tác động từ thuế quan và sửa đổi dữ liệu lắng xuống, rồi mới đánh giá xu hướng lạm phát.
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mức 5%, lợi suất trái phiếu Nhật Bản cũng tụt dưới 3%, áp lực trên thị trường trái phiếu toàn cầu gia tăng mạnh!
Thị trường trái phiếu toàn cầu phát tín hiệu cảnh báo, lợi suất trái phiếu Mỹ vượt mốc 5% lập đỉnh cao nhất kể từ năm 2007, trái phiếu Nhật Bản đạt mức cao nhất trong 30 năm. Giá dầu tăng vọt, lạm phát cao và gánh nặng nợ khổng lồ cùng lúc gây áp lực buộc thị trường phải bán tháo. Các tổ chức cảnh báo: 5% không phải là điểm dừng, 6% đã nằm trong tầm ngắm! Quyết định của ngân hàng trung ương Mỹ và Nhật Bản dự kiến sẽ được công bố trong tuần này, một cơn bão tài sản lớn hơn có thể vừa mới bắt đầu.
Giao dịch AI chững lại! Goldman Sachs cảnh báo giao dịch động lực xuất hiện sự phân hóa lớn nhất trong 5 năm, vốn chuyển từ chip sang phần mềm
Goldman Sachs cảnh báo rằng giao dịch AI đang đối mặt với thử thách mang tính cấu trúc, sự lệch pha giữa hiệu suất động lượng 3 tháng và 12 tháng đã đạt mức cao nhất trong 5 năm, chỉ số AI đã giảm gần 45% so với đỉnh. Trong lúc đó, dòng tiền đang chuyển từ lĩnh vực bán dẫn sang phần mềm, thúc đẩy các yếu tố động lượng phân hóa nhanh hơn. Goldman Sachs cho rằng, nếu xu hướng động lượng này tiếp tục, mối quan hệ tương quan lâu dài giữa lĩnh vực AI và động lượng có thể dần suy yếu.
Giá tiền điện tử
Thêm
